Scanfil Q2’24 -ennakko: Hankaluudet alkavat ylärivistä ja myös loppuvat siihen

Scanfil julkistaa Q2-raporttinsa tiistaina noin kello 8:00. Odotamme Scanflin tuloskunnon jääneen Q2:llä vahvoja vertailulukuja selvästi heikommaksi liikevaihdon laskun takia. Kesäkuun negatiivisessa tulosvaroituksessa hieman alaspäin tarkistetun ohjeistuksen Scanfil toistaa Q2-raportissaan. Emme tee muutoksia näkemykseemme maltillisesti arvostetusta Scanflista (2024e: EV/EBIT 8x) ennen Q2-raporttia.

Liikevaihto on laskenut reippaasti kovasta vertailutasosta

Arviomme mukaan Scanflin kysyntätilanne on ollut vaisu, sillä teknologiateollisuuden (Scanflin asiakaskuntaa) tilausvirrat ovat kehittyneet viime vuoden lopulta alkaen talouskasvun hidastumisen ja korkojen nousun ajamana mollivoittoisesti. Lisäksi monissa arvoketjuissa on ollut tarpeita alentaa varastoja. Ennustammekin tätä tilannekuvaa peilaten Scanfilin liikevaihdon laskeneen Q2:lla 15 % kovasta vertailutasosta 206 MEUR:oon, mikä alittaa hieman konsensuksen. Odotamme liikevaihdon laskeneen kaikissa asiakassegmentissä, mutta Energy&Cleantech on selvinnyt arviomme mukaan Industrialia ja MedTech&Life Sciencea selvästi pienemmällä pudotuksella vihreän siirtymän luoman tuen ansiosta. 

Liikevaihdon lasku painanee myös kannattavuutta

Oikaistua liikevoittoa arvioimme Scanfilin tehneen Q2:lla 14,0 MEUR, mikä vastaa noin 20 %:n heikennystä erittäin vahvoista vertailuluvuista. Ennusteemme on konsensuksen niukasti yksimielisen konsensuksen alapuolella. Arvioimme Scanflin kannattavuuden laskeneen vertailukaudesta ja olleen 6,8 % (oik. EBIT-%), sillä tuottavuusparannukset ovat arviomme mukaan hautautuneet liikevaihdon laskun alle. Alariveillä rahoituskulujen ja verojen ennusteemme ovat Scanfilin normalisoiduilla tasoilla, joskin ei-kassavaikutteiset ja yhtiön kokonaisuuden kannalta merkityksettömät kurssierot voivat heiluttaa rahoituskuluja ja EPS:ää. Scanflin EPS:n ennustamme pudonneen 0,16 eurossa operatiivista tulosta heijastellen. Rahavirran osalta raportin pitäisi olla kohtuullinen, sillä liikevaihdon lasku on luultavasti rajoittanut kausiluonteista käyttöpääoman sitoutumista Q2:lla ja H1:llä. 

Kesäkuussa päivitetty ohjeistus uusitaan

Scanfil ohjeisti kesäkuun negatiivisessa tulosvaroituksessaan kuluvalle vuodelle 780-840 MEUR:n liikevaihtoa ja 54-61 MEUR:n oikaistua liikevoittoa. Odotamme Scanflin toistavan melko tuoreen ohjeistuksensa Q2-raportissa. Ennusteemme ovat suunnilleen haarukoiden puoliväleissä, sillä odotamme yhtiön pystyvän tehostustoimien avulla pitämään marginaalinsa melko hyvinä liikevaihdon laskusta huolimatta. Markkinatilanteen osalta vaisuhko Scanfilin kysyntäkuva jatkunee H2:lla, sillä selkeämpi investointikysynnän toipuminen antaa vielä odottaa itseään Euroopan nihkeän taloustilanteen sekä koronlaskuodotusten siirtymisen takia.