Scanfil Q2’24 -pikakommentti: Hyvä operatiivinen kannattavuus vaisulla volyymillä

Scanfil julkisti tänään aamulla Q2-raporttinsa, joka oli operatiivisen tuloksen osalta niukasti konsensusodotuksia heikompi liikevaihdon arvioituakin pahemmasta sakkauksesta huolimatta. Markkinakommentit olivat suunnilleen odotustemme mukaisesti varovaisia, vaikka myynnissä yhtiö vaikuttaakin saaneen H1:llä joitakin onnistumisia. Kesäkuussa alennetun ohjeistuksensa Scanfil toisti odotetusti. Alustavan arviomme mukaan Scanflin lähiaikojen ennusteisiimme ei kohdistu huomattavia muutospaineita, mutta riskit taipuvat viimeaikaisen heikohkon talousdatan jäljiltä kuitenkin lievästi negatiiviselle puolelle.

Ylärivi sakkasi ennusteitakin pahemmin Q2:lla

Scanfilin liikevaihto laski Q2:lla erittäin vahvasta vertailutasosta 20 % 196 MEUR:oon, mikä alitti kaikki konsensukseen osallistuneet ennusteet. Liikevaihdon laskun taustalla oli yhtiön kesäkuun tulosvaroituksessa mainitsemat syyt eli heikko kysyntä ja asiakkaiden varastojen purku. Kaikkien segmenttien liikevaihto laski odotustemme mukaisesti. Liikevaihdon pudotus oli odotuksiamme jyrkempi Energy & Cleantechissä, jossa asiakkaiden varastojen purku jyrää nyt vihreän trendin tuen voimalla alleen. Vastaavasti Medtech & Life Sciencen liikevaihto ylitti ennusteemme ja osoitti jo tasaantumisen merkkejä. Suurimmassa segmentissä Industrialissa liikevaihto oli hyvin linjassa noin 20 %:n laskua odottaneen ennusteemme kanssa.

Kannattavuus ylitti kuitenkin odotukset

Scanfilin liikevoitto laski Q2:lla noin 21 % 13,9 MEUR:oon. Yhtiön operatiivinen tuloskunto vastasi ennustettamme, mutta konsensusodotuksista liikevoitto jäi niukasti. Kannattavuus (EBIT-%) asettui Scanfilin mittakaavassa hyvälle ja vertailukauden mukaiselle tasolle 7,1 %:iin, mikä oli mielestämme hyvä suoritus liikevaihdon laskun mittakaava huomioiden. Scanfil onkin pystynyt tukemaan kannattavuuttaan hyvin säästötoimilla ja muilla tuottavuusparannuksilla, mikä on tietenkin lupaavaa aikanaan koittavaa paremman kysynnän toimintaympäristöä silmällä pitäen. Alariveillä rahoituskulut nousivat ennusteidemme ja konsensusodotusten vastaisesti positiivisiksi luultavasti valuuttapohjaisista ja ei-kassavaikutteisista syistä. Myös veroaste alitti odotukset lievästi. Scanfilin Q2:n EPS laski selvästi vertailukaudesta, mutta ylsi sentin meidän ja konsensuksen odotusten yläpuolelle 0,16 euroon. Rahavirrallisesti raportti oli erittäin vahva etenkin vuoden aikaan suhteutettuna, sillä liikevaihdon lasku vapautti sinänsä odotetusti käyttöpääomaa.

Ohjeistus toistettiin odotetusti

Scanfil toisti kesäkuun negatiivisessa tulosvaroituksessa päivitetyn ohjeistuksensa, jonka mukaan yhtiön vuoden 2024 liikevaihto on 780-840 MEUR ja oikaistu liikevoitto 54-61 MEUR. Tämä oli täysin odotustemme mukaista. Markkinatilanteen osalta yhtiö kertoi epävakauden ja asiakkaiden heikon ennustettavuuden jatkuvan, mutta yhtiö kuitenkin odottaa markkinoiden ”vähittäistä” piristymistä ja MedTech & Life Science -segmentistä alkavaa markkinoiden piristymistä. Sen sijaan uusasiakashankinnassa Scanfil vaikuttaa saaneen joitakin voittoja Q2:lla, mutta vertailutietojen vähäisyyden takia näiden mittakaavan hahmottaminen vaatii lisätutkimuksia. Alustavan arviomme mukaan Scanflin ennusteisiimme ei kohdistu ainakaan huomattavia muutospaineita lähivuosille. Viimeaikaisen nihkeän talousdatan takia lähivuosien osalta riskit taipuvat mielestämme kuitenkin lievästi negatiiviselle puolelle, vaikka koronlaskuja onkin tulossa tukemaan Scanflin investointivetoista kysyntää.