Analyytikon kommentti

Scanfil Q2’25 -pikakommentti: Tuloskasvuun ei riittänyt potkua vielä Q2:lla

Ennustetaulukko	Q2'24	Q2'25	Q2'25e	Q2'25e	Konsensus		Erotus (%)	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	196	202	213				-5 %	831
EBITA (oik.)	14,3	14,2	15,4				-8 %	59,8
Liikevoitto	13,9	13,3	14,8				-10 %	57,3
Tulos ennen veroja	14,0	13,5	14,4				-6 %	55,1
EPS (raportoitu)	0,17	0,16	0,17				-7 %	0,66

Liikevaihdon kasvu-%	-19,6 %	3,3 %	9,0 %				-5,6 %-yks.	6,5 %
EBITA-% (oik.)	7,3 %	7,0 %	7,2 %				-0,2 %-yks.	7,2 %
Lähde: Inderes

Scanfil julkisti tänään aamulla Q2-raporttinsa. Ennusteisiimme liittyneet alasuuntaiset riskit toteutuivat ja Q2-numerot jäivät odotuksiamme matalammiksi. Yhtiö kuitenkin toisti odotustemme mukaisesti kuluvan vuoden ohjeistuksensa. Alustavan arviomme mukaan raportti ei aiheuta radikaaleja orgaanisia muutospaineita Scanflin ennusteisiimme lähiajoille, mutta H2:lla todennäköisesti toteutuvat ADCO- ja MB-yritysostot muuttavat ennusteita rakenteellisesti etenkin vuodesta 2026 eteenpäin.

Liikevaihto kasvoi maltillisesti SRX-yritysoston turvin Q2:lla

Scanfilin liikevaihto kasvoi Q2:lla vaatimattomasta vertailutasosta 3 % 202 MEUR:oon. Orgaanisesti arvioimme liikevaihdon laskeneen noin 1 %:n, sillä SRX-yritysosto tuki liikevaihtoa noin 4 %:lla tai 8,8 MEUR:lla. Liikevaihdon kehitys jäi Q2:lla odotuksiamme vaisummaksi etenkin orgaanisen kasvun osalta. Alueista vahvaa yli 30 %:n kasvua jatkanut Amerikat ylitti odotuksemme, mutta muilla alueilla ja etenkin cleantech-projekteista riippuvaisilla Keski-Euroopaan tehtailla liikevaihto jäi ennusteitamme alhaisemmaksi.

Operatiivinen tulos jäi vielä vertailukauden tasolle Q2:lla

Scanfil oikaistu EBITA laski Q2:lla marginaalisesti 14,2 MEUR:oon, mikä alitti turhan optimistisen ennusteemme liikevaihdon jäätyä odotuksistamme. Kannattavuus (oik. EBITA-%) asettui Scanfilin viime vuosien perustason kaltaisesti 7,0 %:iin. Kannattavuuden osalta Amerikoiden tulos ja kannattavuus jäivät vahvasta kasvusta huolimatta ennusteistamme, kun taas APAC:n ylsi odotuksiamme vahvempaan ja varsin hyvään marginaaliin. Keski-Euroopassa ja Pohjois-Euroopassa kannattavuudet vastasivat ennusteitamme, mutta tuloskertymät jäivät odotuksistamme liikevaihtoon liittyneistä syistä.

Alariveillä Scanfil kirjasi Q2:lla yllätyksettömästi pienet 0,3 MEUR:n kertakulut (ei-ennusteissa) ADCO:n hankintaan liittyen, kun taas rahoituskulut nousivat todennäköisesti valuuttapohjaisista syistä positiivisiksi ja veroaste putosi hieman ennusteitamme matalammaksi. Näin ollen Scanfilin Q2:n 0,16 euron EPS jäi sentin vertailuluvusta ja ennusteestamme. Rahavirrallisesti Q2 näyttää menneen Scanfililta kohtuullisesti, vaikka liiketoiminnan rahavirta laskikin selvästi poikkeuksellisen voimakkaan käyttöpääoman vapautumisen tukemasta vertailukaudesta.

Ohjeistus pysyi odotetusti ennallaan

Scanfil toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa ja odottaa vuoden 2025 liikevaihtonsa olevan on 780-920 MEUR ja oikaistun EBITA:nsa 55-68 MEUR. Ohjeistuksen toisto oli odotustemme mukaista. Arviomme mukaan yhtiö yltää haarukoiden alalaitojen yli helposti viimeistään H2:lla toteutuvien yritysostojen (ei sis. ohjeistukseen) avulla. Leveähköt haarukat peilaavat mielestämme lähiaikojen näkymiin yhä etenkin ulkoisten tekijöiden osalta liittyvää epävarmuutta, joka on edelleen tuntuva kauppapoliittisen tilanteen epävarmuudesta johtuen. Loppuvuoden osalta kommentit olivat positiivisia ja yhtiö odottaa kehityksen vielä vauhdittuvan selvän parannuksen Q1:stä tarjonneesta Q2:sta. Optimismin juurisyitä raportti ei kuitenkaan avannut, mutta yhtiöllä lienee H2:lle kohtuullinen tilauspohja viime vuonna voitettujen projektien myötä. Uusia projekteja yhtiö onnistui voittamaan Q2:lla 42 MEUR:lla, mikä vastaa maltillista noin 3 %:n kasvua suhteessa vertailukauteen.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Scanfil on vuonna 1976 perustettu vertikaalisesti integroitunut ja etenkin teollisuuden elektroniikkaan asemoitunut sopimusvalmistaja. Yhtiö on keskittynyt elektroniikan ja erilaisten järjestelmien muodostamien tuotekokonaisuuksien integrointiin. Päivittäisen tekemisen tasolla tämä tarkoittaa sitä, että Scanfililla on taitoa valmistaa asiakkaan (ts. OEM-yhtiön) koko tuote tai sen osakokonaisuus. Scanfilin liiketoiminta on vahvasti Euroopan talousalueen ohjaamaa, sillä suurin osa liikevaihdosta tulee tältä alueelta. Muista maantieteellisistä alueista yhtiölle tärkeimpiä ovat Aasia sekä Pohjois-Amerikka.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut24.04.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	779,9	830,8	876,1
kasvu-%	−13,5 %	6,5 %	5,5 %
EBIT (oik.)	54,9	59,8	63,8
EBIT-% (oik.)	7,0 %	7,2 %	7,3 %
EPS (oik.)	0,62	0,69	0,75
Osinko	0,24	0,25	0,27
Osinko %	2,9 %	2,5 %	2,7 %
P/E (oik.)	13,3	14,8	13,6
EV/EBITDA	7,6	8,3	7,6