Scanfil Q3 - kannattavuuden kehitys oli vaisua, vaikka liikevaihto kasvoi

Scanfil julkaisi Q3-raporttinsa tänään aamulla. Q3-tulos oli vertailukautta parempi, mutta odotuksiimme yhtiö ei yltänyt kannattavuuden osalta. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa Scanfil toisti odotetusti eikä markkinatilanteen osalta näytä tapahtuneen isoja muutoksia Q3:n aikana.

Scanfilin liikevaihto kasvoi Q3:lla 7 % 131 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvua ajoi arviomme mukaan etenkin yleisesti parempi asiakaskysyntä sekä Euroopassa että Kiinassa. Polarisaatio liiketoiminta-alueiden kesken oli kuitenkin varsin voimakasta, sillä Medtec, Life Science, Environmental Measurements ja Other Industries kasvoivat vauhdikkaasti, Energy & Automation ja Networks&Communication jäivät vertailulukuihin ja Urban Applicationsin liikevaihto laski selvästi. Näin ollen liikevaihdon kasvu ei ollut erityisen laaja-alaista, joskin muistutamme, että kvartaalitason vaihtelut voivat olla segmenteittäin huomattavia.

Liikevoittoa Scanfil teki Q3:lla 8,5 MEUR. Tämä vastaa kohtuullista 6,5 %:n liikevoittomarginaalia, mutta tehostetun kustannusrakenteen tulosvipu liikevaihdon kasvulle ei tullut läpi aivan odotetun voimakkaasti, sillä ennusteemme liikevoittomarginaalille oli 7,3 %. Kannattavuus parantui vertailukaudesta vain marginaalisesti, vaikka arviomme mukaan yhtiön kiinteä kulutaso oli jonkun verran viime vuotta alempana Q3:lla. Tämän taustalla arvioimme olleen ainakin tiettyjen tehtaiden operatiivisia haasteita sekä uusien asiakkuuksien ylösajojen aiheuttamia kustannuksia. Alemmilla riveillä rahoituskuluissa ei ollut yllätyksiä, mutta veroaste oli korkealla Puolassa määrättyjen jälkiverojen ja Kiinan osinkojen lähdeverojen takia. Näin ollen Scanfilin EPS jäi kolme senttiä ennusteemme alapuolelle 0,08 euroon.

Scanfil toisti vuoden 2017 ohjeistuksensa, jonka mukaan yhtiö liikevaihto on 500-530 MEUR ja vertailukelpoinen liikevoitto 28-31 MEUR. Tämä oli täysin odotustemme mukaista ja luotamme yhtiön pääsevän ohjeistukseensa Q3:n ennustealituksesta huolimatta, sillä tässä vaiheessa näkyvyys loppuvuoden työkuormaan ja kannattavuuteen pitäisi olla jo suhteellisen hyvä. Markkinatilanteen isossa kuvassa ei vaikuta tapahtuneen muutoksia vaan kysyntä näyttää pysyneen kokonaisuutena melko hyvällä tasolla, mitä myös globaalin talouden indikaattorit ja tiettyjen Scanflin asiakkaiden Q3-raportit ovat indikoineet.