Analyytikon kommentti
Scanfil Q3’25 -pikakommentti: Tuloskunto kääntyi odotetun suuntaisesti
Tiivistelmä
- Scanfilin Q3-raportti osoitti liikevaihdon kasvaneen 10 % 191 MEUR:oon, mutta se jäi hieman ennusteista valuuttakurssien vaikutuksen vuoksi.
- Oikaistu EBITA kasvoi 10 % 14,1 MEUR:oon, mutta valuuttakurssit rasittivat tulosta 0,9 MEUR:lla, ja kannattavuus pysyi 7,4 %:ssa.
- Scanfil toisti vuoden 2025 ohjeistuksensa, odottaen liikevaihdon olevan 780-920 MEUR ja oikaistun EBITA:n 55-68 MEUR, ja Q4:n näkymät ovat myönteiset.
- Uusien projektien voittaminen Q3:lla oli merkittävää, mutta niiden vaikutus liikevaihtoon on odotettavissa hitaasti kasvavana.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | Q3'25e | Erotus (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 173 | 191 | 197 | -3 % | 841 | ||
| EBITA (oik.) | 12,8 | 14,1 | 14,6 | -3 % | 60,5 | ||
| Liikevoitto | 12,4 | 12,6 | 13,5 | -7 % | 56,4 | ||
| Tulos ennen veroja | 12,2 | 12,0 | 13,1 | -8 % | 54,3 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,13 | 0,14 | 0,16 | -13 % | 0,65 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -18,6 % | 10,4 % | 13,7 % | -3,3 %-yks. | 7,8 % | ||
| EBITA-% (oik.) | 7,4 % | 7,4 % | 7,4 % | 0 %-yks. | 7,2 % |
Lähde: Inderes
Scanfil julkisti tänään aamulla Q3-raporttinsa. Yhtiön liikevaihto ja operatiivinen tulos kääntyivät ylämäkeen odotustemme suuntaisesti Q3:lla, vaikka toteumat jäivätkin hieman ennusteistamme. Tilannetta kuitenkin neutraloi vahva kasvu uusissa voitetuissa projekteissa. Ohjeistuksensa Scanfil toisti sinänsä odotetusti.
Liikevaihto kääntyi orgaaniseen kasvuun Q3:lla
Scanfilin liikevaihto kasvoi Q3:lla vaatimattomasta vertailutasosta 10 % 191 MEUR:oon. SRX yritysosto tuki kasvua 8,4 MEUR:lla eli noin 5 %-yksiköllä ja valuutoista kumpusi yläriville vajaan 3 %-yksikön vastatuuli. Näin ollen valuuttaoikaistu orgaaninen kasvu kohosi pitkän negatiivisen jakson jälkeen hyvälle 8 %:n tasolle. Liikevaihto alitti kuitenkin odotuksemme lievästi Q3:lla etenkin valuuttoihin liittyen. Alueista kaikki muut paitsi lievästi supistunut Keski-Eurooppa kasvoivat selvästi. Ennusteylitys tuli kuitenkin Pohjois-Euroopasta, jossa ilmeisesti Cleantech&Energyn segmentin yksittäinen asiakas oli kirittämässä liikevaihtoa.
Myös tuloskunto parani kasvun mukana mutta ilman tulosvipua
Scanfilin oikaistu EBITA kohosi liikevaihdon mukana 10 % 14,1 MEUR:oon. Kannattavuus (oik. EBITA-%) asettui vertailukauden ja ennusteemme tavoin 7,4 %:iin, mutta myös tuloskertymä alitti odotuksemme lievästi liikevaihdon ajamana. Myös valuutoilla oli selvästi negatiivinen 0,9 MEUR:n rasitus Q3-tulokseen. Alueista Pohjois-Eurooppa ylitti ennusteemme selvästi korkean liikevaihtotason ja luultavasti myös mainitun projektin korkeiden katteiden ansiosta, kun taas muilla alueilla tuloskertymät alittivat odotuksemme.
Alariveillä Scanfil kirjasi Q3:lle tavanomaisten PPA-poistojen lisäksi pieniä kertakuluja ADCO- ja MB-yrityskauppoihin liittyen. Rahoituskulut olivat suunnilleen yhtiön tavanomaisella tasolla, mutta veroaste kohosi hieman odotuksiamme korkeammaksi. Näin ollen Scanfilin raportoitu EPS nousi Q3:lla vain sentin vertailukaudesta 0,14 euroon osakkeelta, joten operatiivinen tuloskasvu ei kantanut tavanomaisella voimakkuudella viimeiselle riville asti. Kassavirrallisesti raportti oli vaisumpi, sillä liiketoiminnan kassavirta jäi tulokseen nähden vaisuksi ja selvästi poikkeuksellisen hyvää vertailukautta heikommaksi. Syyt tälle löytyvät todennäköisesti volyymikasvun aiheuttamasta käyttöpääoman sitoutumisesta.
Ohjeistus pysyi odotetusti ennallaan
Scanfil toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa ja odottaa vuoden 2025 liikevaihtonsa olevan 780-920 MEUR ja oikaistun EBITA:nsa 55-68 MEUR. Ohjeistuksen toisto oli odotustemme mukaista. Kommenttien perusteella Q4:n näkymä on myönteinen. Arviomme mukaan yhtiö yltää nykyrakenteellakin alalaitojen yli (sen sijaan ylälaidat ovat hyvin optimistisia), minkä lisäksi näillä näkymin Q4:llä toteutuvien ADCO- ja MB-yritysostojen pitäisi antaa lievää lisäpotkua. Uusia projekteja yhtiö onnistui voittamaan Q3:lla peräti 72 MEUR:lla, mikä vastaa räväkkää noin 30 %:n kasvua suhteessa vertailukauteen. Voitettujen uusien projektien kierto liikevaihdoksi on kuitenkin osoittautunut hitaaksi, joten emme usko voittojen johtavan äkkijyrkkään kasvun kiihtymiseen vaan mieluummin hitaampaan nousujohteiseen kehitykseen. Myös yhtiön markkinatilanteen iso kuva vaikuttaa alustavien arvioidemme mukaan samansuuntaiselta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Scanfil on vuonna 1976 perustettu vertikaalisesti integroitunut ja etenkin teollisuuden elektroniikkaan asemoitunut sopimusvalmistaja. Yhtiö on keskittynyt elektroniikan ja erilaisten järjestelmien muodostamien tuotekokonaisuuksien integrointiin. Päivittäisen tekemisen tasolla tämä tarkoittaa sitä, että Scanfililla on taitoa valmistaa asiakkaan (ts. OEM-yhtiön) koko tuote tai sen osakokonaisuus. Scanfilin liiketoiminta on vahvasti Euroopan talousalueen ohjaamaa, sillä suurin osa liikevaihdosta tulee tältä alueelta. Muista maantieteellisistä alueista yhtiölle tärkeimpiä ovat Aasia sekä Pohjois-Amerikka.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.07.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 779,9 | 844,0 | 1 005,7 |
| kasvu-% | −13,5 % | 8,2 % | 19,2 % |
| EBIT (oik.) | 54,9 | 60,9 | 75,7 |
| EBIT-% (oik.) | 7,0 % | 7,2 % | 7,5 % |
| EPS (oik.) | 0,62 | 0,70 | 0,85 |
| Osinko | 0,24 | 0,26 | 0,28 |
| Osinko % | 2,9 % | 2,0 % | 2,1 % |
| P/E (oik.) | 13,3 | 19,0 | 15,7 |
| EV/EBITDA | 7,6 | 11,8 | 9,4 |
Foorumin keskustelut
