Lähde: Inderes

Scanfil julkisti tänään aamulla Q3-raporttinsa. Luvut olivat yritysostojen vetämänä vahvassa kasvussa, mutta operatiivisesti tulosrivit olivat melko hyvin linjassa ennusteidemme ja käsityksemme mukaan myös muiden analyytikoiden odotusten kanssa. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa Scanfil toisti ennakkoarvioiden mukaisesti. Alustavan arviomme mukaan raportti ei aiheuta merkittäviä muutospaineita Scanfilin lähiaikojen ennusteisiimme ainakaan tulosrivien osalta.

Orgaaninen kasvu oli hieman odotuksiamme rivakampaa.

Scanfilin liikevaihto kasvoi Q3:lla vertailukaudesta 32 % 252 MEUR:oon, mikä ylitti ennusteemme melko selvästi. MB- ja ADCO-yritysostot selittivät kasvusta noin 21 %-yksikköä. Orgaaninen kasvu oli noin 9 %:ssa, mikä ylitti ennusteemme lievästi. Orgaanista kasvua tukivat osin myös materiaali-inflaation kattamiseksi tehdyt hinnankorotukset. Raportoitu kasvu painottui yritysostojen takia Amerikkoihin ja Keski-Eurooppaan, mutta kaikki alueet kasvoivat myös orgaanisesti. Segmenteistä Aerospace & Defensen veto oli jälleen erittäin vahvaa, ja Medtech & Life Sciencen sekä Energy & Cleantechin pohjakysyntä pysyi suotuisana. Industrialissa makrotalouden epävarmuudet jarruttivat luultavasti orgaanista kasvua. Näin ollen liikevaihdon kehitys oli laaja-alaisesti myönteistä kesälomakauden tuotantokatkojen värittämällä Q3:lla.

Operatiivinen tuloskunto parani ennusteemme mukaisesti

Scanfilin oikaistu EBITA kasvoi Q3:lla 26 % 17,8 MEUR:oon, mikä oli lähes täsmälleen ennusteemme mukainen lukema. Oikaistu EBITA-% laski vertailukaudesta lievästi 7,1 %:iin Q3:lla. Inflaatio onkin voinut tulla läpi Scanfilin liikevaihtoon ja kuluihin hieman odotuksiamme nopeammin, minkä lisäksi Q3:lla konsernitason kannattavuutta laimensi APAC:n epätyypillisen heikko marginaali (taustalla yhtiön mukaan uusien tuotteiden ylösajo ja SRX:n tehtaiden heikko käyttöaste). Muilla alueilla marginaalien kehitys oli odotustemme mukaista tai sitä parempaa. Oikaisueriin yhtiö kirjasi tavanomaiset PPA-poistot ja nettona lievästi positiiviset muut kertaerät, kun taas rahoituskuluissa ja veroasteessa ei ollut yllätyksiä. Yhtiön raportoitu EPS nousi 0,18 euroon Q3:lla operatiivista tulosta heijastellen. Tämä ylitti ennusteemme kertatuottojen ansiosta sentillä. Kassavirrallisesti raportti oli matalia odotuksiammekin heikompi, sillä liiketoiminnan kassavirta heikkeni volyymikasvusta ja inflaatiosta johtuneen käyttöpääoman sitoutumisen takia noin 45 % vain 4 MEUR:oon Q3:lla. Scanfilin nettovelan ja käyttökatteen suhde oli Q3:n lopussa 1,5x, mikä on tavoitehaarukan 1x-2x sisällä. Yhtiön taseasema onkin kokonaisuutena mielestämme edelleen ongelmaton, mutta kassavirran tuotossa ja etenkin käyttöpääoman kierrossa yhtiöllä riittää työtä.

Ohjeistus pysyi odotetusti ennallaan

Scanfil toisti odotetusti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihto on 940–1 060 MEUR ja oikaistu EBITA 64–78 MEUR. Ennusteemme ja käsityksemme mukaan myös muiden analyytikoiden ennusteet ovat haarukoiden keskivaiheilla. Yhtiön vähäiset kommentit kysyntänäkymistä vaikuttivat edelleen melko myönteisiltä, vaikka reilusti heiluvien uusien projektivoittojen osalta Q3 oli hiljaisempi (Q3: uudet projektivoitot annualisoituna 48 MEUR, -33 % v/v). Puolustussektorin vahva veto sekä aiemmat projektivoitot tarjoavat yhtiölle hyvän näkyvyyden Q4:een, ja myös ensi vuoden näkymä on mielestämme duurisävytteinen epävarmuuksista huolimatta. Alustavan arviomme mukaan Scanfilin lähivuosien ennusteisiimme ei kohdistu merkittäviä muutospaineita Q3-raportin jälkeen ainakaan tulosrivien osalta.