Analyytikon kommentti

Scanfil Q4'25 -pikakommentti: Raportti tuskin aiheuttaa suurempaa ennusteremonttia

Tiivistelmä

Scanfilin Q4-raportti osoitti, että liikevaihto laski 0,6 % 211 MEUR:oon, mikä alitti ennusteet, mutta volyymien arvioidaan kasvaneen orgaanisesti.
Oikaistu EBITA pysyi vertailukauden tasolla 15,5 MEUR:ssa, ja kannattavuus oli 7,3 %, mutta tuloskertymä jäi odotuksista liikevaihdon laskun vuoksi.
Scanfil toisti aiemmin antamansa ohjeistuksen vuodelle 2026, ja markkinatilanne on kehittynyt odotetusti, vaikka epävarmuudet ovat edelleen korkealla.
Raportti ei aiheuta merkittäviä muutospaineita lähivuosien ennusteisiin, ja Scanfilin sisäinen tila on hyvä.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus		Erotus (%)	2025
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Tot. vs. inderes	Toteutunut
Liikevaihto	212	211	223				-5 %	797
EBITA (oik.)	15,5	15,5	16,3				-5 %	55,7
Liikevoitto	14,0	16,6	15,6				7 %	54,3
Tulos ennen veroja	12,5	15,0	14,9				1 %	51,2
EPS (raportoitu)	0,14	0,20	0,18				14 %	0,63
Osinko/osake	0,24	0,25	0,26				-4 %	0,25

Liikevaihdon kasvu-%	-3,9 %	-0,6 %	5,1 %				-5,7 %-yks.	3,7 %
EBITA-% (oik.)	7,3 %	7,3 %	7,3 %				0 %-yks.	7,0 %

Lähde: Inderes

Scanfil julkisti tänään aamulla Q4-raporttinsa. Loppuvuoden numerot jäivät vertailulukujen tasolle eivätkä aivan yltäneet ennusteisiimme. Uusien myytyjen projektien määrä taas jatkui hyvänä. Scanfilin on jatkamassa osingonkorotusputkeaan jälleen suunnilleen odotusten mukaisella lievällä korotuksella. Tammikuun alussa etupeltoon annetun ohjeistuksensa Scanfil tietenkin toisti. Alustavan arviomme mukaan raportti ei aiheuta merkittäviä muutospaineita Scanfilin lähiaikojen ennusteisiimme.

Arviomme volyymin kasvaneen Q4:llä, vaikka raportoitu liikevaihto jäikin pehmeäksi

Scanfilin liikevaihto laski Q4:llä melko hyvästä vertailutasosta 0,6 % % 211 MEUR:oon, mikä alitti ennusteemme melko selvästi. ADCO yritysosto tuki kasvua noin 1 %-yksiköllä ja valuutoista kumpusi yläriville vajaan 2 %-yksikön vastatuuli. Näin ollen valuuttaoikaistun orgaaninen kasvu jäi negatiiviseksi. Pääsyy tälle oli kuitenkin vertailukauden luultavasti matalakatteiset varastomyynnit, joita emme olleet huomioineet myöskään ennusteessamme täysin oikein. Arvioimmekin Scanflin volyymien kasvaneen Q4:llä orgaanisesti melko selvästi. Alueista kasvussa olivat pienimmät segmentit eli Pohjois-Eurooppa ja Pohjois-Amerikka, mutta suurimpien alueiden eli APAC ja Keski-Euroopan liikevaihdot laskivat (sis. pääosin vaikutus varastomyynneistä) ja alittivat ennusteet. Asiakassegmenteistä Medtech&Life Sciencen supistuminen, kun taas Industrial ja Cleantech&Energy kasvoivat selvästi loppuvuodesta.

Operatiivista tuloskasvua ei irronnut loppuvuodesta

Scanfilin oikaistu EBITA pysyi vertailukauden tasolla 15,5 MEUR:ssa. Kannattavuus (oik. EBITA-%) asettui ennusteemme tavoin melko hyvälle tasolle 7,3 %:iin, mutta myös tuloskertymä alitti odotuksemme lievästi liikevaihdon ajamana. Alueista Keski-Eurooppa ylsi erittäin vahvaan kannattavuuteen loppuvuodesta ja ylitti ennusteemme selvästi. Pohjois-Euroopan tuloskehitys oli suunnilleen odotetun hyvää kasvun ansiosta. Kaukomarkkinoilla Pohjois-Amerikassa ja APAC:ssa tuloskehitykset sen sijaan jäivät ennusteistamme, vaikka jälkimmäinen yksikkö toki ylsikin jälleen varsin hyvään kannattavuustasoon.

Alariveillä Scanfil kirjasi Q4:lle tavanomaisten PPA-poistojen lisäksi positiiviseksi kertaeräksi SRX-yrityskaupan realisoitumattoman 10 MEUR:n lisäkauppahinnan sekä yhteensä reilut 7 MEUR kuluja arvonalentumisiin, alaskirjauksiin ja uudelleenjärjestelyihin liittyen. Ennusteissamme oli kertaeriin liittyen vain pienet PPA-poistot. Rahoituskulut olivat hieman kohollaan, mutta veroaste jäi hieman arviotamme alemmas. Näin ollen Scanfilin raportoitu EPS nousi Q4:llä selvästi yli vertailukauden ja ennusteemme, mutta ylitys menee valtaosin kokonaisuutena lievästi mollivoittoisen maun jättävien kertatuottojen piikkiin. Kassavirrallisesti raportti oli odotetun hyvä, sillä käyttöpääomaa näyttää rullanneen kausiluonteisesti kotiin suunnilleen odotustemme mukaisesti loppuvuodesta.

Ohjeistukseen ei liittynyt yllätysmomenttia tällä kertaa

Scanfil toisti jo tammikuussa kuluvalle vuodelle antamansa ohjeistuksen, jossa se odottaa vuoden 2026 liikevaihtonsa olevan 940-1060 MEUR ja oikaistun EBITA:nsa 64-78 MEUR. Ennusteemme (ja käsityksemme mukaan myös muiden analyytikoiden ennusteet) olivat suunnilleen haarukoiden keskikohdilla ennen raporttia. Kokonaisuutena markkinatilanne vaikuttaa kehittyneen mielestämme suunnilleen odotetun myönteisesti viime aikoina, vaikka epävarmuudet ovatkin edelleen korkealla (vrt. ohjeistushaarukat ovat leveät). Sisäisesti Scanfil on mielestämme edelleen hyvässä peruskunnossa. Alustavan arviomme mukaan meidän lähivuosien ennusteisiimme ei kohdistu kokonaisuutena melko neutraalin raportin jäljiltä oleellisia muutospaineita.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Scanfil on vuonna 1976 perustettu vertikaalisesti integroitunut ja etenkin teollisuuden elektroniikkaan asemoitunut sopimusvalmistaja. Yhtiö on keskittynyt elektroniikan ja erilaisten järjestelmien muodostamien tuotekokonaisuuksien integrointiin. Päivittäisen tekemisen tasolla tämä tarkoittaa sitä, että Scanfililla on taitoa valmistaa asiakkaan (ts. OEM-yhtiön) koko tuote tai sen osakokonaisuus. Scanfilin liiketoiminta on vahvasti Euroopan talousalueen ohjaamaa, sillä suurin osa liikevaihdosta tulee tältä alueelta. Muista maantieteellisistä alueista yhtiölle tärkeimpiä ovat Aasia sekä Pohjois-Amerikka.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut01.02.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	779,9	809,1	995,6
kasvu-%	−13,5 %	3,7 %	23,0 %
EBIT (oik.)	54,8	57,2	73,8
EBIT-% (oik.)	7,0 %	7,1 %	7,4 %
EPS (oik.)	0,62	0,65	0,81
Osinko	0,24	0,26	0,28
Osinko %	2,9 %	2,2 %	2,4 %
P/E (oik.)	13,3	17,9	14,4
EV/EBITDA	7,6	10,1	8,8