Lähde: Inderes

Sitowise julkistaa Q4-raporttinsa keskiviikkona 11.2.2026 kello 8.30. Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen hieman vertailukaudesta Ruotsin ja Talo-liiketoiminnan vetämänä, mutta oikaistun liikevoiton parantuneen selvästi heikosta vertailukaudesta Suomen toimintojen parantaessa. Raportoitua tulosta rasittaa kuitenkin joulukuussa tiedotettu mittava alaskirjaus. Mielenkiinto raportissa kohdistuu vuodelle 2026 annettavaan mahdolliseen ohjeistukseen sekä kommentteihin markkinan elpymisen aikataulusta ja tilauskannan kehityksestä. Kyseessä on myös uudistuneen johdon ensimmäinen esiintyminen tulosjulkistuksessa.

Liikevaihto laskee edelleen Ruotsin ja Talon painamana

Ennustamme Sitowisen Q4-liikevaihdon laskeneen 1,4 % 48 MEUR:oon (Q4’24: 48,7 MEUR). Liikevaihdon kehityksen ajurit ovat pysyneet loppuvuonna arviomme mukaan ennallaan: Infra- ja Digitaaliset ratkaisut -liiketoiminnat kasvavat, mutta Talo-liiketoiminta ja Ruotsin toiminnot laskevat. Erityisesti Ruotsissa liikevaihdon lasku on ollut jyrkkää ja odotamme haasteiden jatkuneen myös viimeisellä neljänneksellä. Talo-liiketoiminnassa uudisrakentamisen matala aktiviteetti painaa edelleen volyymeja. Työpäiviä Q4:llä on yksi enemmän kuin vertailukaudella, joten tästä ennusteet saavat pientä tukea.

Oikaistu tulos paranee, alaskirjaus painaa raportoidun luvun syvälle pakkaselle

Odotamme oikaistun EBITA-liikevoiton parantuneen 2,2 MEUR:oon (Q4’24: 1,2 MEUR), mikä vastaisi 4,5 %:n marginaalia. Vertailukausi oli yhtiölle erittäin heikko, joten tulosparannus on odotettavissa matalammasta liikevaihdosta huolimatta tehtyjen sopeutustoimien ansiosta. Suomen toimintojen odotamme jatkavan alkuvuonna nähtyä tulosparannusta. Kannattavuutta rasittaa kuitenkin edelleen Ruotsin tappiollinen liiketoiminta, jossa käänne on osoittautunut odotettua hitaammaksi. Raportoitu liikevoitto tulee olemaan syvästi tappiollinen, sillä yhtiö tiedotti joulukuussa kirjaavansa alas noin 40 MEUR Ruotsin liiketoimintaan liittyvää liikearvoa . Tämä kertaerä ei vaikuta kassavirtaan tai oikaistuun EBITAan, mutta painaa raportoidun osakekohtaisen tuloksen selvästi negatiiviseksi. Rahoituskulujen odotamme pysyneen korkealla tasolla nousseen velkaantuneisuuden myötä.

Ohjeistus ja taseasema keskiössä

Pidämme mahdollisena, että Sitowise antaa raportin yhteydessä ohjeistuksen vuodelle 2026, vaikkakaan vuonna 2025 yhtiö ei uskaltanut ohjeistaa näkyvyyden oltua heikko. Jos yhtiö ohjeistaa, odotamme yhtiön ohjeistavan liikevaihdon kasvua ja oikaistun EBITA-marginaalin parannusta vuoteen 2025 verrattuna. Ennustamme tällä hetkellä vuoden 2026 liikevaihdon kasvavan noin 3 % 191,5 MEUR:oon ja oikaistun EBITAn nousevan 12,1 MEUR:oon (2025e 8,8 MEUR). Uskomme, että yhtiön kommenteissa markkinan elpymisen odotetaan olevan hidasta ja painottuvan enemmän vuoden 2026 jälkipuoliskolle.

Sijoittajien huomio kiinnittyy tulosjulkistuksessa myös tilauskannan kehitykseen, jonka tulisi pysyä vähintäänkin ennallaan 149 MEUR:ssa tai mieluummin kääntyä kasvuun tukemaan vuoden 2026 kasvuodotuksia. Edelliskvartaalin tapaan yhtiö laittoi kuitenkin tämän mittarin osalta jäitä hattuun, kun se totesi ennen hiljaista jaksoa julkaistussa sijoittajakirjeessään, että kokonaisuutena tilauskannan merkittävä kasvattaminen on nykyisessä markkinaympäristössä haastavaa.

Lisäksi seuraamme tarkasti yhtiön kommentteja Ruotsin liiketoiminnan tervehdyttämisestä sekä taseaseman kehityksestä. Nettovelka/EBITDA-suhde oli noussut hyvin korkealle (Q3’25: 7,2x), mutta odotamme nyt suhteen kääntyvän laskuun, sillä Q4 on tyypillisesti kassavirraltaan vahva pienentäen nettovelkaa ja samalla Q4:llä saavutettu tulosparannus nostaa hieman myös käyttökatetta.