Analyytikon kommentti
Solwers Q1'26 -ennakko: Tulosmoottori hakee vielä kierroksia
Tiivistelmä
- Solwersin Q1-liikevaihdon odotetaan kasvavan 4 % 21,2 MEUR:oon, mikä johtuu pääasiassa yritysostoista Puolassa ja Ruotsissa, vaikka orgaaninen kasvu on edelleen varovaista.
- Oikaistu EBITA-liikevoitto ennustetaan pysyvän vertailukauden tasolla 0,4 MEUR:ssa, ja tulosparannusta tukevat paremmat henkilöstön käyttöasteet ja aiemmat säästötoimet.
- Yhtiön tavoitteena on parantaa nettovelka/EBITDA-suhdetta alle 3,5x H1'26:n loppuun mennessä, mikä edellyttää tulostason pysymistä odotusten mukaisena.
- Raportissa seurataan myös sijoitetun pääoman tuottoa (ROCE), joka on tärkeä mittari yhtiön yritysostovetoisen strategian arvonluonnin arvioinnissa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | 2026 | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 20,4 | 21,2 | 84,8 | ||||||
| EBITA (oik.) | 0,4 | 0,4 | 3,3 | ||||||
| Liikevoitto | 0,1 | 0,3 | 2,7 | ||||||
| Liikevaihdon kasvu-% | 18,6 % | 3,9 % | 2,9 % | ||||||
| EBITA-% | 2,1 % | 1,8 % | 3,8 % | ||||||
| Lähde: Inderes | |||||||||
Solwers julkaisee Q1-raporttinsa torstaina 21.5. Katsauksessa ovat esillä uusien raportointimittareiden mukaiset luvut ensi kertaa, ja olemme huomioineet tekniset muutokset ennusteissamme. Odotamme yhtiön liikevaihdon kääntyneen maltilliseen kasvuun, mutta kertaeristä oikaistun tuloksen jääneen vaisun vertailukauden tasolle. Seuraamme lisäksi erityisesti tilauskannan kehitystä sekä velkaantuneisuudesta annettuja kommentteja.
Yritysostot tukevat liikevaihdon kasvua alkuvuoden haastavassa markkinassa
Ennustamme Solwersin Q1-liikevaihdon kasvavan 4 % 21,2 MEUR:oon (Q1'25: 20,4 MEUR). Kasvua tukevat loppuvuodesta 2025 toteutetut yritysostot Puolassa ja Ruotsissa. Orgaanisen kasvun osalta odotuksemme ovat kuitenkin vielä varovaisia, sillä yhtiö on aiemmin viestinyt vuoden käynnistyneen haastavissa olosuhteissa. Tilauskannan kehitys on ollut aiemmin nousussa, ja seuraamme mielenkiinnolla, onko tämä alkanut vihdoin heijastua laskutukseen laaja-alaisemmin. Odotamme positiivista kehitystä etenkin infrastruktuurin ja erikoistuneiden insinööripalveluiden osalta, mutta emme usko teollisuussektoria palvelevien ruotsalaisten tytäryhtiöiden haasteiden vielä helpottaneen merkittävästi.
Oikaistu EBITA pysyy ennusteessamme vertailukauden vaisulla tasolla
Odotamme yhtiön oikaistun EBITA-liikevoiton olevan 0,4 MEUR, mikä on vertailukauden tasolla. Tulostasoa tukevat vertailukautta paremmat henkilöstön käyttöasteet, aiempien säästötoimien realisoituminen ja joulukuun yritysostot. Tulosparannusta jarruttaa kuitenkin se, että uskomme hinnoitteluympäristön pysyneen edelleen kireänä. Solwers on päivittänyt EBITA-laskentatapaansa markkinakäytännön mukaiseksi sisällyttämällä siihen IFRS 16 -poistot. Tämä helpottaa jatkossa kannattavuuden vertailua verrokkeihin, mutta laskee yhtiön raportoimaa EBITA-tasoa historiallisiin lukuihin verrattuna. Vertailukaudella raportoitua liiketulosta rasittivat kertakulut (mm. päälistavalmistelut), ja siksi ennakoimme sen paranevan 0,3 MEUR:oon (Q1'25: 0,1 MEUR).
Taseen kovenanttitilanne suurennuslasin alla
Odotamme Solwersin toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan yhtiö odottaa EBITA-kannattavuuden vahvistuvan edellisvuodesta ja suoriutumisen paranevan vuoden edetessä. Koko vuoden 2026 osalta ennustamme liikevaihdon kasvavan noin 3 %:lla 84,8 MEUR:oon ja oikaistun EBITA-liikevoiton paranevan 3,3 MEUR:oon (2025: 2,0 MEUR).
Raportissa on tärkeää seurata myös velanmaksukykyä kuvaavaa nettovelka/EBITDA-suhdetta (2025 lopussa: 4,0x). Solwersin tavoitteena on palata pankkilainojen alkuperäisten kovenanttiehtojen (alle 3,5x) piiriin H1'26:n loppuun mennessä. Tulostason onkin pysyttävä odotusten mukaisena, jotta yhtiö täyttää rahoittajien asettamat vaatimukset. Lisäksi seuraamme uutena mittarina raportoitavaa sijoitetun pääoman tuottoa (ROCE), joka antaa sijoittajille kaivatun työkalun yhtiön yritysostovetoisen strategian todellisen arvonluonnin arviointiin. Mittarin elpyminen on edellytys sille, että yhtiön strategian voidaan todeta toimivan pitkällä aikavälillä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Solwers on vuonna 2017 perustettu asiantuntijayritysten muodostama konserni, joka suunnittelee yksilöllisiä ja kestäviä elinympäristöjä. Konsernin palveluihin kuuluvat arkkitehtuuri, tekninen konsultointi, ympäristövaikutusten valvonta, projektijohtaminen ja -valvonta, kiertotalouden ratkaisut ja digitaaliset palvelut. Yhtiön liiketoiminta keskittyy Suomeen ja Ruotsiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut05.03.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 80,6 | 84,8 | 88,2 |
| kasvu-% | 2,9 % | 5,3 % | 4,0 % |
| EBIT (oik.) | 0,7 | 2,7 | 4,1 |
| EBIT-% (oik.) | 0,8 % | 3,1 % | 4,6 % |
| EPS (oik.) | −0,09 | 0,07 | 0,20 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,05 |
| Osinko % | 2,4 % | ||
| P/E (oik.) | neg. | 30,7 | 10,1 |
| EV/EBITDA | 9,8 | 7,0 | 5,8 |
Foorumin keskustelut
