Sotkamo Silver aloittaa muutosneuvottelut
Sotkamo Silver tiedotti maanantaina, että se käynnistää yhteistoimintalain mukaiset muutosneuvottelut sopeuttaakseen toimintaansa vallitsevaan yleiseen talous- ja markkinatilanteeseen. Neuvottelujen piirissä on yhtiön koko henkilöstö (~50 henkilöä).
Muutosneuvottelujen takana ovat voimakkaasti kohonneet energian ja tarveaineiden hinnat sekä samanaikainen metallien hintojen lasku. Yhtiön mukaan näiden kehitykseen liittyvä suuri epävarmuus edellyttääkin toimenpiteitä tuotannon kannattavuuden ja toiminnan jatkuvuuden varmistamiseksi. Yhtenä vaihtoehtona yhtiö tarkastelee rikastamon jaksottaista tuotantoa ja louhinnan sopeuttamista sitä vastaavaksi. Lisäksi yhtiö kertoi aloittaneensa toimenpiteitä kustannustehokkuuden parantamiseksi ja kuluinflaation vaikutusten minimoimiseksi. Neuvottelujen kohteena olevien toimenpiteiden Sotkamo Silver arvioi voivan johtaa enintään 90 päivän lomautuksiin huhtikuun 2023 loppuun mennessä.
Vaikutuksia on vielä tässä kohtaa vaikea arvioida
Muutosneuvotteluja ei voi pitää mielestämme täysin yllättävinä pidempään jatkuneen tuotannon takkuilun (ml. nykyinen louhintasuunnitelma) ja korkealle jämähtäneen kulutason vuoksi. Ongelmia korostaa myös metallimarkkinoiden hävinnyt tuki (hopean spot-hinta: ~18 USD/oz), kuten edellisessä päivityksessämme totesimme. Yhtiöllä on myös historiallisesti ollut vaikeuksia tuloskuntonsa kanssa tällä hopean hintatasolla. Tässä vaiheessa neuvottelujen lopullisia vaikutuksia (sis. tuotantovolyymit ja kustannussäästöt) on vielä vaikea arvioida ja tuotannon sopeutustarve riippunee merkittäviltä osin metallien hintojen ja muuttuvien kulujen lähikuukausien kehityksestä.
Alustavan arviomme mukaan yhtiön Q2:n yhteydessä päivittämä tuotanto-ohjeistus (1,25-1,35 Moz hopeaa) on todennäköisesti kuitenkin paineessa alaspäin loppuvuoden aikana, mikäli markkinatilanne ei parane ja tuotantoa joudutaan sopeuttamaan. Pidämme kuitenkin yhtiön taloudellinen tilanne (kassassa Q2:n lopussa 43 MSEK) huomioiden ja lähiaikojen kassavirran tuottokykyyn liittyvän epävarmuuden (H1’22 vapaa kassavirta: -4 MSEK) myötä sopeutustoimenpiteitä perusteltuina. Arviomme mukaan Sotkamo Silver pystyisi sopeutustoimilla pienentämään tulokseen ja kassaan kohdistuvaa painetta, mutta kaivostoiminnalle tyypillisten korkeiden kiinteiden kulujen takia pelkästään sopeuttamalla tulosta ja kassavirtaa on yhtälöä mielestämme vaikea nostaa sijoittajien perspektiivistä edes tyydyttäväksi. Siten arvioimmekin yhtiön pyrkivän mahdollisuuksien mukaan pitämään tuotannon käynnissä, mutta kokonaisuutena tilanne on mielestämme yhtiön kannalta hankala.
Lisäksi pidämme epätodennäköisenä, että Sotkamo Silver pystyisi lyhentämään uutta seniorilainaansa sovitusti (Q1’23:lla 1,5 MEUR ts. ~15 MSEK) ilman uusia rahoitusjärjestelyjä (tn. oman pääoman ehtoisia), mikäli markkinoiden vastatuuli ei käänny ja yhtiö päätyisi tuotannon leikkauksiin. Tässä skenaarioissa yhtiö joutuisi arviomme mukaan myös tasapainottelemaan ja todennäköisesti hidastamaan lähivuosille kaavailemaansa investointitahtia kassan säästämiseksi, millä voisi olla pidempiaikaisia vaikutuksia yhtiön tuotantovolyymiin ja tuotannon riskitasoon.
Tulemme tarkastelemaan Sotkamo Silverin ennusteitamme ennen yhtiön 21.10. julkaistavaa Q3-raporttia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sotkamo Silver
Sotkamo Silver on pieni yhden kaivoksen operointiin ja kahden varhaisen vaiheen sivuprojektin hallinnointiin keskittyvä kaivosyhtiö (ns. junior mining company). Konserni koostuu Ruotsiin rekisteröidystä emoyhtiö Sotkamo Silver AB:stä ja sen täysin omistamasta suomalaisesta Sotkamo Silver Oy:stä. Yhtiöllä on myös mineraalioikeuksia jalo- ja perusmetalleja sisältäviin mineraaliesiintymiin Suomessa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut01.08.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 386,6 | 402,0 | 376,4 |
kasvu-% | 5,78 % | 3,98 % | −6,36 % |
EBIT (oik.) | 7,1 | −5,5 | −5,3 |
EBIT-% (oik.) | 1,84 % | −1,38 % | −1,42 % |
EPS (oik.) | −0,09 | −0,06 | −0,11 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | 5,58 | 6,28 | 6,49 |