Sotkamo Silver hakee muutosta joukkovelkakirjan ehtoihin

Sotkamo Silver tiedotti, että konserni on päättänyt käynnistää kirjallisen menettelyn muuttaakseen nimellisarvoltaan 13,2 MEUR:n vakuudellisen joukkovelkakirjalainansa ehtoja. Yhtiö tiedotti tammikuussa selvittävänsä vuonna 2022 erääntyvien velkojensa uudelleenrahoittamista. Tänä vuonna yhtiöltä erääntyy maksettavaksi mainitun joukkovelkakirjan lisäksi 5,0 MEUR:n vaihtovelkakirja.

Sotkamo Silver hakee nyt velkakirjanhaltijoiden suostumusta voidakseen lunastaa velkakirjat ennen ehtojen mukaista eräpäivää. Käytännössä yhtiö haluaa velkakirjan haltijoilta suostumuksen siihen, että lainan voisi lunastaa takaisin maaliskuun lopun jälkeen, kun taas laina erääntyy maksettavaksi 27.6.2022. Ehtojen mukaan kirjallisen menettelyn päätösvaltaisuuden edellytyksenä on, että pyyntöä koskevaan kirjalliseen menettelyyn osallistuvilla velkakirjanhaltijoilla on hallussaan vähintään 30 % velkakirjan oikaistusta nimellisarvosta. Pyyntö hyväksytään, jos vähintään kaksi kolmasosaa kirjallisessa menettelyssä annetuista äänistä äänestävät hyväksymisen puolesta. Mikäli pyyntöä ei hyväksytä, joukkovelkakirjalainan ehdot säilyvät muuttumattomina.

Muutoksen haku on osa uuden rahoituspaketin edistämistä

Ehtojen muutoshalu ei sinällään ole yllättävää, sillä Sotkamo Silver on neuvotellut erääntyvien lainojensa uudelleenjärjestelystä jo jonkun aikaa. Arvioimme lähtökohtaisesti yhtiön pyrkivän pidentämään ainakin velkarahoituksensa maturiteettia, mutta yhtiön investointisuunnitelmat huomioiden myös kassan vahvistaminen voi olla tarpeen. Yhtiön velkarahoitus on myös kallista (korko- % jvk:ssä 10 % ja vvk:ssa 8 %), mutta emme lähtökohtaisesti Sotkamo Silverin pystyvän vielä alentamaan oleellisesti lainakorkojaan, sillä yhtiön riskiprofiili on yhä korkea taseen nettovelkamäärän (2021 lopussa nettovelkaantumisaste noin 100 %) ja tökkineen kassavirran takia.

Arviomme mukaan Sotkamo Silverin ensisijainen tavoite on velkapohjaisen rahoitusmallin löytäminen lainojen uudelleenjärjestelyyn, mutta lähtökohdat ja mahdollinen kassan vahvistamisen tarve huomioiden myöskään oman pääoman käyttöä osana pakettia ei mielestämme voida sulkea pois. Tämä aiheuttaisi nykyisille omistajille laimennuksen, mutta toisaalta tukisi toki yhtiön tulevaisuuden kassavirtoja ja voisi mahdollistaa myös lisää vapausasteita Hopeakaivoksen kehitystyöhön. Odotamme Sotkamo Silverin antavan rahoitussuunnitelmistaan lisätietoja vielä lähiaikoina. Emme toistaiseksi tee muutoksia näkemykseemme Sotkamo Silveristä.