Sotkamo Silver laski tuotanto-ohjeistustaan odotustemme mukaisesti

Sotkamo Silver tiedotti eilen, että yhtiö päivittää arviotaan vuoden 2021 hopean tuotannosta. Uuden arvion mukaan yhtiön vuoden 2021 hopeatuotanto tulee olemaan noin 1,38 miljoonaa unssia (aik. 1,45-1,75 miljoonaa unssia hopeaa). Sotkamo Silver perusteli ohjeistuksen laskua joulukuun suunniteltua voimakkaammalla rajamalmin syötöllä rikastamolle, minkä taustalla on avolouhoksen tuotannon viivästyminen aikaisemmasta suunnitelmasta. Tämän johdosta vuoden 2021 hopeatuotannon arvioidaan jäävän hieman aikaisemmasta tuotanto-ohjeistuksesta.

Sotkamo Silver on kärsinyt etenkin malmin matalasta hopeapitoisuudesta (taustalla osin rajamalmin käyttö myös muilla kvartaaleilla) ja malmin hopeapitoisuuden vaihtelusta johtuvasta alhaisesta tuotannosta jo Q4’20:stä lähtien. Aiemman ohjeistuksen alalaidan saavuttaminen olisi myös vaatinut Sotkamo Silveriltä selkeää tason nostoa Q4:n tuotannossa suhteessa vuoden aiempiin kvartaaleihin. Näin ollen tuotanto-ohjeistuksen lasku ei tullut meille enää yllätyksenä, vaan kuluvan vuoden tuotantoennusteemme oli Q3.n jälkeen tekemiemme ennustelaskujen jälkeen tasan uuden ohjeistuksen mukaisesti 1,38 miljoonaa unssia hopeaa. Päivitetyn ohjeistuksen valossa Sotkamo Silver yltää noin 0,35 miljoonan hopeaunssin tuotantoon Q4:llä. Q4:llä saavutettava taso on vuoden toiseksi paras ja jonkun verran heikkoa Q3:sta korkeampi, joten pahin kuoppa tuotannon osalta saattaa olla jo takana. Näkyvyys tuotannon kehitykseen on kuitenkin heikko. Näin ollen ohjeistuspäivitys oli linjassa ennusteidemme kanssa, eikä loppuvuoden volyymiennusteisiimme kohdistu tuotantopäivityksen jälkeen oleellisia muutospaineita.

Vallitsevaan metallimarkkinoiden tilanteeseen ja Hopeakaivoksen kulutasoon peilattuna Q4:n volyymi ei kuitenkaan ole vielä hyvä ja arviomme mukaan etenkin kassavirran tekeminen on ollut yhtiölle hankalaa loppuvuoden volyymeillä, kun huomioidaan keskeisen markkinaparametrien (metallien hinnat ja EUR/USD) viime aikojen suunta ja todennäköisesti ainakin lievässä nousussa olleet kokonaiskulut (ml. esim. sähkö). Päivitämme tavoitehintamme selvästi alittaneen Sotkamo Silverin kuluvan vuoden ja lähivuosien ennusteemme sekä näkemyksemme yhtiöstä maanantaiksi.