Sotkamo Silver päivitti malmivara-arvionsa ja jatkaa kairauksia

Odotetussa päivityksessä Sotkamo Silver nosti mineraalivarantoja malmivaroiksi. Myöskään malmivarojen sisältämissä jalometallien pitoisuuksissa ei ollut jättiyllätyksiä tulkintaan liittyvät toleranssit huomioiden. Sotkamo Silver jatkaa kairaus- ja malminetsintätyötä, minkä tavoitteena on tukea Hopeakaivoksen tuotantosuunnitelmaa ja myös jatkaa myöhemmässä vaiheessa elinkaarta. Myös nämä kommentit olivat linjassa odotustemme kanssa.

Hopeakaivoksen arvioitu elinkaari on nyt 7-8 vuotta, mutta malminetsintätyö jatkuu

Sotkamo Silver päivitti eilen malmivara-arvionsa. Yhtiö arvioi joulukuussa 2023 päivitetyn malmivara-arvionsa mukaisesti Hopeakaivoksen malmivaroiksi yhteensä 1,45 miljoonaa tonnia. Malmien hopeapitoisuus on 94 g/t, kultapitoisuus 0,20 g/t, lyijypitoisuus 0,23 % ja sinkkipitoisuus 0,55 %. Malmivara-arvion päivitys ei muuta Sotkamo Silverin ohjeistusta tai vuoden 2023 tuotantoennustetta.

Malmivarojen ja tällä hetkellä tunnettujen mineraalivarantojen määrän yhtiö uskoo riittävän nyt noin 7–8 vuoden louhintaan ja niitä tullaan kasvattamaan vuosille 2024 ja 2025 suunnitelluilla täydennys- ja tutkimuskairauksilla. Täydennyskairausten avulla nostetaan mineraalivarantoja malmivaroiksi. Tutkimuskairauksilla kasvatetaan tiedossa olevien mineraalivarantojen määrää nykyisen kaivoksen alueella. Lähivuosina Sotkamo Silver tulee panostamaan nykyisen kaivoksen lisäksi sen läheisyydessä olevien malmikriittisten alueiden tutkimiseen ja kehittämiseen.

Malmivarat edustavat sitä osaa mineraalivarannosta, johon tuotanto keskittyy lyhyellä aikavälillä. Tällä alueella tehdään yksityiskohtaista täydennyskairausta optimoidun kaivossuunnittelun varmistamiseksi. Sotkamo Silver pyrkii myös varmistamaan täydennyskairauksin, että malmivaroja lisätään vuosittain vähintään 1 vuoden tuotannolla. Sotkamo Silverin johto uskoo myös, että jatkuvilla täydennyskairauksilla yhtiö pystyy varmistamaan malmivaroja olevan jatkuvasti saatavilla 3 vuoden tuotantoon riittävä määrä.

Sotkamo Silverin johto ja hallitus arvioivat, että olennainen osa nykyisistä mineraalivarannoista, jotka eivät vielä sisälly malmivaroihin, voidaan niihin tulevaisuudessa sisällyttää jatkuvalla täydennyskairauksella. Mineraalivarannot edustavat varoja, jotka ovat melko tunnettuja, mutta joita ei ole vielä kairattu yksityiskohtaisesti. Nämä varannot muodostavat perustan arvioidulle kaivoksen eliniälle, mikä ulottuu tällä hetkellä vuoteen 2030.

Alueet, jotka sijaitsevat nykyisten mineraalivarantojen ulkopuolella, tarjoavat lisämahdollisuuksia Hopeakaivoksen laajentamiseen. Sotkamo Silverin tavoitteena on vuoden 2025 loppuun mennessä pidentää kaivoksen elinikää vuoteen 2035. Hopeakaivoksen kehittämishankkeiden lisäksi Sotkamo Silver kehittää ja etsii strategiansa mukaisesti myös tulevaisuuden kasvupolkuja. Sotkamo Silver suunnittelee tutkimusohjelmia yhtiön malminetsintäalueille ja on parhaillaan mallintamassa ja tarkentamassa etsintätoimenpiteitään tuleville vuosille.

Odotetun päivityksen sisältö ei sisällä suuryllätyksiä

Sotkamo Silver oli kertonut päivittävänsä malmivara-arviotaan Q4:lla ja olimme myös arvioineet päivityksen sisältävän kuluvan vuoden kairausohjelman sisältöä peilaten mineraalivarantojen nostoa malmivaroiksi. Näin ollen päivityksen sisältö oli pitkälti odotustemme mukainen. Ennusteissamme lähivuosien ennakoidut jalometallipitoisuudet ovat lievästi päivitettyjen varantojen indikoimia tasoja korkeammat, mutta suurempia johtopäätöksiä tästä ei datan luonne ja sen tulkintaan liittyvät toleranssit huomioiden kannata ainakaan alustavan arviomme mukaan tehdä. Malmivarojen noin 3 vuoden tuotantoa vastaava määrä antaa mielestämme yhtiölle melko hyvät mahdollisuudet tuotannon järkevään suunnitteluun. Papereissamme mineraalivarantojen nousu laajemman kairausaineiston pohjalta määritetyiksi ja taloudellisen tarkastelun sisältäviksi malmivaroiksi laskee lähtökohtaisesti myös niihin liittyvää riskitasoa jossain määrin.

Sotkamo Silverin ennusteemme ja arvonmäärityksemme perustuvat valtaosin vuoteen 2031 jatkuvaan tuotantoon eli odotamme yhtiön pystyvän jatkamaan mineraalivarantojen nostamista malmivaroiksi. Sen sijaan nykyisten mineraalivarantojen ulkopuolella olevia mahdollisuuksia Hopeakaivoksen elinkaaren pidentämiseen olemme huomioineet varsin rajallisesti. Näin ollen yhtiön tavoittelema Hopeakaivoksen elinkaaren jatkuminen vuoteen 2035 loisi lähtökohtaisesti jatkopaineita yhtiölle arvioimaamme elinkaareen, mikä olisi osakkeen kannalta luonnollisesti positiivista. Uusien varantojen löytäminen vaatii vielä toki merkittäviä panostuksia kairauksiin. Myöskään lisäkairausten tulokset eivät ole varmoja, vaikka pidämmekin niihin liittyvää odotusarvoa vähintään kohtuullisena.