Sotkamo Silver Q1 keskiviikkona - rahoitusneuvottelujen tilanne polttopisteessä

Kaivosteollisuuden kehitysyhtiö Sotkamo Silver julkaisee Q1-raporttinsa keskiviikkona. Sotkamon Hopeakaivoksen kehittämiseen keskittyvällä Sotkamo Silverillä ei ole vielä liikevaihtoa, joten arvioimme yhtiön käyttökatteen olleen Q1:llä 6,0 MSEK negatiivinen, mikä heijastelee yhtiön alkuvuodesta todennäköisesti noususuunnassa ollutta juoksevaa kulutasoa (taustalla rekrytoinnit, rahoitusjärjestelyt ja valmistelevat työt kaivosalueella). Myös rahoituserät tulevat todennäköisesti olemaan Ruotsin kruunun Q1:n lievä vahvistuminen huomioiden todennäköisesti lievästi negatiivisia. Käytännön merkitystä Q1-tuloksella ei kuitenkaan osakkeen kannalta ole vaan kiinnostuksen kohteena on etenkin Hopeakaivoksen rahoituksen ja valmistelutöiden eteneminen.

Sotkamo Silver neuvottelee Hopeakaivoksen rahoituspaketin viimeisestä osasta luxemburgilaisen Traxysin kanssa. Neuvotteluihin liittynyt tekninen toteutettavuus-tarkastelu valmistui huhtikuussa ja yhtiöillä on tavoitteena saada rahoitussopimus ja siihen liittyvä markkinointisopimus solmittua toukokuun aikana. Koska neuvottelut ovat yhä kesken, emme kuitenkaan odota, että Sotkamo Silverillä olisi olennaista uutta kerrottavaa rahoituspaketin etenemisestä. Perusskenaariossamme odotamme rahoituksen varmistuvan lähiaikoina, mikä mahdollistaisi tuotannon aloittamisen Sotkamossa vielä H1’18:n aikana. Rahoitusjärjestelyiden lisäksi Sotkamo Silver on tehnyt alkuvuodesta kaivoksella valmistelevia infra- ja maanrakennustöitä, joiden arvioimme edenneen ilman suurempia yllätyksiä.

Hopeakaivoksen taloudellisen potentiaalin kannalta tärkein tekijä eli hopean hinta on ollut viime viikkoina paineessa ja hinta on laskenut tasolle 16,50 USD/unssi. Tämä on vielä tyydyttävä taso Hopeakaivoksen ennakoitu tuotantokustannusten taso huomioiden ja osakkeenomistajien tuottopotentiaalin tulee myös määräämään hopean hinta tuotantovaiheessa. Arviomme mukaan hopean hintaa on viime aikoina ajanut lähinnä Yhdysvaltojen keskuspankin koronnosto-odotuksien täsmentyminen ja globaalin talouden suotuisa veto, kun taas kysyntä/tarjonta-näkymissä ei mielestämme ole tapahtunut olennaisia muutoksia. Mielestämme hopean hintanäkymät ovat lyhyen ajan laskusta huolimatta kohtuulliset johtuen globaaliin talouteen ja politiikkaan liittyvästä epävarmuudesta, historiallisesti korkealla tasolla noin 74:1 olevasta kullan ja hopean hintasuhteesta sekä hopeamarkkinoiden tasapainoisesta kysyntä/tarjonta-tilanteesta.