SSH tiedotti torstaina lunastavansa kaikki jäljellä olevat vuonna 2015 liikkeeseen lasketun hybridilainansa velkakirjat. Jäljellä olevan lainan nimellisarvo on 0,44 MEUR, sillä yhtiö osti valtaosan eli 8,56 MEUR:n edestä velkakirjoja takaisin jo huhtikuussa 2026 toteutetussa takaisinostotarjouksessa. Pidämme loppujenkin velkakirjojen lunastamista järkevänä toimenpiteenä, joka poistaa yhtiön tasetta pitkään rasittaneen kalliin rahoitusinstrumentin lopullisesti päiväjärjestyksestä. Ennusteissa olemme jo odottaneet yhtiön lunastavan loputkin hybridivelastaan vuoden aikana, joten tiedote oli odotettu eikä se vaikuta ennusteisiimme.

Lunastuspäivä on 15.12.2026, jolloin SSH maksaa velkakirjojen haltijoille 100 %:n nimellisarvon lisäksi kertyneet ja maksamattomat korot. Maksettava summa on yhteensä noin 0,67 MEUR, mikä vastaa noin 53 %:n preemiota nimellishintaan. Tämä on yhtiön nykyisellä kassalla (Q3'26: likvidit varat 8,5 MEUR) vaivatta hoidettavissa. Leonardon osakeannista saadut varat (20 MEUR) on nyt isolta osin käytetty hybridivelan takaisinostoon (yhteensä 12 MEUR:n nimellisarvon hybridin takaisinostoon käytetty laskelmiemme mukaan noin 15-16 MEUR).

Huhtikuussa tehdyn huomattavasti suuremman takaisinoston myötä hybridilainan korkojen rasitus SSH:n osakekohtaiseen tulokseen oli muutenkin enää marginaalinen, joten nyt ilmoitetulla viimeisellä lunastuksella ei ole yhtiön tuloslaskelmaan tai rahavirtaan enää olennaista vaikutusta. Jatkossa yhtiön nettotulos kuvastaa kuitenkin paremmin yhtiön kassavirrallista tulosta (hybridin korot huomioitiin vain EPS:ssä), joskin yhtiön raportoidut luvut kärsivät vielä hieman Deltagon-yritysoston ei-kassavirtavaikutteisista PPA-poistoista.