Stockmann Q1-aamutulos: Lindexiltä jälleen vahva tulos, ohjeistus ennallaan

Stockmannin oikaistu liikevoitto parani hieman vertailukaudesta ja ylitti ennusteet noin 6 MEUR:lla. Tämä oli Lindexin vahvan marginaalitason ansiota, kun taas Stockmann-divisioonan tulos oli viime vuoden tasolla ja odotettu. Yhtiö toisti koko vuoden ohjeistuksena 60-80 MEUR oikaistusta liikevoitosta. Hyvä Q1-tulos tuo luonnollisesti nousupainetta ennusteisiin ja osakkeelle. Saneerausprosessiiin tai strategiaan liittyen raportti ei näyttänyt tarjoavan merkittäviä uutisia.

Liikevaihto odotuksiimme, divisioonissa odotettua hajontaa

Stockmannin liikevaihto kasvoi 1 %, lähes ennusteemme mukaan. Kuten ennakkokommentissa ounastelimme, Stockmann-divisioonan kehitys oli vahvaa, 16 % kasvu, mutta Lindexin myynti laski heikentyneiden valuuttojen takia 6 % ja kasvoi paikallisissa valuutoissa 1 %. Tämä mukaili alkuvuoden markkinakehitystä, joka sai osin tukea vielä koronan painamasta heikosta vertailukaudesta. Stockmannin osalta liikevaihtoa vauhditti myös vertailukautta suuremmat alennusmyynnit.

Lindexin tulos säilyi vahvana ja oli odotuksiamme parempi

Huolimatta odotuksiamme heikommasta ja vertailukautta alemmasta liikevaihdosta, Lindex onnistui säilyttämään tuloksensa vertailukauden tasolla. Sen myyntikate parani hieman ja oli erittäin hyvä 65 %, kun me odotimme selvää laskua. Myös Lindexin kiinteät kulut olivat odotuksiamme alemmat ja siten oikaistu liiketulos 5,6 MEUR, kun me odotimme nollatasoa. Stockmann-divisioonassa marginaali taas oli odotuksiamme heikompi ja hyvästä liikevaihdon kehityksestä huolimatta oikaistu liiketulos oli -7 MEUR eli viime vuoden tasoa, kun me odotimme -8 MEUR. Viime vuoteen nähden Stockmann-divisioonassa tulokseen vaikutti edelleen Helsingin kiinteistön myynnin ja takaisinvuokrauksesta johtuva poistojen nousu.

Selkeästi positiivinen raportoitu tulos johtui Lindexin Ruotsissa saamasta positiivisesta veropäätöksestä. Tämä oli käytännössä selvinnyt jo aiemmin, eikä sillä ole rahavirtavaikutusta. Kausiluonteisesti negatiivisesta rahavirrasta ja investoinneista huolimatta yhtiön rahavarat olivat hieman yli 100 MEUR Q1-lopussa, kuitenkin selvästi alas 2022 lopun vajaan 170 MEUR:n tasolta.

Ohjeistus toistettiin, mutta ennusteissa nousupaineita

Stockmann toisti ohjeistuksena eli se odottaa koko vuoden liikevaihdon olevan 960-1020 MEUR ja oikaistun liiketuloksen olevan 60-80 MEUR. Ennusteemme oli ennen tulosta 980 MEUR liikevaihdolle ja 69 MEUR liiketulokselle. Liikevaihdon osalta emme näe suurta muutostarvetta, mutta tuloksen suhteen on nousupainetta hyvän Q1:n ansiosta.