Stockmannin suurin omistaja Konstsamfundet ja kuukausi sitten 5 % omistusrajan ylittänyt JC Switzerland Holding ilmoittivat eilen sopineensa yhteensä reilun 15 %:n äänioikeutensa käyttämisestä yhdessä. Yhtiöt sanovat, että sopimuksen tavoitteena on tukea ja edistää Stockmannin pitkän aikavälin kehitystä ja kannattavaa kasvua. Muita motiiveja järjestelyyn voimme lähinnä arvailla. Kuten joulukuussa kirjoitimme, näemme JC Switzerlandin (Peek & Cloppenburg) tulon omistajaksi positiivisena.

Konstsamfundet ja JC Switzerland tukevat pitkäjänteistä kehitystä

Konstsamfundet, joka on Stockmannin pitkäaikainen suuromistaja ja omistaa reilut 10 % yhtiöstä, sekä JC Switzerland, jonka taustalla on Saksalainen Peek & Cloppenburg -tavaratalo/muotikauppakonserni, ilmoittivat eilen sopineensa yhteensä reilun 15 %:n omistuksiensa äänioikeuden yhteisestä käytöstä. Yhtiöt korostavat tiedotteessaan, että haluavat kehittää sekä Stockmannia (tavarataloja) että Lindexiä ja tukemaan pitkäjänteisinä omistajina laaditun strategian läpiviemistä. Nykyinen strategia perustuu yhtiön rakenteen säilyttämiseen nykyisellään, johon myös yhtiöiden kommentit mielestämme viittaavat.

Yhtiössä voi olla eri näkemyksiä strategiasta

Konstsamfundetin ja JC Switzerlandin ulostulo voi johtua siitä, että yhtiössä on joitain omistajia, jotka toimivat heidän mielestään lyhytjänteisemmin ja toivoisivat erilaista strategiaa. Tällainen omistaja voisi olla ainakin myös yli 10 % omistava North Wall/Denali -erikoistilannerahasto ja strategista erimielisyyttä voi hyvin olla siitä, pitäisikö Lindex ja tavaratalot pitää yhdessä vai irrottaa erilleen. Tähän liittyen, voi myös olla, että North Wall on ison omistuksensa tukemana tavoitellut esim. hallituksen puheenjohtajan paikkaa tai muuten vahvempaa roolia yhtiön kehityksessä. Yhdistetyllä yli 15 %:n äänioikeudella Konstsamfundet ja JC ovat selkeästi isoin ääniryhmittymä Stockmannissa.

Omistajat voivat myös varautua yhtiön jakamiseen saneerauksen jälkeen

Toisaalta on myös mahdollista, että Konstsamfundet on halunnut etsiä yhtiöön omistajan, joka on valmis jatkamaan ja tukemaan myös tavarataloliiketoimintaa. Näemme mahdollisena skenaariona, että saneerauksen päättymisen jälkeen nämä kaksi omistajaa tavalla tai toisella päätyisivät tavarataloliiketoiminnan omistajaksi Lindexin jatkaessa omana yhtiönä. Emme sen sijaan usko, että Konstsamfundet ja JC suunnittelevat lyhyellä aikavälillä mitään rakenteellisia toimia (kuten tavarataloliiketoiminnan tai koko yhtiön ostamista), sillä sellaista varten ei nähdäksemme olisi tarvinnut tehdä tässä vaiheessa sopimusta äänioikeuden käytöstä.

Kuten aiemmin kirjoitimme, pidämme JC Switzerlandin/Peek & Cloppenburgin tuloa Stockmannin omistajaksi positiivisena etenkin sen takia, että he ovat todennäköisesti kiinnostuneita myös tavarataloliiketoiminnasta. Tämä yhteistyö ei muuta tuota näkemystä.