Stora Enso tekee noin 700 MEUR:n alaskirjaukset Q4-tulokseensa
Tiedostimme alaskirjausten riskin pohjoismaisten metsäyhtiöiden vaikeutuneen liiketoimintadynamiikan ja Stora Enson heikosti kehittyneen tuloksen takia. Positiivinen näkemyksemme Stora Ensosta perustuu yhtiön taseessa mielestämme piilevään arvoon, mutta tiedostetun alaskirjausriskin realisoituminen ei vaikuta suoraan näkemykseemme yhtiöstä. Yhtiön kassavirtanäkymien osalta alaskirjauksen taustasyyt ovat kuitenkin negatiivinen uutinen.
Alaskirjausten pääsyy on pitkän aikavälin rahavirtaennusteiden lasku
Stora Enso tiedotti eilen, että yhtiö kirjaa Q4:llä IFRS-liiketulokseensa yhteensä 724 MEUR:n ei-kassaperusteiset arvonalentumiset käyttöomaisuuteen ja liikearvoon. Arvonalentuminen raportoidaan vertailukelpoisuuteen vaikuttavana eränä. Nettotulosvaikutus on noin 668 MEUR negatiivinen, mukaan lukien 56 MEUR:n arvioitu positiivinen verovaikutus. Divisioonatasolla arvonalentumiset kohdistuivat Packaging Materialsiin (Beihain ja aaltopahvin pintakartonkiin liittyvät toiminnot), Packaging Solutionsiin (Länsi-Euroopan toiminnot) ja Wood Productsiin (Pohjois-Euroopan toimintoihin).
Arvonalentumiset johtuvat pääasiassa Stora Enson arvioista, joiden mukaan pitkän aikavälin (yli 5 vuotta) rahavirtaennusteet ovat heikommat kuin aiemmin arvioitiin kyseisten yksiköiden osalta. Tärkeimmät syyt heikompien arvioiden taustalla ovat alhaisemmat myyntihinnat, kohonneet kustannukset ja heikompi markkinoiden tarjonta-kysyntätilanne verrattuna vuoden takaiseen. Arvonalentumiskirjauksen seurauksena vuotuiset poistot pienenevät noin 37 MEUR. Arvonalentumiset eivät vaikuta Stora Enson vuoden 2024 oikaistun liiketuloksen ohjeistukseen.
Emme yllättyneet alaskirjauksista
Mittavat alaskirjaukset (noin 0,85 € osake) eivät olleet meille yllätys, kun huomioidaan 1) kiristynyt kilpailutilanne, 2) rakenteellisesti kiristynyt puumarkkina Pohjoismaissa, 3) Beihain toimintojen myynnin epäonnistuminen, ja 4) kalliiksi osoittautunut DJP-yritysosto. Positiivinen näkemyksemme Stora Ensosta perustuu yhtiön taseessa piilevään arvoon (ml. metsä ja tietyt käyttöomaisuuserät), mutta olimme varautuneet tavoitehintamme asetannassa alaskirjausten mahdollisuuteen. Näin ollen alaskirjaukset eivät aiheuta välitöntä muutospainetta näkemykseemme Stora Ensosta. Yhtiön pitkän ajan kassavirtanäkymien osalta alaskirjausten taustalla olevat perustelut ovat mielestämme kuitenkin negatiivinen uutinen, vaikka syyt sinällään olivatkin tiedossa. Sisällytämme alaskirjaukset Stora Enson Q4:n ennusteisiimme ja päivitämme tarvittaessa yhtiön pitkän ajan ennusteemme alkuvuodesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Stora Enso on vuonna 1998 perustettu yhtiö, joka kehittää ja valmistaa puuhun ja biomassaan perustuvia ratkaisuja maailmanlaajuisesti monien eri alojen toimijoille ja moniin käyttökohteisiin. Yhtiön ratkaisuja on käytössä monilla aloilla, kuten rakennusalalla, vähittäiskaupassa, elintarvike- ja panimoteollisuudessa, tehdasteollisuudessa, julkaisualalla, lääketeollisuudessa, kosmetiikkateollisuudessa, makeisteollisuudessa, hygieniatuotteissa ja tekstiileissä. Konsernissa työskentelee ihmisiä yli 30 maassa, ja yhtiö on julkisesti noteerattu Helsingin ja Tukholman pörsseissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.10.2024
| 2023 | 24e | 25e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 9 396,0 | 8 920,1 | 9 835,7 |
| kasvu-% | −19,6 % | −5,1 % | 10,3 % |
| EBIT (oik.) | 342,0 | 596,5 | 786,0 |
| EBIT-% (oik.) | 3,6 % | 6,7 % | 8,0 % |
| EPS (oik.) | 0,22 | 0,44 | 0,62 |
| Osinko | 0,10 | 0,10 | 0,25 |
| Osinko % | 0,8 % | 1,0 % | 2,4 % |
| P/E (oik.) | 56,7 | 23,5 | 16,6 |
| EV/EBITDA | 13,4 | 11,6 | 8,1 |
Foorumin keskustelut
