Spinnova tiedotti keskiviikkona, että sveitsiläinen teollisuustekniikkaan ja valmistukseen keskittyvä Sulzer on liittynyt yhtiön ekosysteemiin vauhdittamaan SPINNOVA®-kuidun saatavuutta tekstiilimarkkinoilla. Pidämme kumppanuutta pienenä myönteisenä askeleena kaupallistamispolulla, sillä se tuo konsortioon tarvittavaa prosessiteknistä osaamista. Uutisen vaikutusta jäljellä olevan ensimmäisen teollisen hankkeen jäljellä olevan kaupallistamispolun pituuteen tai haastavuuteen on kuitenkin hyvin haastava arvioida.

Sulzer tuo kriittistä prosessiosaamista teknologian teollistamiseen

Sulzer on maailmanlaajuinen teollisen infrastruktuurin toimija, jonka osaaminen pumpuissa, sekoituksessa ja kuitususpensioteknologiassa on arviomme mukaan suoraan sovellettavissa Spinnovan mekaaniseen kuituprosessointiin. Yhteistyön ja koko ekosysteemin tavoitteena on nopeuttaa kuidun toimituskapasiteetin skaalausta sekä kehittää prosessin kustannuskilpailukykyä, ja edistää siten Spinnovan teknologian kaupallistamista teolliseen tuotantomittakaavaan.

Spinnovan teknologia perustuu mekaaniseen prosessiin, jossa ei käytetä haitallisia kemikaaleja, mutta se vaatii toistaiseksi merkittävästi energiaa ja tarkkaa prosessinhallintaa. Aiemmin yhtiö raportoi saavuttaneensa merkittäviä edistysaskelia raaka-aineena toimivan MFC:n (mikrofibrilloitu selluloosa) valmistuksen energiatehokkuudessa. Sulzerin osaaminen MFC-pilotointiympäristön ylösajossa tukee tätä kehitystyötä jatkossa. Sulzerin lisäksi Spinnova tarvitsee arviomme mukaan konsortion prosessi- ja laitepuolelle vielä ainakin varsinaisten prosessilaitteistojen valmistamiseen keskittyneen kumppanin.

Ekosysteemi vahvistuu asteittain, mutta arviomme mukaan kehitystyö vaatii vielä aikaa

Suhtaudumme Sulzerin ja Spinnovan yhteistyöhön myönteisesti, sillä se tukee osaltaan Spinnovan teknologialla tuotetun kuidun kaupallistamispolkua. Näkemyksemme mukaan yhtiön sijoitustarinan ja arvonluonnin kannalta kriittisintä on edelleen strategian ytimessä oleva teknologiamyynti, joka edellyttää konsortion rakentamisen lisäksi teknologian investointi- ja tuotantokustannusten alentamista kilpailukykyiselle tasolle. Vaikka Spinnova vaikuttaakin H2-raportin myötä päässeen strategiassaan eteenpäin etenkin teknologian investointi- ja tuotantokustannusten alentamisessa, kaupalliseen läpimurtoon (ts. investointipäätös) jäljellä olevaa aikaa ja reitillä olevien esteiden ylittämisen haastavuutta on yhä hyvin hankalaa arvioida yhtiön ulkopuolelta. Pitäydymme toistaiseksi arviossamme, jonka mukaan kehitystyö ja kumppanineuvotteluiden valmistuminen ovat ainakin vuoden päässä, vaikka arvion virhemarginaali on toki edelleen suuri.