Talenom teki jälleen pieniä yritysostoja
Talenom on sopinut vaasalaisten tilitoimistojen Oy Wasa Tilit Ab:n ja WT Företagstjänster Ab Oy:n omistajien kanssa ostavansa tilitoimistojen liiketoiminnat. Tilikaudella 1.3.2018-28.2.2019 ostettavien liiketoimintojen liikevaihto oli yhteensä 2,2 MEUR ja käyttökate 0,2 MEUR. Kauppahinta on yhteensä 1,59 MEUR, minkä perusteella arvostustaso on kohtuullinen. Olemme tarkistaneet Talenomin lähivuosien liikevaihto- ja tulosennusteita hieman ylöspäin, mutta vaikutukset ovat kokonaisuuden kannalta pieniä (1-3 %). Merkittävin vaikutus on vuoden 2020 kasvuennusteisiin, ja silloin myös ostokohteen kannattavuuden pitäisi alkaa parantua. Arviomme mukaan yritysostot luovat omistaja-arvoa, mutta emme näe syytä tehdä muutoksia näkemykseemme Talenomista.
Kyseessä on Talenomille normaaleja pieniä yritysostoja, joita yhtiö on tehnyt viime vuosina muutamia vuodessa. Yhtiö vahvistaa näillä orgaanisen kasvun strategiaansa. Hankinnoilla Talenom vahvistaa asemaansa Pohjanmaalla ja erityisesti suomenruotsalaisten keskuudessa, missä yhtiön asema on ollut heikko (aiemmin vain muutamia ruotsinkielisiä kirjanpitäjiä). Yhtiö aikookin nyt suunnata myyntityötään ja palveluntarjontaansa erityisesti ruotsinkielisiin asiakkaisiin ja alueisiin. Liike tarjoaa myös tiettyjä synergioita, kun Talenom on laajentunut myös Ruotsiin. Talenom kertoi, että se aloittaa vaiheittain valmistelut asiakkaiden siirtämiseksi Talenomin kirjanpitolinjaan. Näin ollen yhtiö kasvattaa samalla kriittistä skaalaa ja saa sen automatisoidulle kirjanpitolinjalle lisää ”raaka-ainetta”.
Kauppahinta on mielestämme kohtuullinen. Toteutuneella tuloksella EV/EBITDA on 7,6x, mikä on mielestämme suhteellisen korkea perinteisestä ja korkeintaan kohtuullisesti kannattavasta (liikevoittomarginaali 8,5 %) tilitoimistosta. Toisaalta volyymipohjainen EV/S-kerroin on maltillinen 0,7x. Talenomin integroidessa kirjanpito omiin järjestelmiinsä ostokohteiden tehokkuus ja sitä kautta kannattavuus tulevat arviomme mukaan nousemaan voimakkaasti, minkä jälkeen myös kasvu on erittäin kannattavaa. Jos Talenom onnistuu myyntistrategiassaan uudella kohderyhmällä, yritysosto tulee arviomme mukaan luomaan omistaja-arvoa. Liiketoimintakaupoilla ei ole lyhyellä aikavälillä merkittävää vaikutusta Talenomin taloudelliseen asemaan.
Kauppahinta on yhteensä 1,59 MEUR, josta 690 TEUR maksetaan Talenomin uusilla osakkeilla ja loppuosa käytännössä käteisvaroilla. Suunnatussa osakeannissa tarjotaan merkittäväksi kauppakirjan ehtojen mukaisesti 20 280 uutta osaketta. Annettavien uusien osakkeiden määrä vastaa 0,29 % kaikista osakkeista ennen uusien osakkeiden antamista. Osakkeet rekisteröidään kaupparekisteriin mahdollisimman pian osakkeiden merkinnän jälkeen, ja ne nostavat Talenomin osakemäärän 6 972 672 osakkeeseen. Talenomin asiasta antama tiedote on luettavissa täällä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Talenom
Talenom on vuonna 1972 perustettu tilitoimisto, joka tarjoaa asiakkailleen laajan valikoiman tilitoimistopalveluja sekä muita sen asiakkaiden liiketoimintaa tukevia asiantuntijapalveluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.04.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 48,9 | 58,9 | 70,2 |
kasvu-% | 17,99 % | 20,42 % | 19,30 % |
EBIT (oik.) | 8,5 | 12,0 | 15,1 |
EBIT-% (oik.) | 17,48 % | 20,31 % | 21,50 % |
EPS (oik.) | 0,93 | 1,30 | 1,67 |
Osinko | 0,55 | 0,78 | 1,00 |
Osinko % | 17,32 % | 14,67 % | 18,86 % |
P/E (oik.) | 3,43 | 4,09 | 3,18 |
EV/EBITDA | 2,89 | 3,16 | 2,44 |