Analyytikon kommentti

Tekova Q1'26 -pikakommentti: Liikevaihdon vahva kasvu jatkui

Tiivistelmä

Tekovan Q1-liikevaihto kasvoi 17 % ja oli 27,7 MEUR, ylittäen ennusteet selvästi. Kasvua tukivat suurempi hankekoko ja hankkeiden määrä.
Liikevoitto oli 2,5 MEUR, ylittäen ennusteen 2,3 MEUR, mutta liikevoittomarginaali jäi hieman odotuksista 9,1 %:iin.
Yhtiö toisti koko vuoden ohjeistuksensa, mutta ohjeistushaarukan alaraja vaikuttaa konservatiiviselta, mikä voi johtaa ohjeistuksen nostoon myöhemmin.
Tilauskanta kasvoi 72,8 MEUR:oon, ja uudet sopimukset tukevat liikevaihdon kehitystä kuluvana vuonna.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Erotus (%)	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	23,7	27,7	24,0	15 %	104
Käyttökate	2,7	2,6	2,3	10 %	9,3
Liikevoitto (oik.)	2,6	2,5	2,3	11 %	9,1
Liikevoitto	2,6	2,5	2,3	11 %	9,1
Tulos ennen veroja	2,6	2,6	2,3	10 %	9,4
EPS (oik.)	0,05	0,05	0,04	8 %	0,17
EPS (raportoitu)	0,05	0,05	0,04	8 %
Osinko/osake					0,09

Liikevaihdon kasvu-%	54,4 %	16,7 %	1,1 %	15,6 %-yks.	-6,3 %
Liikevoitto-%	11,0 %	9,1 %	9,5 %	-0,4 %-yks.	8,8 %

Lähde: Inderes

Tekovan ensimmäisen kvartaalin tulosraportti oli odotuksiamme vahvempi, kun sekä liikevaihto että absoluuttinen liikevoitto ylittivät ennusteemme selvästi. Yhtiön liikevaihtoa kiihdyttivät kasvanut keskimääräinen hankekoko ja hankkeiden määrä. Suhteellinen kannattavuus laski ennusteidemme mukaisesti vertailukauden erittäin vahvasta tasosta. Kvartaalin kannattavuuteen vaikutti muun muassa uuden alueyhtiön käynnistäminen. Tekova toisti laajan koko vuoden ohjeistuksensa, ja pidämme etenkin ohjeistushaarukan alarajaa nykytiedon valossa konservatiivisena.

Vahva tilauskannan purkautuminen vauhditti liikevaihdon kasvua

Tekovan liikevaihto kehittyi alkuvuonna odotuksiamme suotuisammin ja kasvoi 17 % 27,7 MEUR:n tasolle. Odotimme liikevaihdon pysyvän karkeasti vertailukauden tasolla, mutta yhtiön vuodenvaihteen 68 MEUR:n tilauskanta purkautui arviotamme vauhdikkaammin. Raportin perusteella kasvua selittävät kasvanut keskimääräinen hankekoko sekä suurempi hankkeiden määrä.

Vahvan liikevaihdon vetämänä Tekovan liikevoitto asettui 2,5 MEUR:oon, ylittäen 2,3 MEUR:n ennusteemme. Suhteellinen kannattavuus jäi kuitenkin aavistuksen odotuksistamme, kun liikevoittomarginaali asettui 9,1 %:iin (ennuste 9,5 %). Arviomme mukaan yleisen urakkamarkkinan haastavuus pitää yllä painetta projektikatteissa, mikä selittää marginaalin pientä pehmeyttä suhteessa ennusteeseemme sekä vertailukauden erittäin hyvään tasoon (11,0 %). Lisäksi henkilöstökuluja kasvatti muun muassa uuden alueyhtiön käynnistäminen, ja muut kulut olivat vertailukaudella ajoitussyistä poikkeuksellisen alhaiset. Absoluuttisesti tulostaso pysyi kuitenkin edelleen erinomaisena ja yhtiön osoittama kyky ylläpitää volyymeja tukee hienosti kannattavuuden muodostumista vaikeassa ympäristössä. Alemmilla riveillä ei tullut merkittäviä yllätyksiä suhteessa ennusteisiimme, ja 0,045 euron osakekohtainen tulos ylitti 0,042 euron ennusteemme.

Ohjeistushaarukan alalaita vaikuttaa konservatiiviselta

Tekova toisti ohjeistuksensa, jonka mukaan tilikauden 2026 liikevaihto on 90–115 MEUR ja liikevoitto (EBIT) 6,5–11,0 MEUR. Etenkin liikevoittohaarukan alaraja maalaa loppuvuodelle haastavaa kuvaa, sillä ensimmäisen kvartaalin liikevoitto kattoi jo noin 40 % alarajan 6,5 MEUR:sta. Pidämmekin ohjeistuksen nostoa vuoden aikana mahdollisena. Yhtiön tilauskanta vahvistui ensimmäisen kvartaalin lopussa 72,8 MEUR:oon vertailukauden 67,5 MEUR:sta. Tilauskantaa tukivat kvartaalin aikana tehty 17 MEUR:n kiinteistökauppasopimus sekä viisi uutta KVR-urakkasopimusta yhteisarvoltaan noin 17 MEUR. Näiden hankkeiden rakentamisen arvioidaan käynnistyvän vielä kuluvan vuoden aikana. Ennen tulosjulkistusta ennustimme koko vuoden liikevaihdoksi 104 MEUR ja liikevoitoksi 9,1 MEUR. Ensimmäisen kvartaalin vahva liikevaihdon kehitys ja tilauskanta huomioiden näemme ennusteissamme maltillista nousupainetta.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Tekova on erikoistunut liike-, toimi-, logistiikka-, tuotanto- sekä urheilutilojen rakentamiseen. Tekova on perustettu vuonna 2018, ja Yhtiö on toimintahistoriansa aikana toteuttanut noin 100 hanketta. Yhtiö on menestynyt toimitilarakentamisen saralla keskittymällä asiakkaiden tarpeen mukaan räätälöityihin hallimaisiin toimitilahankkeisiin, joiden rakennuttamisprosessi on yksinkertainen. Yhtiö pyrkii hallitsemaan riskejä keskittymällä teknisesti ja taloudellisesti selkeisiin hankkeisin. Tekova toteuttaa hankkeensa vakioiduilla konsepteilla sekä ammattimaisesti prosessoidulla toimintamallilla avaimet käteen -periaatteella. Tekovalaisen laadun takeena toimii oma osaava henkilöstö hankekehityksessä sekä suunnittelun ja projektien johtamisessa. Rakentaminen toteutetaan yhteistyössä luotettavien kumppanien kanssa. Tekovan asiakaskunta koostuu pääasiallisesti yksityisen sektorin asiakkaista. Konsernin asiakkaina ovat olleet valtakunnalliset kaupalliset ketjut ja kiinteistösijoittajat sekä yksittäisiin hankkeisiin investoivat yritykset. Tekovan hyvä maine ja tunnettuus alalla pohjautuu asiakaslähtöiseen toimintatapaan ja onnistuneisiin projekteihin. Vuoden 2024 tilikauden toisen neljänneksen aikana suoritettu NPS-asiakastyytyväisyysmittaus oli 70.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut20.04.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	110,7	103,6	110,6
kasvu-%	68,9 %	−6,3 %	6,7 %
EBIT (oik.)	10,3	9,1	10,0
EBIT-% (oik.)	9,3 %	8,8 %	9,0 %
EPS (oik.)	0,19	0,17	0,19
Osinko	0,09	0,09	0,10
Osinko %	6,9 %	6,7 %	7,4 %
P/E (oik.)	7,0	8,1	7,2
EV/EBITDA	3,8	3,8	3,2