Lähde: Inderes

Tekova julkaisee Q3-liiketoimintakatsauksensa ensi viikon tiistaina 27.10. noin kello 8.00, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata täältä kello 10.00 alkaen. Odotamme liikevaihdon laskeneen selvästi vertailukaudesta, jota Mäntsälän datakeskusurakka vielä vahvasti tuki. Ennustamme kannattavuuden myös heikentyneen alkuvuoden tasolta, sillä haastava urakkamarkkina painaa edelleen projektikatteita. Kvartaalin tulosta tukee kuitenkin arviomme mukaan syyskuussa toteutunut Iisalmen omakehitteisen hankkeen kauppa, joka tasoittaa osaltaan urakkatoiminnan heikompaa katetasoa. Kvartaalin heikko tilauskertymä on jo tiedossa, joten seuraamme raportissa kommentteja markkinasta sekä tilausnäkymästä loppuvuodelle.

Liikevaihto ja tulos laskevat vertailukaudesta

Ennustamme Tekovan Q3-liikevaihdon laskeneen 14 % vertailukaudesta 26,9 MEUR:oon (Q3'25 31,4 MEUR). Vertailukaudella liikevaihtoa kasvatti voimakkaasti Mäntsälän datakeskuksen laajennus, jonka painopiste osui käsityksemme mukaan viime vuoden jälkipuoliskolle. Ennusteemme vastaa noin 39 % toisen kvartaalin lopun 69 MEUR:n tilauskannasta, mikä on linjassa alkuvuoden purkautumistahdin kanssa. Kvartaalin aikana valmistui yhtiön tiedotteiden mukaan useita hankkeita, jotka osaltaan tukevat liikevaihdon kehitystä.

Odotamme liikevoiton olleen 2,1 MEUR (Q3'25 2,6 MEUR), mikä vastaa 8,0 %:n marginaalia (Q3'25 8,3 %, Q2'26 9,3 %). Suhteellinen kannattavuus jäi alkuvuonna hieman ennusteistamme, ja arviomme mukaan kilpailtu urakkamarkkina painaa projektikatteita myös loppuvuonna. Volyymin laskiessa myös kiinteiden kulujen suhteellinen osuus kasvaa. Iisalmen kiinteistöyhtiön kauppa toteutui 1.9., ja omakehitteisen hankkeen kehityskate kirjataan kaupan toteutumisen yhteydessä. Arvioimme, että noin 7 MEUR:n hankkeen (Inderesin arvio) vaikutus jää maltilliseksi, mutta se tuo toisaalta ennusteeseemme positiivista riskiä. Raaseporin kauppa toteutui 1.10., joten se kohdistuu neljännelle kvartaalille. Ennustamme Q3:n osakekohtaiseksi tulokseksi 0,04 euroa (Q3'25 0,05 euroa).

Tilauskanta ohenee ja Q4:n tilaukset nousevat keskiöön

Tekova ohjeistaa vuoden 2026 liikevaihdon olevan 95–115 MEUR ja liikevoiton 7,5–11,0 MEUR. Ennusteemme (106 MEUR ja 8,9 MEUR) ovat haarukoiden keskivaiheilla, ja ne edellyttävät jälkimmäiseltä vuosipuoliskolta noin 52 MEUR:n liikevaihtoa ja 3,9 MEUR:n liikevoittoa. Haarukat ovat yhä laajat, ja pidämme mahdollisena, että yhtiö kaventaa niitä tässä vaiheessa vuotta. Liikevoittohaarukan yläpää vaatisi jälkimmäiseltä vuosipuoliskolta 6,0 MEUR:n liikevoittoa, mikä on mielestämme alkuvuoden kehityksen valossa epätodennäköistä.

Tekova tiedotti lokakuun alussa solmineensa kolmannella kvartaalilla sopimuksia noin 11 MEUR:n arvosta, mikä jäi selvästi noin 25 MEUR:n ennusteestamme. Liikevaihtoennusteemme valossa tilauskanta on laskennallisesti supistunut noin 53 MEUR:oon (Q2'26 69 MEUR). Tilauskannan oheneminen nostaa seuraavien kvartaalien tilaukset keskiöön ensi vuoden volyymien kannalta. Merkittävin yksittäinen tekijä tilausten osalta Q4:llä on omakehitteinen Tuusulan Sulan liikerakennus, jonka yhtiö odottaa käynnistyvän vuoden toisella puoliskolla. Arviomme mukaan hanke on kokoluokaltaan 10–20 MEUR, joten sen käynnistymisellä on merkittävä painoarvo Q4:n tilausennusteessamme.