Analyytikon kommentti
Tekova Q4’25 -pikakommentti: Kasvu tasoittuu kuluvana vuonna
Tiivistelmä
- Tekova ylitti ennusteet vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä, kun liikevaihto kasvoi 41,9 % ja oli 30,5 MEUR, ylittäen 26,0 MEUR:n ennusteen.
- Kannattavuus säilyi hyvänä, vaikka liikevoittomarginaali (8,2 %) jäi vertailukauden tasosta (9,4 %) ja ennusteesta (9,0 %); liikevoitto oli 2,5 MEUR.
- Yhtiön hallitus ehdottaa 0,09 euron osinkoa osakkeelta tilikaudelta 2025, mikä ylittää ennusteen ja vastaa 48 % osingonjakosuhdetta.
- Vuoden 2026 ohjeistus ennakoi liikevaihdon tasaantumista 90–115 MEUR:n ja liikevoiton 6,5–11,0 MEUR:n välillä, jääden nykyisten ennusteiden alapuolelle.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Erotus (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 21,5 | 30,5 | 26,0 | 17 % | 106 | |
| Liikevoitto (oik.) | 2,0 | 2,5 | 2,3 | 7 % | 10,2 | |
| Liikevoitto | 2,0 | 2,5 | 2,3 | 7 % | 10,2 | |
| Tulos ennen veroja | 2,0 | 2,6 | 2,4 | 7 % | 10,3 | |
| EPS (raportoitu) | 0,04 | 0,05 | 0,04 | 10 % | ||
| Osinko/osake | 0,04 | 0,09 | 0,08 | 13 % | 0,08 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 45,5 % | 42,1 % | 21,2 % | 21 %-yks. | 62,1 % | |
| Liikevoitto-% | 9,4 % | 8,2 % | 9,0 % | -0,8 %-yks. | 9,6 % | |
Lähde: Inderes
Tekova julkisti torstaina odotuksiamme vahvemmat luvut neljännen kvartaalin osalta. Yhtiön liikevaihdon kasvu kiihtyi loppuvuonna ennakoitua enemmän, ja myös kannattavuus säilyi hyvällä tasolla. Uskomme yhtiön datakeskushankkeen tukeneen yhä kasvua odotuksiamme merkittävämmin. Vuoden 2026 ohjeistus heijastelee poikkeuksellisen vahvan kasvuvuoden jälkeistä tasaantumista.
Liikevaihto ja tulos ylittivät ennusteet loppuvuonna
Tekovan vuoden 2025 viimeinen neljännes oli operatiivisesti erittäin vahva. Q4-liikevaihto kasvoi 41,9 prosenttia 30,5 MEUR:oon, mikä ylitti selvästi 26,0 MEUR:n ennusteemme. Koko vuoden 2025 liikevaihto nousi 110,7 MEUR:oon, ollen lähellä ohjeistushaarukan (100–112,5 MEUR) ylälaitaa. Kasvun merkittävin ajuri oli Mäntsälän datakeskusurakka, jonka kokonaisarvo nousi tilikauden aikana alkuperäisestä 17,2 MEUR:sta yli 30 MEUR:oon.
Myös kannattavuus säilyi hyvällä tasolla, vaikka Q4:n liikevoittomarginaali (8,2 %) jäi vertailukauden tasosta (9,4 %) sekä ennusteestamme (9,0%). Tästä huolimatta vahvan liikevaihdon kasvun myötä Q4-liikevoitto oli 2,5 MEUR, mikä ylitti 2,3 MEUR:n ennusteemme. Yhtiön kommenttien mukaan projektien hallinta ja laatu ovat säilyneet korkeina, joka tuki kannattavuutta.
Tekovan hallitus ehdottaa tilikaudelta 2025 maksettavaksi osinkoa 0,09 euroa osakkeelta. Ehdotus ylitti 0,08 euron ennusteemme hieman. Osinko on tarkoitus maksaa kahdessa erässä kevään ja syksyn 2026 aikana. Ehdotettu osinko vastaa noin 48 prosentin osingonjakosuhdetta, mikä on linjassa yhtiön päivitetyn 40–60 prosentin osingonjakopolitiikan kanssa.
Vuoden 2026 näkymät heijastelevat kasvun tasaantumista
Yhtiö antoi vuodelle 2026 ohjeistuksen, jonka mukaan liikevaihto on 90–115 MEUR ja liikevoitto (EBIT) 6,5–11,0 MEUR. Ohjeistushaarukka on varsin laaja, ja sen keskipiste (liikevaihto 102,5 MEUR ja liikevoitto 8,75 MEUR) jää nykyisten ennusteidemme (110,7 MEUR ja 10,5 MEUR) alapuolelle.
Tilauskanta oli vuoden lopussa 68 MEUR, mikä on hieman vertailukautta (70 MEUR) ja edellistä kvartaalia (78 MEUR) matalampi taso. Vaikka tilauskanta antaa kohtalaisen selkänojan alkaneelle vuodelle, poikkeuksellisen suuren datakeskushankkeen tuloutumisen painottuminen vuodelle 2025 luo haastavan vertailuluvun. Strategisesti yhtiö painottaa edelleen kannattavuutta kasvun edelle ja pyrkii kasvattamaan oman hankekehityksen osuutta tuloksesta edelleen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Tekova on erikoistunut liike-, toimi-, logistiikka-, tuotanto- sekä urheilutilojen rakentamiseen. Tekova on perustettu vuonna 2018, ja Yhtiö on toimintahistoriansa aikana toteuttanut noin 100 hanketta. Yhtiö on menestynyt toimitilarakentamisen saralla keskittymällä asiakkaiden tarpeen mukaan räätälöityihin hallimaisiin toimitilahankkeisiin, joiden rakennuttamisprosessi on yksinkertainen. Yhtiö pyrkii hallitsemaan riskejä keskittymällä teknisesti ja taloudellisesti selkeisiin hankkeisin. Tekova toteuttaa hankkeensa vakioiduilla konsepteilla sekä ammattimaisesti prosessoidulla toimintamallilla avaimet käteen -periaatteella. Tekovalaisen laadun takeena toimii oma osaava henkilöstö hankekehityksessä sekä suunnittelun ja projektien johtamisessa. Rakentaminen toteutetaan yhteistyössä luotettavien kumppanien kanssa. Tekovan asiakaskunta koostuu pääasiallisesti yksityisen sektorin asiakkaista. Konsernin asiakkaina ovat olleet valtakunnalliset kaupalliset ketjut ja kiinteistösijoittajat sekä yksittäisiin hankkeisiin investoivat yritykset. Tekovan hyvä maine ja tunnettuus alalla pohjautuu asiakaslähtöiseen toimintatapaan ja onnistuneisiin projekteihin. Vuoden 2024 tilikauden toisen neljänneksen aikana suoritettu NPS-asiakastyytyväisyysmittaus oli 70.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.02.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 65,5 | 106,2 | 110,7 |
| kasvu-% | 17,1 % | 62,1 % | 4,3 % |
| EBIT (oik.) | 6,0 | 10,2 | 10,5 |
| EBIT-% (oik.) | 9,1 % | 9,6 % | 9,5 % |
| EPS (oik.) | 0,11 | 0,18 | 0,19 |
| Osinko | 0,04 | 0,08 | 0,09 |
| Osinko % | 4,6 % | 6,6 % | 7,0 % |
| P/E (oik.) | 7,7 | 6,7 | 6,4 |
| EV/EBITDA | 3,9 | 3,0 | 2,7 |
Foorumin keskustelut
