Teleste Q1’25 -ennakko: Odotuksissa varovainen startti ennen kasvuneljänneksiä

Teleste raportoi Q1-tuloksensa keskiviikkona 7.5. klo 8.30. Yhtiö on ennakoinut kuluvan vuoden tuloksen painottuvan toiselle vuosipuoliskolle, jolloin Broadband Networksissa Pohjois-Amerikan kasvavien volyymien lisäksi ensimmäisiä DOCSIS 4.0 -toimituksia tehdään Euroopassa. Q1:n osalta odotukset ovatkin näin ollen vielä varovaisia ja ennustamme liikevaihdon ja tuloksen laskevan kohtuullisen hyvästä vertailukaudesta ennen kasvuneljänneksiä. Yhdysvaltojen tullit ja kauppasota luovat epävarmuutta Telesten Pohjois-Amerikan valloituksen ylle, ja raportista haetaankin erityisesti tilannepäivitystä ja näkyvyyttä tämän teeman ympärille.

Liikevaihto laskee ennusteessamme vielä Q1:llä ennen kasvuneljänneksiä

Ennustamme Telesten Q1-liikevaihdon laskeneen 5 % 36,6 MEUR:oon. Odotamme Broadband Networksin liikevaihdon (Q1’25: 20,8 MEUR) kasvaneen hieman edellisestä neljänneksestä (Q4’24: 20,0 MEUR), mutta vertailukauteen nähden tämä tarkoittaisi -10 %:n laskua. Pohjois-Amerikan volyymit ovat kasvaneet alkuvuodesta selvästi, ja vauhdin pitäisi kiihtyä loppuvuotta kohti. Tätä tukee myös Q4:llä peräti 51 % vertailukaudesta kasvaneet saadut tilaukset. Euroopassa odotamme volyymien kuitenkin pienentyneen vertailukaudesta, vaikkakin täälläkin markkinatilanne on nyt alkanut tasaantua, ja odotuksissa on lievästi parempaa kehitystä loppuvuodesta. Public Safety and Mobilityssa odotamme maltillisten kasvunäkymien mukaisesti 3 %:n kasvua Q1:llä ja liikevaihdon asettuvan 13,8 MEUR:oon.

Tulosodotukset painottuvat H2:lle

Teleste on ennakoinut tuloksensa painottuvan tänä vuonna H2:lle, jolloin Pohjois-Amerikan kasvavat volyymit sekä ensimmäiset DOCSIS 4.0. -toimitukset Euroopassa tukevat kehitystä. Myös ennusteessamme tuloskehitys on tämän suuntaista ja odotamme Q1:ltä 0,9 MEUR:n oikaistua liikevoittoa (2,5 % lv:sta). Kohtuullisen hyvään vertailukauteen (Q1’24: 1,5 MEUR) nähden, tämä tarkoittaisi tuloksen heikentymistä.

Tullit luovat epävarmuutta tuloskehityksen ylle

Teleste ohjeistaa vuoden 2025 liikevaihdon olevan 135-150 MEUR ja oikaistun liiketuloksen 4-7 MEUR. Broadband Networksissa Pohjois-Amerikan volyymit tulevat kasvamaan merkittävästi samalla kun Euroopan markkinan lasku on pysähtynyt, ja H2’25:llä täälläkin nähdään DOCSIS 4.0 -teknologiaan liittyviä toimituksia. Public Safety and Mobilityn kehitys jatkuu tasaisempana maltillisen kannattavan kasvun polulla. Ohjeistuksen antamisen yhteydessä Q4-raportissa Teleste nosti mahdollisten Yhdysvaltojen tuontitullien aiheuttavan riskejä lyhyen aikavälin kehitykseen. Nyt tullit ovat jo jossain määrin toteutuneet, joskin tilanteet muuttuvat nopealla tahdilla. Teleste aloitti tulleihin varautumisen jo heti vuoden alussa kasvattamalla paikallista varastoa Yhdysvalloissa. Lisäksi yhtiö on parhaillaan rakentamassa Yhdysvaltoihin paikallista loppukokoonpanoa. Teleste on arvioinut, että tullit voivat aiheuttaa painetta kannattavuuteen, mutta nämä saataisiin oletettavasti siirrettyä hintoihin melko hyvin ottaen huomioon, että yhtiön kilpailijat kärsisivät pitkälti samassa mittakaavassa (ei tuotantoa USA:ssa). Tullien mahdollisia negatiivisia vaikutuksia on myös huomioitu jossain määrin jo ohjeistuksessa. Yhdysvaltoihin laajentumiseen ja tulleihin liittyvät kommentit ovatkin erityisen kiinnostuksen kohteena Q1-raportissa. Ennusteemme (2025e EBIT: 6,1 MEUR) tuloksen osalta on tällä hetkellä lähempänä ohjeistushaarukan ylälaitaa, ja kauppasotatilanteen kehitys on nostanut riskejä sen toteutumisen suhteen. Tulleista huolimatta Telestellä on kuitenkin hyvät edellytykset siirtyä tästä vuodesta alkaen kannattavan kasvun polulle, mitä myös yhtiön hetki sitten julkilausumat uudet taloudelliset tavoitteet heijastelevat.