Lähde: Inderes

Teleste julkaisee Q3-raporttinsa perjantaina 6.11. klo 8.30. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen lievästi, mutta oikaistun liikevoiton heikentyneen hieman vahvasta vertailukaudesta. Yhtiön aiemman viestinnän mukaisesti kuluvan vuoden tulos painottuu Q4:lle. Tämä johtuu Networks-segmentissä Coxin ja Charterin fuusiosta sekä Public Safety and Mobility -segmentissä Alstomin toimitusten ajoittumisesta. Huomiomme kiinnittyykin raportissa erityisesti Pohjois-Amerikan tilausvirran normalisoitumiseen sekä Public Safety and Mobilityn loppuvuoden toimitusten ajoitukseen.

Odotamme liikevaihdon kasvaneen maltillisesti Euroopan elpymisen tukemana

Ennustamme Telesten Q3-liikevaihdon kasvaneen 4 % 35,9 MEUR:oon. Networks-segmentissä (Q3'26e: 21,9 MEUR, +5 %) odotamme Euroopan markkinan piristymisen tukevan kasvua, sillä alueen tilausvirta on kehittynyt suotuisasti jo alkuvuoden aikana. Samaan aikaan Pohjois-Amerikassa suurimman asiakkaan Coxin ja Charterin fuusio on aiheuttanut lyhyellä aikavälillä tilausten siirtymistä. Public Safety and Mobilityssa (Q3'26e: 14,0 MEUR, +3 %) odotamme vakaata kehitystä, vaikkakin vuosineljännestasolla suurten projektien toimitusten ajoitukset heiluttavat tyypillisesti kasvulukuja. Segmentin pitkän aikavälin näkymiä vahvisti syyskuussa Siemensiltä saatu 40 MEUR:n tilaus, jonka toimitukset alkavat vuonna 2028. Seuraamme muutenkin Q3-raportissa PSM-segmentin tilausten kehitystä, sillä yhtiö on aiemmin ennakoinut vahvaa tilausvirtaa olemassa olevalta asiakaskunnaltaan H2:lla.

Odotamme kohtalaisen hyvää kannattavuutta

Odotamme Q3:n oikaistun liikevoiton laskeneen hieman 2,1 MEUR:oon (Q3'25: 2,3 MEUR). Tämä vastaisi Telestelle kohtalaisen hyvää 5,9 %:n marginaalia (Q3'25: 6,6 %). Networks-segmentissä tulosta painavat arviomme mukaan Pohjois-Amerikan toimitusten lyhytaikainen viivästyminen ja tehdyt investoinnit, mutta Euroopan hyvä kehitys sekä yhtiön trimmattu kulurakenne tukevat marginaaleja. PSM-segmentissä viime vuosina tehdyt tehostamistoimet niin hankinnassa kuin projektinhallinnassa tukevat kannattavuutta. Kustannuspuolella hyperskaalaajien tekoälyinvestoinnit ovat lisänneet komponenttien kysyntää, mikä on aiheuttanut painetta hintoihin ja saatavuuteen yhtiön molemmissa liiketoiminnoissa. Teleste on kuitenkin pyrkinyt varautumaan tähän etupainotteisilla hankinnoilla. Tuloslaskelman alemmilla riveillä odotamme oikaistun osakekohtaisen tuloksen säilyneen vertailukauden tasolla 0,08 eurossa, mitä tukevat keväällä neuvotellut parannetut lainaehdot ja pienentyneet rahoituskulut.

Katseet Q4:n tulosloikassa ja Pohjois-Amerikan tilauksissa

Odotamme Telesten toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa, joka ennakoi 140–160 MEUR:n liikevaihtoa ja 7–10 MEUR:n oikaistua liikevoittoa. Ennusteemme odottaa 143 MEUR:n liikevaihtoa ja 8,9 MEUR:n oikaistua liikevoittoa. Yhtiö on aiemmin kommentoinut tuloksen painottuvan Q4:lle, ja myös meidän ennusteessamme noin kolmasosa koko vuoden tuloksesta tehdään silloin. Tämä johtuu Coxin ja Charterin fuusion aiheuttamasta viiveestä tilauksiin sekä PSM-puolella suurimman asiakkaan (Alstom) toimitusten ajoittumisesta. Q3-raportissa seuraammekin mielenkiinnolla kommentteja Pohjois-Amerikan markkinasta ja sitä, miten tilaukset Coxilta ovat kehittyneet yritysjärjestelyn toteutumisen (20.8.) jälkeen. Teleste kommentoi Q2-raportissa myös odottavansa toisen suuren asiakkaan (Rogers) varastojen sulattelun tulevan päätökseen ja tilausvirran Telesten suuntaan kasvavan loppuvuotta kohti. PSM-segmentin puolella laajentunut asiakaspohja ja tehdyt liiketoiminnan tehostamistoimet luovat arviomme mukaan tukevan pohjan kannattavan kasvun jatkumiselle.