Telia Company Q3'26 -ennakko: Maltillista tuloskasvua ja tehostamistoimia luvassa
Tiivistelmä
- Telian Q3-liikevaihdon odotetaan kasvaneen 3,2 % 20 499 MSEK:iin, pääasiassa Ruotsin markkinoiden ja Bredband2-yritysoston tukemana.
- Oikaistun käyttökatteen ennustetaan olevan 8 663 MSEK, mikä vastaa 42,3 %:n marginaalia, ja tulosta tukevat palveluliikevaihdon kasvu sekä kulusäästöt.
- Telian odotetaan toistavan ohjeistuksensa, jonka mukaan vertailukelpoinen palveluliikevaihto kasvaa noin 2 % ja käyttökatteen noin 3 % vuonna 2026.
- Analyytikon mukaan Telian operatiivinen suorittaminen on parantunut, mutta osakkeen arvostus on edelleen kireä suhteessa maltilliseen tuloskasvunäkymään.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Konsensus | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MSEK | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 19861 | 20499 | 20725 | 20499 | - | 20986 | 83299 | ||
| Käyttökate (oik.) | 8459 | 8663 | 8792 | 8613 | - | 8942 | 32992 | ||
| EBIT (sis.osakkuusyht.) | 3987 | 4186 | 4169 | 3924 | - | 4252 | 14447 | ||
| Tulos ennen veroja | 3275 | 3529 | 3418 | 3117 | - | 3622 | 11752 | ||
| EPS (jatkuvat toiminnot) | 0,59 | 0,68 | 0,65 | 0,56 | - | 0,70 | 2,50 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -0,7 % | 3,2 % | 4,4 % | 3,2 % | - | 5,7 % | 2,9 % | ||
| Käyttökate (oik.) -% | 42,6 % | 42,3 % | 42,4 % | 42,0 % | - | 42,6 % | 39,6 % | ||
Lähde: Inderes & Telia Company, 19 ennustetta (konsensus)
Telia julkaisee Q3-raporttinsa torstaina 22.10. Odotamme yhtiön jatkavan vakaata operatiivista suorittamistaan ja arvioimme liikevaihdon sekä tuloksen kasvaneen maltillisesti. Lisäksi odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa vuodelle 2026. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti käännemarkkinoiden (Norja ja Suomi) kehitykseen, kassavirran tasoittumiseen sekä yhtiön hiljattain julkistamaan tehostamisohjelmaan.
Odotamme liikevaihdon jatkaneen maltillisella kasvu-uralla
Ennustamme Telian Q3-liikevaihdon kasvaneen 3,2 % 20 499 MSEK:iin (Q3'25: 19 861 MSEK). Kasvua ajaa odotuksiemme mukaan yhtiön tärkein markkina Ruotsi, jota tukee myös Bredband2-yritysosto. Seuraamme mielenkiinnolla Q2:lla positiivisesti yllättäneen ja kasvuun kääntyneen Norjan vireen jatkumista. Suomen osalta odotamme liikevaihdon olleen edelleen hieman paineessa, mutta kilpailutilanteen normalisoitumisen pitäisi tukea käännettä. Palveluliikevaihdon osalta odotamme yhtiön etenevän hyvin kohti koko vuoden noin 2 %:n kasvutavoitettaan. Olemme huomioineet ennusteissamme myös yhtiön julkaisemat Q3-ennakkotiedot (pre-earnings items), jotka eivät sisältäneet merkittäviä yllätyksiä suuntaan tai toiseen.
Tulosta tukevat liikevaihdon kasvu ja jatkuvat tehostamistoimet
Odotamme Q3:n oikaistun käyttökatteen asettuneen 8 663 MSEK:iin (Q3'25: 8 459 MSEK). Tämä vastaa 42,3 %:n oikaistua käyttökatemarginaalia (Q3'25: 42,6 %). Tulosta tukevat palveluliikevaihdon kasvu sekä yhtiön systemaattisesti jatkamat kulusäästöt. Maantieteellisesti odotamme suuremmista markkinoista Ruotsin vetävän tuloskasvua (4 %), Norjan kasvavan 2 % ja Suomen olevan vertailukauden tasolla. Telia tiedotti juuri ennen hiljaista jaksoa aikovansa siirtää toimintojaan lähemmäs paikallisia markkinoita ja tavoittelevansa miljardin kruunun säästöjä. Tämä on yhtiölle "normaali" vuotuinen taso ja kommenttimme tähän liittyen on luettavissa tästä. Näistä toimista aiheutuvat noin 600 MSEK:n uudelleenjärjestelykulut kirjataan kuitenkin vasta Q4:lle, joten ne eivät rasita Q3:n tulosta.
Odotamme Telian toistavan ohjeistuksensa
Arvioimme Telian toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan vertailukelpoisen palveluliikevaihdon odotetaan kasvavan noin 2 % ja vertailukelpoisen käyttökatteen noin 3 % vuonna 2026. Lisäksi yhtiö on ohjeistanut noin 9 miljardin kruunun vapaata kassavirtaa. Ennustamme koko vuoden liikevaihdon kasvavan 2,9 % ja oikaistun käyttökatteen kasvavan 3,4 %.
Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti käännemarkkinoiden (Norja ja Suomi) kehitykseen, kassavirran tasoittumiseen sekä yhtiön hiljattain julkistamaan tehostamisohjelmaan. Q2:lla kassavirta oli erittäin vahva (2,2 miljardia kruunua), mutta yhtiö odotti käyttöpääoman ja investointien muutosten tasoittavan tilannetta toisella vuosipuoliskolla.
Näkemyksemme mukaan Telian operatiivinen suorittaminen on parantunut ja riskitaso laskenut johdonmukaisen tekemisen myötä. Osakkeen arvostuskuva on kuitenkin edelleen mielestämme kireä suhteessa maltilliseen tuloskasvunäkymään.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille