Telia myy osan Suomen ja Norjan mastoista markkinahintaan

Telia kertoi eilen myyvänsä 49 %:n omistusosuuden Suomen ja Norjan mastoista Brookfieldille ja Alectalle. Telia jää itse edelleen suurimmaksi omistajaksi, omistaen 51 % kyseistä mastoista. Kaupan velaton hinta on 1524 MEUR ja yhtiö kirjaa kaupasta 722 MEUR:n tuotot. Yhtiö odottaa saavansa kaupan päätökseen Q4’21:llä.

Operaattorit ympäri maailmaa ovat myynet torniliiketoimintojen osuuksia. Pääosin operaattorit hakevat kasvua, parempaa kannattavuutta ja omistaja-arvoa myynneillä. Telian kauppa on linjassa yhtiön digitaalisen infrastruktuuri strategian kanssa, minkä tarkoituksena on kumppanoitua, edelleen kehittääkseen ja kristallisoidakseen arvoa. Näkemyksemme mukaan vähemmistöosuuden myyminen on luontevaa, sillä infran omistaminen ei ole yhtiön ydinliiketoimintaa. Lisäksi se sitoo huomattavasti pääomia ja tuottoprofiili on hyvin erilainen. Nyt yhtiö pysyy kuitenkin edelleen pääomistajana ja saa vahvistettua tasetta ja vapautettua pääomaa. Yhtiö myi Q2:lla myös ei strategisen Carrier-liiketoiminnan, joka myös vahvisti tasetta.

Telian myytävien tornien liikevaihto oli 88 MEUR ja käyttökate 56 MEUR vuonna 2020. Kaupan arvostus vastaa vuoden 2020 luvuilla 27x EV/käyttökate-kerrointa. Arvostus on selvästi yli Telian EV/käyttökate 6-7x arvostustason, mutta nämä eivät ole kovinkaan verrannollisia liiketoimintaprofiilien suurista eroista johtuen. Kaupan arvostus on linjassa sektorin viimeisimpien kauppojen kanssa. Vuodenvaihteessa Telefonican tytäryhtiö Telxius Telecom myi mastot American Tower Corporationille (ATC) 24x EV/käyttökate-arvostuksella. Eilen australialainen Telstra kertoi myyvänsä 49 %:n omistusosuuden torneistaan 28x EV/käyttökate-arvostuksella.

Kaupalla on vain pieni, alle 2 %:n vaikutus operatiivisiin ennusteisiimme vuodesta 2022 eteenpäin. Kauppa kuitenkin vahvistaa tasetta (pro forma nettovelka/käyttökate 2,1x) ja antaa enemmän liikkumavaraa strategian mukaisiin investointeihin ja parantaa osingonmaksukyvykkyyttä. Kauppa ei vaikuta näkemykseemme osakkeesta ja lisäämme kaupan vaikutukset ennusteisiimme Q2-raportin yhteydessä.

Telia on aikaisemmin kommunikoinut voivansa myydä osuuksia markkinoilla, jossa se ei ole markkinajohtaja. Näin emme tällä hetkellä odota yhtiön myyvän muita torneja, koska yhtiö on markkinajohtaja Ruotsissa ja Baltiassa.