Telia teki sopimuksen TV & Media liiketoimintojen myynnistä Schibsted Medialle 6,55 miljardilla kruunulla eli noin 590 MEUR:lla. Kaupan arvostus on neutraali tai jopa hyvä, kun otetaan huomioon liiketoiminnan edelleen heikohko suorittaminen. Yhtiö tekee segmenttiin noin 2 mrd. kruunun alaskirjauksen. Kaupan seurauksena yhtiö laski vapaan kassavirran ohjeistuksensa noin 7,5 mrd. kruunuun (aik. noin 8 mrd. kruunua), muuten ohjeistus on ennallaan.

Kaupan merkitys kokonaisuudessa on varsin pieni

Kauppa kattaa Ruotsin TV4:n ja Suomen MTV:n liiketoiminnot. Divestointi on osa Telian strategiaa, jossa se keskittyy ydinliiketoimintaansa eli yhteyspalveluiden kehittämiseen Pohjoismaissa ja Baltiassa. Kaupan 6,55 miljardin kruunun yritysarvo (velaton arvo) vastaa vain noin 3 % koko konsernin yritysarvosta. Kaupan 2024 EV/Liikevaihto -arvostus on 0,8x ja 2024 EV/EBITDA (oik.) 21x, mikä on näkemyksemme liiketoiminnan kasvu- ja kannattavuusprofiilin nähden suhteellisen neutraali, jopa hyvä. TV & Media liiketoimintojen kannattavuus on ollut heikko viime vuosina. Telia osti liiketoiminnot vuonna 2018 9,2 miljardilla kruunulla ja tähän peilattuna kauppahinta ei luonnollisesti ollut hyvä, mutta koko yritysosto oli loppujen lopuksi virhe, kun toiminto on kehittynyt heikosti osana Teliaa ja toivottuja synergioita ei olla saatu ulosmitattua. Yllätys oli kuitenkin, että toiminnot myytiin jo nyt. Sillä yhtiö on aikaisemmin sanonut haluavansa kääntää toimintojen operatiivisen tekeminen ennen myyntiä. Vaikka käänne on edennyt, oli siinä näkemyksemme mukaan edelleen potentiaalia, mitä mielestämme Telia nyt sai hinnoiteltua mukaan kauppahintaan ja siksi myynti tapahtuikin mahdollisesti jo nyt.

Kaupasta saatavat rahat käytetään velan vähentämiseen. Segmentti tullaan raportoimaan myytävinä ja lopetettuina toimintoina Q1’25 alkaen ja yhtiö kirjaa kaupan takia noin 2 mrd. kruunun ei-kassavirtavaikutteisen arvonalennuksen. Telia odottaa kaupan toteutuvan Q3’25 ja ehdollinen tyypillisille regulaatiohyväksynnöille. Telian keskipitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet vuosille 2025–2027 pysyvät muuttumattomina. Huomioimme kaupan ennusteissamme seuraavan päivityksemme yhteydessä.