Telia Q1-aamutulos: Tulos jäi hieman markkinoiden odotuksista

Telian Q1-raportissa operatiivisesti operaattoriliiketoiminnan trendit hidastuivat, mutta TV ja Mediassa kehitys oli hieman aikaisempaa parempaa. Liikevaihto laski ja tulos kasvoi, mutta molemmat jäivät meidän ja markkinoiden odotuksista. Yhtiön uusi toimitusjohtaja kertoi haluavansa yksinkertaistaa Teliaa ja avaa tarkemmin toimenpiteitä sekä keskipitkän aikavälin tavoitteita kesän jälkeen. Kokonaisuutena raportti jää helposti negatiivisen puolelle lukujen ja niiden taustalla olevien trendien myötä.

Liikevaihto laski ja jäi odotuksista Q1:llä

Telia raportoi Q1-liikevaihdon laskeneen 2 % 21 274 MSEK:iin. Liikevaihdon trendi ilman valuuttakurssivaikutuksia ja yritysjärjestelyjä laski 1,3 % ja heikkeni Q4:sta (-0,4 %). Liikevaihto jäi meidän ja markkinoiden odotuksista. Liikevaihtoa tuki erityisesti operaattoriliiketoiminta, kun TV ja media -liiketoiminta rajoitti odotetusti edelleen kehitystä. Vertailukelpoinen palveluliikevaihdon kasvu piristyi hieman ja oli 2,2 % (Q4: 1,7 %). Operaattoriliiketoiminnan palveluliikevaihto kasvoi paremmin (2,7 %), vaikka hidastui Q4’23:sta (3,3 %). Liikevaihdon trendi on heikentynyt muutaman neljänneksen, mikä luonnollisesti on huono merkki.

Käyttökate kasvoi, mutta jäi meidän ja markkinoiden odotuksista

Oikaistu käyttökate kasvoi 3,4 % 7144 MSEK:iin ja jäi meidän ja markkinoiden odotuksista. Oikaistu käyttökate-% oli 33,6 % ja yli vertailukauden 31,8 %. Tuloskasvu hidastui liikevaihdon ja pienemmän kannattavuusparannuksen myötä (Q4’23 7,4 %). Tulosta tukivat kulusäästöt ja kulutehokkuus sekä hieman matalammat energiakustannukset. Lisäksi TV&Media- liiketoiminnan pienemmät tappiot painoivat siten konsernia vähemmän nyt. Alemmilla riveillä poistot olivat odotuksia pienemmät ja rahoituskulut taas odotuksia suuremmat.

Rakenteellinen operatiivinen kassavirta oli 413 MSEK Q1:llä ja alle vertailukauden 613 MSEK. Kassavirtaa painoivat korkeammat korkokulut, mutta tukivat matalammat investoinnit. Lisäksi kassavirran vertailukauden 400 MSEK:n eläkepalautus tapahtuu tänä vuonna sen sijaan Q2:lla. Isossa kuvassa Telian kassavirta on perinteisesti hyvin H2-painotteinen.

Uusi toimitusjohtaja haluaa yksinkertaistaa Teliaa ja kertoo kesän jälkeen lisää keskipitkän aikavälin tavoitteista

Teliai uusi toimitusjohtaja Patrik Hofbauer on nyt ollut 3kk tehtävässään. Hofbauer kertoo haluavansa poistaa esteitä ja purkaa kompleksisuutta sekä yksinkertaistaa organisaatiota, jotta päätöksenteko ja kaupallinen toteutus olisi nopeampaa. Näin Hofbauer odottaa kassavirran parantuvan yli nykyisen osinkotason. Yhtiö kertoi avaavansa keskipitkän aikavälin suunnitelmiaan ja tavoitteitaan yksityiskohtaisemmin kesän jälkeen.

Telian toisti odotetusti ohjeistuksensa ja on luottavainen niiden saavuttamiseen

Telia kommentoi edelleen Q1:n jälkeen olevansa luottavainen ohjeistuksien saavuttamiseen. Telia ohjeistaa edelleen palveluliikevaihdon kasvavan matalaa yksinumeroista lukua (arvio 1-3 %). Lisäksi yhtiö odottaa käyttökatteen kasvavan matalaa tai noin 5 %:n tasolla olevaa vauhtia vuonna 2024. Ennustimme ennen Q1-raporttia liikevaihdon kasvavan 3 % ja käyttökatteen 4 % vuonna 2024 (konsensus 1 % ja 4 %). Tehostamistoimenpiteiden tulisi purra paremmin vuonna 2024, kun inflaation vastatuuli helpottaa, mikä tukee kannattavuutta. Lisäksi yhtiö ohjeistaa jälleen tärkeän rakenteellisen kassavirran olevan 7-8 miljardia kruunua ja tulee olemaan H2-painotteinen. Siten on hyvin mahdollista, että kassavirta ei vieläkään kata yhtiön minimiosinkotavoitetta (kuten ei edellisenä 2 vuotena). Kassavirran ajureista käyttökate nousee, mutta nousseet korkokulut ja CAPEX rajoittavat kehitystä vuonna 2024.