Telia Q1 keskiviikkona: Odotamme orgaanista kasvua, vaikka neljännes on muuten vuoden heikoin

Telia Company julkaisee Q1-raporttinsa keskiviikkona kello 8.00. Isossa kuvassa fokus on Telian transformaatiossa ja säästötavoitteissa maakohtaisesti sekä konsernissa kuluvana vuonna. Q1 on tuloksellisesti vuoden heikoin kvartaali. Odotamme liikevaihdon ja tuloksen orgaanisesti kuitenkin hieman kasvaneen.

Analyytikkopuhelun anti: Markkinat ovat terveellä pohjalla

Q1:llä kilpailukentän dynamiikka on ennallaan ja markkinat terveellä pohjalla. Palkkainflaation yhtiö odottaa pysyvän viime vuosien tasolla noin 2 %:ssa Pohjoismaissa ja 5 %:n tasolla Baltiassa. Ukrainan sodan suorat vaikutukset jäävät hyvin marginaalisiksi ja ovat käytännössä pelkästään verkkovierailuun (roaming) liitännäisiä. Koko kommentti ja maakohtaiset kommentit luettavissa analyytikkopuhelun kommentistamme tästä.

Odotamme liikevaihdon kasvaneen orgaanisesti

Odotamme Q1-liikevaihdon laskeneen 4 % 21 000 MSEK:iin, kun konsensus odottaa 1 %:n laskua. Oikaistuna Carrier-liiketoiminnan myynnistä arvioimme liikevaihdon kasvaneen 2 %. Operaattoreille tuttuun tapaan seuraamme palveluliikevaihtoa, jonka tulisi pysyä Q2-Q4’21:n tapaan kasvu-uralla, jotta tuloskasvu olisi vankemmalla pohjalla. Maantieteellisesti tärkein markkina Ruotsi on tällä hetkellä hyvällä trendillä. Suomessa yhtiöllä on sen sijaan toimenpiteet käänteeseen meneillään ja piristymistä ennusteissa H2:lla.

Ennustamme tuloksen kasvaneen orgaanisesti hieman

Teliaa seuratessa oikaistu käyttökate kuvaa parhaiten operatiivista tulostasoa, kun muilla riveillä on kertaluonteisia ja ei-operatiivisia eriä. Ennustamme Telian oikaistun käyttökatteen konsensuksen tavoin hienoisesti laskeneen (-2 %) ja olleen 7010 miljardia kruunua. Orgaanisesti odotamme tuloksen kasvaneen 1 %:n. Tulosta rajoittavat mittavat sisältöinvestoinnit, joiden odotamme olevan Q4’21:n tasolla 450 MSEK:ssä sekä nousevat energiakulut. Odotamme oikaistun käyttökatemarginaalin hieman nousseen ja olleen 33,4 % (Q1’21 32,9 %). Kannattavuusparannusta ajaa matalakatteisemman Carrierin myynti ja jatkuvat tehostamistoimet. Yhtiö tavoittelee 2 miljardin säästöjä vuoteen 2023 mennessä, jotka tosin realisoituivat odotettua hitaammin vuonna 2021 (0,3 miljardia). Näin seuraamme myös kulusäästöjen etenemistä kuluvana vuonna. Muilla riveillä ei ole tiedossa suurempia kertaeriä. Ennustamme näin osakekohtaisen tuloksen olleen 0,31 kruunua (konsensus: 0,27)

Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa kuluvalle vuodelle

Telia ohjeistaa palveluliikevaihdon ja oikaistun vertailukelpoisen käyttökatteen kasvavan matalaa yksinumeroista prosenttilukua vuonna 2022. Ennustamme ennen raporttia vuoden 2022 vertailukelpoisen liikevaihdon kasvavan 2 % ja oikaistun käyttökatteen kasvavan 3 % (raportoidut 0 % ja +2 %).