Telia Q1 - Liikevaihto ylitti mutta tulos jäi odotuksista

Telia julkaisi aamulla kokonaisuutena odotusten mukaisen Q1-raportin. Liikevaihto laski odotettua vähemmän ja Yoigosta oikaistuna liikevaihto kasvoi Ruotsin vetämänä. Kannattavuus jäi hieman ennusteestamme Ruotsin vetämänä. Lisäksi yhtiö kertoi pienentäneensä korruptioepäilyyn liittyvää provisiota 4,1 miljardilla kruunulla, mikä nosti raportoitua nettotulosta. Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksensa ja odottaa vuoden 2017 orgaanisen käyttökatteen jatkuvista toiminnoista ilman kertaluonteisia eriä olevan viime vuoden tasolla. Kokonaisuutena pidämme Q1-raporttia suhteellisen neutraalina.

Telia raportoi Q1-liikevaihdon laskeneen 5,6 % 19252 MSEK:iin, mikä ylitti sekä konsensuksen että oman ennusteemme. Liikevaihdon laskun suurin selittävä tekijä on Yoigon divestointi. Maantieteellisesti sekä Ruotsin että Euroopan alueen (Suomi, Norja, Tanska, Liettua ja Viro) liikevaihto nousi odotuksia enemmän. Ruotsin toimintojen liikevaihto kasvoi 2,7 % Q1:llä, kun itse odotimme 1,0 %:n ja konsensus 0,5 %:n kasvua. Vertailukelpoinen Yoigosta oikaistu Euroopan liikevaihto nousi 6,2 %, kun itse odotimme 1,6 %:n ja konsensus 2,3 %:n nousua.

Oikaistu käyttökate laski 1,1 % vertailukaudesta 6149 MSEK:iin ja oli linjassa meidän (6175 MSEK) ja konsensuksen (6114 MSEK) ennusteiden kanssa. Käyttökatemarginaali oli 31,9 % jääden hieman oman 33,1 %:n ennusteemme alapuolelle. Aluekohtaisesti Euroopan käyttökate-% oli linjassa odotusten kanssa 29,1 %:ssa (ennuste 28,9 %). Ruotsin marginaali oli puolestaan 37,0 % ja jäi selvästi odotuksistamme (ennuste 40,0 %). Tuloslaskelman muilla riveillä kehitys oli 7-8 % alle oman ennusteemme johtuen pääasiassa Megafonin ja Turkcellin odotettua pienemmistä tuloista. Osakekohtainen tulos jatkuvista toiminnoista oli 0,70 kruunua, kun itse odotimme 0,76 kruunun ja konsensus 0,75 kruunun tasoa. Raportoitua osakekohtaista tulosta (1,61 kruunua) nosti korvausvaateiden provision pienentäminen 4,1 miljardilla Ruotsin kruunulla.

Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksensa eli odottaa edelleen vuoden 2017 orgaanisen käyttökatteen jatkuvista toiminnoista ilman kertaluonteisia eriä olevan viime vuoden tasolla. Konsensusodotus ennen tulosjulkistusta ennakoi oikaistuun käyttökatteeseen 1,2 %:n kasvua. Yhtiön Q4:n yhteydessä julkistama politiikka on maksaa vähintään 80 % jatkuvien toimintojen vapaasta kassavirrasta ennen lisenssejä osinkoina. Yhtiö kertoi nyt, että se odottaa kyseisen kassavirran riittävän viime vuoden tasoiseen osakekohtaiseen osinkoon (2016: 2,0 SEK). Telia tavoittelee myös nettovelka/käyttökate -tasoa 2x (+/- 0,5) ja pitkäaikaista luottoluokitusta (A- ja BBB+ välillä).

Yrityskauppoihin ja Euraasian divestointeihin liittyen yhtiö kertoi myyneensä Tcellin AKFED:lle ja ettei sillä ole enää riskejä Tajikistanissa. Sergelin myynnistä ei ole vielä saatu hyväksyntää, mutta kauppa kuitenkin etenee. Yhtiö tiedotti jo aikaisemmin Norjan kilpailuviranomaisten hyväksyneen Phonero-yrityskaupan.