Telian Q1-raportti oli kokonaisuudessaan positiivinen ja ylitti odotuksemme. Liikevaihto kasvoi hieman odotuksiamme paremmin. Myös muut kulurivit ja siten myös tulosrivit kehittyivät käytännössä kaikki hieman odotuksiamme paremmin. Alimmat tulosrivit ylittivät siten selvästi ennusteemme. Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksensa vuodelle 2025, ja siinä odotetaan hyvää tuloskasvua. 

Liikevaihto kasvoi ennusteitamme paremmin Q1:llä

Telia raportoi Q1-liikevaihdon kasvaneen 3,5 % 20 035 MSEK:iin, ja ilman valuuttakurssivaikutuksia ja yritysjärjestelyjä liikevaihto kasvoi 3,3 %. Liikevaihto ylitti sekä meidän että konsensuksen ennusteet. Vertailukelpoisen palveluliikevaihdon kasvu kiihtyi hieman ja oli 1,8 % (Q4: 0,6 %), mikä on positiivista. Maantieteellisesti kaikki markkinat olivat hyvin linjassa ennusteidemme kanssa, ja käytännössä koko ylitys tuli muista operaatioista. TV ja Media -liiketoiminta on raportoitu lopetetuissa toiminnoissa, mutta kehittyi ilmeisen hyvin Q1:llä.

Tulosrivit ylittivät poikkeuksellisesti odotuksemme Q1:llä

Oikaistu käyttökate kasvoi 7 % 7 803 MSEK:iin ja ylitti meidän ennusteemme, ollen linjassa konsensuksen odotusten kanssa. Tulosta tuki viime vuoden Q4:llä toteutettu mittava kulusäästöohjelma. Oikaistu käyttökate-% oli 38,9 ja linjassa meidän ja konsensuksen odotuksiin. Kertaluonteisia kuluja ei tällä kertaa ollut, vaan kertaluonteisia tuottoja oli reilu 100 MSEK. Alemmilla riveillä poistot ja rahoituskulut olivat molemmat odotettua pienemmät. Näin ollen osakekohtainen tulos jatkuvista toiminnoista oli 0,53 euroa ja selvästi yli meidän ja markkinoiden odotusten (0,35 ja 0,42). Useat kulurivit ylittivät siis poikkeuksellisesti positiivisesti. Kokonaisuutena tulosylitykset ovat Telian osalta olleet harvinaisia, ja näkemyksemme mukaan positiivista on myös, että se on rakenteellisesti kestävästi saavutettu.

Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksen vuodelle 2025 

Telia kertoi jo viime syksynä ohjeistuksestaan vuodelle 2025. Yhtiö odottaa vertailukelpoisen palveluliikevaihdon kasvun olevan 2 %, vertailukelpoisen käyttökatteen kasvun olevan vähintään 5 %, investointien alle 14 miljardia kruunua sekä vapaan kassavirran noin 7,5 miljardia kruunua. Yhtiö on vaikuttanut kommenteissaan selvästi positiiviselta käyttökatteen kasvun osalta, ja mikäli kulusäästöt saadaan hyvin maaliin, voi tuloskasvu olla vielä reilusti 5 %:a ripeämpää. Näkemyksemme mukaan tavoitteet ovat realistiset ja vastaavat ennusteitamme. Yhtiöön on viimeisten 10 vuoden aikana totuttu useammin pettävänä ja harvoin positiivisesti yllättävänä. Rakennetta on kuitenkin samalla ajanjaksolla käytännössä koko ajan yksinkertaistettu ja menty suuntaan, jossa operaattoriliiketoiminta Pohjoismaissa on keskiössä. Tätä on myös huomattavasti helpompi hallita, ja siten negatiivisten yllätysten riski on samalla pienentynyt. Positiivinen raportti luo pientä nousupainetta ennusteisiimme.