Telia Q3 - hyvä tulos ja odotettu ohjeistuksen nosto

Telia julkaisi aamulla kokonaisuutena hyvän Q3-raportin. Liikevaihto ja käyttökate nousivat markkinaodotuksia paremmin. Muut tulosrivit ylittivät myös ennusteemme. Lisäksi Telia kertoo olevansa hyvin aikataulussa yhtiön tämän vuoden 1,1 miljardin kruunun kustannussäästöohjelmassaan. Telia nosti odotetusti käyttökateohjeistustaan ja odottaa sen olevan hieman parempi kuin viime vuonna.

Telia raportoi Q3-liikevaihdon kasvaneen 6 % 20 685 MSEK:iin, mikä on yli meidän ja konsensuksen 3 %:n kasvuennusteet. Maantieteellisesti Suomen ja Norjan liikevaihdot vetivät kasvua (Suomi 16 % ja Norja 11 %), kun yhtiön tärkein markkina pysyi vertailukauden tasolla Q3:lla. Suurin osa Suomen ja Norjan raportoiduista kasvuluvuista johtui valuuttakursseista. Lisäksi Suomen kasvusta 5 %-yksikköä on epäorgaanista kasvua.

Oikaistu käyttökate nousi 6 % vertailukaudesta 6977 MSEK:iin ja ylitti meidän ja konsensuksen ennusteen. Oikaistu käyttökatemarginaali oli 33,7 %, joka oli myös yli meidän 33,1 %:n ja konsensuksen 33,5 %:n ennusteen. Maantieteellisesti tärkeimmän alueen Ruotsin käyttökate-% oli 37,0 % ja alle odotuksemme (Q3’18e: 38,3 %). Suomen ja Norjan kannattavuus ylitti taas ennusteemme noin 2 %-yksiköllä. Liikevoitto ja tulos ennen veroja ylittivät myös ennusteemme, mutta jäi hienoisesti markkinoiden odotuksista. Näin ollen osakekohtainen tulos sisältäen lopetetut toiminnot oli 0,66 kruunua, kun itse odotimme 0,64 kruunua ja konsensus oli 0,67 kruunua. Lisäksi Telia kertoo olevansa hyvin aikataulussa yhtiön tämän vuoden 1,1 miljardin kruunun kustannussäästöohjelmassaan, tukien erityisesti Ruotsin kannattavuutta jatkossa.

Telia nosti odotetusti käyttökateohjeistustaan muotoon; oikaistun käyttökatteen nykyisellä rakenteella, paikallisissa valuutoissa ja ilman uusia yrityskauppoja arvioidaan olevan hieman parempia kuin vuoden 2017 25,2 miljardia kruunua (aik. myös ”tai samalla tasolla”). Telia odottaa vuoden 2018 kassavirran olevan edelleen yli vuoden 2017 9,7 miljardin kruunun. Ennen raporttia odotimme konsensuksen tavoin käyttökatteen kasvavan 5 % vuonna 2018.

Yhtiö sai lokakuun alussa myös päätökseen TDC Norjan ja GET:.n yrityskaupat, jotka tulee jatkossa nostamaan vuotuista liikevaihtoa noin 6 % ja käyttökatetta noin 7 %. Bonnierin-kauppaan liittyen ei ollut mitään uutta, yhtiö odottaa saavansa kaupan päätökseen H2’19:lla,

Odotamme pientä positiivista kurssireaktiota tänään oikaistuna tänään irronneesta osingon toisesta osasta (1,15 SEK osakkeelta).