Lähde: Inderes & Telia Company, 14-15 ennustetta (konsensus)

Telian Q3-raportti oli lukujen osalta linjassa odotuksiimme. Vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi, mutta jäi hieman ennusteistamme. Tulos kasvoi kulusäästöjen ajamana, mikä oli linjassa ennusteidemme kanssa, mutta maantieteellisesti nähtiin suuria eroja. Yhtiö tarkensi kassavirtaohjeistustaan vuodelle 2025 hieman ylöspäin pienempien investointien ajamana. 

Vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi hieman Q3:lla, mutta jäi hieman ennusteistamme

Telia raportoi Q3-liikevaihdon laskeneen 1 %:lla 19 861 MSEK:iin, ja ilman valuuttakurssivaikutuksia ja yritysjärjestelyjä liikevaihto kasvoi +1,1 %. Liikevaihto jäi (2 %) odotuksistamme. Vertailukelpoisen palveluliikevaihdon kasvu oli edelleen 1,0 % (Q2: 1,0 %), mikä on hieman huolestuttavaa. Maantieteellisesti suurimmista markkinoista Suomi oli linjassa odotuksiemme kanssa, kun Ruotsin ja Norjan toiminnot jäivät hieman ennusteistamme.

Käyttökate oli linjassa meidän ja konsensuksen ennusteisiimme

Oikaistu käyttökate kasvoi 4 %:lla 8458 MSEK:iin ja oli näin ollen linjassa meidän sekä konsensuksen odotusten kanssa. Oikaistu käyttökate-% oli 42,6 % ja parani mittavien kulusäästöjen ajamana 1,4 %-yksikköä vertailukaudesta. Maantieteellisesti Ruotsin tuloskasvu oli vahvaa (8 %), Suomen hyvää (5 %) ja Norjan heikkoa (-13 %). Alemmilla riveillä oltiin myös isossa kuvassa linjassa meidän ja konsensuksen odotuksiin. Näin ollen osakekohtainen tulos jatkuvista toiminnoista oli 0,60 euroa, kun meidän ja markkinoiden odotukset olivat 0,62 euroa ja 0,57 euroa.

Yhtiö tarkensi kassavirtaohjeistusta vuodelle 2025 hieman ylöspäin pienempien investointien ajamana

Yhtiö odottaa edelleen vertailukelpoisen palveluliikevaihdon kasvun olevan 2 % ja vertailukelpoisen käyttökatteen kasvun olevan vähintään 5 %. Telia tarkensi kassavirtaohjeistusta vuodelle 2025 noin 8 miljardiin kruunuun (aik. ~7,5 mrd. SEK) pienempien investointien ajamana. Yhtiö odottaa nyt CAPEXin pois lukien taajuudet ja vuokrasopimukset olevan noin 13 miljardia SEK (aik. alle 14 mrd. SEK). Ennustimme ennen raporttia Telian palveluliikevaihdon kasvavan 2 % ja käyttökatteen 5 % vuonna 2025 (konsensus +1 % ja 6 %). Ohjeistuksen tarkennus on luonnollisesti positiivinen, mutta vielä parempi se olisi ollut, jos se olisi tullut tuloskasvun kautta. Kokonaisuutena emme näe ennusteisiimme kohdistuvan suurempia muutospaineita, mutta meneillään olevat yritysjärjestelyt tulevat luonnollisesti toteutuessaan vaikuttamaan kehitykseen jatkossa. Yhtiön velkaantuneisuus laski hieman TV&Media myynnin myötä ja nettovelka/käyttökate oli 1,93x Q3:n lopulla (Q2’25: 2,09x).