Analyytikon kommentti

Telia Q3’25 -pikakommentti: Luvut linjassa odotuksiin ja positiivinen ohjeistuksen tarkennus

Tiivistelmä

Telian Q3-raportti oli odotusten mukainen, vaikka liikevaihto laski 1 %:lla 19 861 MSEK:iin ja jäi 2 % ennusteista. Vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi valuuttakurssivaikutukset huomioiden 1,1 %.
Oikaistu käyttökate kasvoi 4 %:lla 8 458 MSEK:iin, mikä oli linjassa sekä omien että konsensuksen ennusteiden kanssa. Käyttökate-% parani 1,4 %-yksikköä kulusäästöjen ansiosta.
Telia tarkensi vuoden 2025 kassavirtaohjeistusta ylöspäin 8 miljardiin SEK pienempien investointien vuoksi, odottaen vertailukelpoisen palveluliikevaihdon kasvavan 2 % ja käyttökatteen vähintään 5 %.
Yhtiön velkaantuneisuus laski hieman TV&Media myynnin myötä, ja nettovelka/käyttökate oli 1,93x Q3:n lopulla.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus			Erotus (%)	2025e
MSEK	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	20003	19861	20229	19883	19727	-	20229	-2 %	81502
Käyttökate (oik.)	8250	8458	8528	8453	8378	-	8622	-1 %	32251
EBIT (sis.osakkuusyht.)	3842	4010	3968	3884	3710	-	4006	1 %	14268
Tulos ennen veroja	3137	3275	3247	3059	2574	-	3247	1 %	11366
EPS (jatkuvat toiminnot)	0,58	0,60	0,62	0,57	0,47	-	0,62	-3 %	2,28

Liikevaihdon kasvu-%	-9,1 %	-0,7 %	1,1 %	-0,6 %	-1,4 %	-	1,1 %	-1,8 %-yks.	0,7 %
Käyttökate (oik.) -%	41,2 %	42,6 %	42,2 %	42,5 %	42,5 %	-	42,6 %	0,4 %-yks.	39,6 %

Lähde: Inderes & Telia Company, 14-15 ennustetta (konsensus)

Telian Q3-raportti oli lukujen osalta linjassa odotuksiimme. Vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi, mutta jäi hieman ennusteistamme. Tulos kasvoi kulusäästöjen ajamana, mikä oli linjassa ennusteidemme kanssa, mutta maantieteellisesti nähtiin suuria eroja. Yhtiö tarkensi kassavirtaohjeistustaan vuodelle 2025 hieman ylöspäin pienempien investointien ajamana.

Vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi hieman Q3:lla, mutta jäi hieman ennusteistamme

Telia raportoi Q3-liikevaihdon laskeneen 1 %:lla 19 861 MSEK:iin, ja ilman valuuttakurssivaikutuksia ja yritysjärjestelyjä liikevaihto kasvoi +1,1 %. Liikevaihto jäi (2 %) odotuksistamme. Vertailukelpoisen palveluliikevaihdon kasvu oli edelleen 1,0 % (Q2: 1,0 %), mikä on hieman huolestuttavaa. Maantieteellisesti suurimmista markkinoista Suomi oli linjassa odotuksiemme kanssa, kun Ruotsin ja Norjan toiminnot jäivät hieman ennusteistamme.

Käyttökate oli linjassa meidän ja konsensuksen ennusteisiimme

Oikaistu käyttökate kasvoi 4 %:lla 8458 MSEK:iin ja oli näin ollen linjassa meidän sekä konsensuksen odotusten kanssa. Oikaistu käyttökate-% oli 42,6 % ja parani mittavien kulusäästöjen ajamana 1,4 %-yksikköä vertailukaudesta. Maantieteellisesti Ruotsin tuloskasvu oli vahvaa (8 %), Suomen hyvää (5 %) ja Norjan heikkoa (-13 %). Alemmilla riveillä oltiin myös isossa kuvassa linjassa meidän ja konsensuksen odotuksiin. Näin ollen osakekohtainen tulos jatkuvista toiminnoista oli 0,60 euroa, kun meidän ja markkinoiden odotukset olivat 0,62 euroa ja 0,57 euroa.

Yhtiö tarkensi kassavirtaohjeistusta vuodelle 2025 hieman ylöspäin pienempien investointien ajamana

Yhtiö odottaa edelleen vertailukelpoisen palveluliikevaihdon kasvun olevan 2 % ja vertailukelpoisen käyttökatteen kasvun olevan vähintään 5 %. Telia tarkensi kassavirtaohjeistusta vuodelle 2025 noin 8 miljardiin kruunuun (aik. ~7,5 mrd. SEK) pienempien investointien ajamana. Yhtiö odottaa nyt CAPEXin pois lukien taajuudet ja vuokrasopimukset olevan noin 13 miljardia SEK (aik. alle 14 mrd. SEK). Ennustimme ennen raporttia Telian palveluliikevaihdon kasvavan 2 % ja käyttökatteen 5 % vuonna 2025 (konsensus +1 % ja 6 %). Ohjeistuksen tarkennus on luonnollisesti positiivinen, mutta vielä parempi se olisi ollut, jos se olisi tullut tuloskasvun kautta. Kokonaisuutena emme näe ennusteisiimme kohdistuvan suurempia muutospaineita, mutta meneillään olevat yritysjärjestelyt tulevat luonnollisesti toteutuessaan vaikuttamaan kehitykseen jatkossa. Yhtiön velkaantuneisuus laski hieman TV&Media myynnin myötä ja nettovelka/käyttökate oli 1,93x Q3:n lopulla (Q2’25: 2,09x).

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Telia Company on vuonna 2003 perustettu monikansallinen teleoperaattori, joka tarjoaa kiinteän verkon ja mobiilin tietoliikennepalveluja. Telia on Bonnier kaupan myötä Pohjoismaiden suurimmista TV-yhtiöistä. Yhtiön asiakkaita ovat niin yritys- kuin kuluttaja-asiakkaatkin. Yhtiön kotipaikkana on Tukholma. Telian osakkeet ovat noteerattu Helsingin ja Tukholman pörsseissä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut21.07.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	80 964,5	81 870,6	83 159,6
kasvu-%	−8,8 %	1,1 %	1,6 %
EBIT (oik.)	12 302,6	14 797,0	15 240,3
EBIT-% (oik.)	15,2 %	18,1 %	18,3 %
EPS (oik.)	1,48	2,29	2,36
Osinko	2,00	2,00	2,05
Osinko %	6,5 %	5,2 %	5,3 %
P/E (oik.)	20,7	16,8	16,3
EV/EBITDA	7,3	7,4	7,3