Telia Q4-aamutulos: Osinkoehdotus oli odotettu, mutta tärkeä kassavirtaohjeistus oli pettymys

Telia julkaisi aamulla Q4-raportin. Operatiivisesti yhtiö eteni edelleen hyvin erityisesti operaattoriliiketoiminnassa, mutta myös TV ja Median tulos nousi positiiviseksi. Raportissa seuraamamme ohjeistus oli operatiivisesti lievästi positiivinen odotuksiin nähden, mutta tärkeä kassavirtaohjeistus oli pettymys. Lisäksi yhtiön hallitus ehdotti odotetusti maksavansa tavoittelemansa minimiosingon, vaikka kassavirta ei sitä kattanut.

Liikevaihdon kasvua veti operaattoriliiketoiminta, kun TV ja media rajoitti kehitystä

Telia raportoi Q4-liikevaihdon laskeneen 5 % 23 098 MSEK:iin Tanskan liiketoiminnan siirron ajamana. Liikevaihdon trendi ilman valuuttakurssivaikutuksia ja yritysjärjestelyjä laski 0,4 % ja heikkeni Q3:sta (+1,1 %). Liikevaihto jäi hienoisesti meidän ja markkinoiden odotuksista. Liikevaihdon kasvua tuki erityisesti operaattoriliiketoiminta, kun TV ja media -liiketoiminta rajoitti odotetusti edelleen kehitystä. Vertailukelpoinen palveluliikevaihdon kasvu hidastui hieman ja oli 1,7 % (Q3: 2,6 %). Operaattoriliiketoiminnan palveluliikevaihto kasvoi hyvin 3,3 %.

Käyttökate kasvoi hyvin ja oli linjassa meidän ja markkinoiden odotuksiin

Oikaistu käyttökate kasvoi hyvin (7,4 %) 7491 MSEK:iin ja oli linjassa meidän ja markkinoiden odotuksiin. Oikaistu käyttökate-% oli näin 32,4 % ja yli vertailukauden 30,4 %:n. Tulosta tuki hyvät trendit liikevaihdossa ja kuluissa (kulusäästöohjelma) sekä hetkellisesti myös matalammat energiakustannukset (190 MSEK). Tulospotentiaalia rajoittivat Q4:llä edelleen haastava TV-mainonta ja maksu-TV-markkina, vaikka kulusäästöt nostivat käyttökatteen juuri positiiviseksi. Alemmilla riveillä korkeammat poistot ja yhtiön aikaisemmin viikolla tiedottamat noin 4 miljardin alaskirjaukset painoivat raportoidun tuloksen pakkaselle.

Rakenteellinen operatiivinen kassavirta oli 7254 MSEK vuonna 2023 ja alle yhtiön Q3:lla ohjeistaman noin 7,5 miljardin kruunun. Yhtiön hallitus ehdotti odotetusti kuitenkin maksavansa tavoittelevansa min. 2 kruunua osakkeelta osingon, vaikka kassavirta ei sitä kata.

Telian kassavirtaohjeistus oli pettymys

Telia ohjeisti palveluliikevaihdon kasvavan matalaa yksinumeroista lukua (arvio 1-3 %) ja käyttökatteen matalaa tai noin 5 %:n tasolla olevaa vauhtia vuonna 2024. Ennustimme ennen raporttia liikevaihdon kasvavan 3 % ja oik. käyttökatteen 2 % (konsensus 1 % ja 4 %). Näin käyttökateohjeistus oli positiivinen yllätys. Lisäksi yhtiö ohjeistaa jälleen rakenteellisen kassavirran olevan 7–8 miljardia kruunua, mikä on pettymys, sillä yhtiön minimi osinkotavoite ei vieläkään ole kestävällä pohjalla (kuten ei edellisenä 2 vuotena). Tätä yhtiö perustelee nousseilla korkokustannuksilla.

Konferenssipuhelussa tänään saamme luultavasti lisää tietoa strategian tilanteesta.