Tietoevry Q3’25 -ennakko: Teknisesti vahvaa tekemistä, mutta operatiivisesti vielä vaisua

Tietoevry julkaisee Q3-raporttinsa IT-supertorstaina kello 9.00. Markkinatilanne on jatkunut vaikeana, ja lähikvartaalien näkyvyys on myös heikkoa Q3:lla. Q3 on Sparebank1-kiistan ratkaisun myötä vahva liikevaihdon kehityksen ja tuloksen osalta. Operatiivisesti odotamme kuitenkin liikevaihdon edelleen laskeneen, vaikka vähemmän kuin alkuvuonna. Operatiivinen kannattavuus on myös yhtiölle heikkoa, mutta mittavan tehostusohjelman pitäisi asteittain alkaa tukea kannattavuutta enemmän. Tietoevry tarkensi syyskuussa ohjeistustaan ja kokonaisuutena tämä oli lievästi positiivista.

Odotamme liikevaihdon laskeneen orgaanisesti edelleen Q3:lla

Ennustamme Tietoevryn liikevaihdon kasvaneen 4 % 454 MEUR:oon Sparebank1-kiistan liikevaihdon ajamana. Tietoevry ilmoitti 19.8., että oikeuden päätökseen pohjautuen Tietoevryn ja Sparebank1 Utviklingin välisessä kiistassa yhtiö kirjaa liikevaihtoonsa kiinteiden palkkioiden korotuksia 24,5 MEUR Q3:lle. Ilman kiistan liikevaihtoa liikevaihto olisi laskenut 1,6 % (H1’25 -4 %). Työpäivistä tulee +0,2 % myötätuulta ja valuuttakursseista nyt vain 1 MEUR myötätuulta (Q2:n jälkeen odotus 6 MEUR). Markkinan osalta heikkous on jatkunut edelleen Q3:lla ja lähikvartaalien näkyvyys on myös heikkoa. Segmenteittäin haasteita on erityisesti Createssa (konsultoinnissa). Kattavammat konserni ja segmenttitason kommentit ovat luettavissa analyytikkopuhelukommentissamme.

Kannattavuus on ”teknisesti” vahva Q3:lla

Odotamme Tietoevryn oikaistun liikevoitto-%:n olleen vertailukauden tasolla 10,7 %:ssa Q2:lla. Yhtiö ei näe Sparebank1-kisitan tuloja kertaluonteisena, vaikka ne mielestämme sitä tavallaan ovat. Emme kuitenkaan oikaisseet näitä, mutta operatiivisesti ilman kiistan tuloja kannattavuus olisi ollut 12,2 %. Kannattavuutta alkavat asteittain tukea Q3:n alussa ilmoitetut mittavat 75 MEUR:n kulusäästöt. Lisäksi yhtiö on toteuttanut lukuisia muita tehostamistoimia aikaisemmin, jotka osin tukevat kannattavuutta. Raportoitua tulosta painavat muiden ”tavanomaisten kertaluonteisten” kulujen lisäksi juuri nämä mittavan tehostamisohjelman kertaluonteiset kulut. Yhteensä olemme oikaisseet liikevoittoa 25,5 MEUR:n kertaluonteisilla kuluilla. Muilla tulosriveillä odotamme rahoituskulujen hieman laskeneen vertailukaudesta. Näin odotamme osakekohtaisen tuloksen olleen 0,31 euroa ja oikaistuna kertaeristä 0,51 euroa osakkeelta Q3:lla.

Tietoevry tarkensi syyskuussa ohjeistuksiaan

Kokonaisuutena tämä oli lievästi positiivista, sillä se poisti riskin odotettua heikommasta markkinasta ja Tietoevryn suoriutumisesta siinä. Pääsyy ohjeistuksen tarkennuksiin oli mielestämme Sparebank1-kiistan ratkeaminen elokuussa. Tietoevry arvioi nyt orgaanisen kasvun olevan välillä -2 % ja 0 % (aik. -2 % - +1 %). Yhtiö arvioi, että sen koko vuoden oikaistu EBITA on 12,7-13,3 % (aik. 12,0-13,0 %).  Ennustamme nyt liikevaihdon laskevan 0,9 % ja oikaistun EBITA-%:n olevan 12,9 % (konsensus -1,2 % ja 12,9 %). Yhtiö pitää pääomamarkkinapäivän 25.11, jossa se avaa uutta jäävää kokonaisuutta ja sen taloudellisia tavoitteita.