Titaniumilta uusi kiinteistörahasto ja Hoivarahaston väliaikainen sulkeminen

Titanium kertoi aamulla perustavansa uuden Baltiaan sijoittavan kiinteistörahaston sekä keskeyttävänsä väliaikaisesti Hoivarahaston merkinnät. Erikoissijoitusrahasto Titanium Baltia Kiinteistön markkinointi käynnistyy tänään ja rahasto aloittaa toimintansa 30.6.2021. Rahasto sijoittaa laajasti eri kiinteistöluokkiin Baltiassa (Viro, Latvia, Liettua). Alussa rahasto keskittyy uudehkoihin prime-kohteisiin ja kassavirtapohjaiseen sijoittamiseen, mutta myöhemmin rahasto voi myös toteuttaa itse kohteita. Baltian maiden kiinteistöjen tuottovaatimukset ovat selvästi Suomea korkeammat ja Titaniumin mukaan esimerkiksi Tallinnan, Riikan ja Vilnan kiinteistöjen tuottovaateet ovat keskimäärin 2-3 % korkeampia kuin Helsingissä. Rahaston kulurakenne on lähes sama kuin Hoivarahastossa (hallinnointipalkkio 2,75 %/v AUM:sta ja 20 %:n tuottopalkkio yli 6 %:n tuotosta).

Rahasto vaikuttaa mielestämme lupaavalta ja se on Titaniumin ensimmäinen tuote, jolla on potentiaalia kasvaa yhtiön kannalta merkittävään kokoluokkaan. Titanium itse toteaa tavoitteekseen kasvaa yhdeksi Baltian merkittävimmistä kiinteistösijoittajista, joka tarkoittaisi arviomme mukaan satojen miljoonien sijoitusvarallisuutta. Tässä mittakaavassa rahastolla olisi huomattava vaikutus myös Titaniumin numeroihin. Onkin erittäin mielenkiintoista nähdä, miten uusi rahasto otetaan vastaan sijoittajien keskuudessa.

Hoivarahaston merkinnät keskeytetään ja rahasto on tarkoituksena pitää suljettuna aina elokuuhun asti. Hoivarahaston sulkeminen ei tullut meille yllätyksenä ja olimme ennakoineet tätä jo edellisessä päivityksessämme. Ongelmana Hoivarahastolla on edelleen korkea käteispaino ja uusien kohteiden vähäinen määrä. Sulkeminen on mielestämme oikea päätös, sillä sen avulla Titanium suojelee rahaston nykyisten omistajien etuja. Hoivarahaston sulkemisella tulee olemaan pieni negatiivinen vaikutus ennusteisiimme. Hoivarahaston sulkemisen positiivinen puoli on näkemyksemme mukaan se, että yhtiö pystyy keskittämään myyntiresurssinsa uuden Titanium Baltia Kiinteistö -rahaston taakse. Alustavien arvioidemme mukaan Baltian kiinteistöt tulevat kompensoimaan Hoivarahaston myötä syntyvän ennustelaskun ja lyhyen aikavälin ennustemuutokset jäänevät neutraaliksi. Pidemmällä aikavälillä ennustemuutokset riippuvat täysin Baltian Kiinteistöt rahaston myynnin onnistumisesta. Tulemme päivittämään näkemyksemme yhtiöstä lähipäivinä.