Titaniumin uusmyynti sujui marraskuussa kohtuullisesti ja PE-rahasto jatkoi positiivista kehitystään. Hoivarahaston rästissä olevien lunastusten maksamisesta ei saatu vieläkään uutta tietoa. Lisäksi yhtiö lanseerasi virallisesti uuden varainhoitomallinsa. On mielenkiintoista nähdä miten yhtiön asiakkaat ottavat sen uuden varainhoitomallin vastaan, sillä varainhoidon on tarkoitus olla yhtiön toinen kasvun tukijalka tulevina vuosina. Rahastojen myynti on suunnilleen linjassa odotuksiimme eikä se aiheuta ennustemuutoksia. Kesällä julkaisemamme laaja raporttimme on vapaasti luettavissa täältä.

Hoivarahasto

Hoivarahaston oma pääoma oli suunnilleen edelliskuun tasolla 483 MEUR:ssa (10/25 482 MEUR). Rahaston merkinnät ovat olleet koko alkuvuoden hyvin vaisulla tasolla, ja oma tulkintamme on, että median laaja uutisointi kiinteistörahastojen ongelmista sekä Titaniumin päätös lykätä lunastusten maksua ovat vaikuttaneet negatiivisesti rahaston myyntiin. Nettovuokratuotto säilyi 5,91 %:ssa, ja vuokrausaste oli tuttuun tapaan korkea 99 %. Kohteiden lukumäärä säilyi 144 kappaleessa, eikä rahasto ole myynyt vielä yhtäkään kohdetta rahoittaakseen tulevat lunastuksensa. Todennäköisesti yhtiö myy kerralla isomman määrän kohteita rahoittaakseen lunastuksensa, kuten se on tehnyt aiemminkin historiassa. Hoivassa kohteiden myynti on kestänyt todella kauan, sillä rahasto lykkäsi lunastuksia tammikuussa ja yhtiöllä on ollut tieto tulevista lunastuksista jo viime vuoden heinäkuussa. Todella pitkäksi venynyt kohteiden myyntiprosessi herättääkin tiettyjä huolia kohteiden tasearvojen kestävyydestä, sillä kiinteistömarkkinan tilanne on parantunut selvästi vuoden edetessä.  

Baltia-rahasto

Baltia-rahaston oma pääoma pysyi ennallaan 101 MEUR:ssa. Rahaston nettovuokratuotto säilyi edelliskuukauden tasolla 7,3 %:ssa ja kohteiden lukumäärä kymmenessä. Huomautamme, että Baltia-rahasto on pystynyt maksamaan lunastuksensa aikataulussa (kesäkuussa maksettiin noin 7 MEUR lunastukset), eikä rahaston lunastuksiin liity näin ollen oleellista riskiä.

PE-rahasto

Muiden rahastojen osalta PE-rahaston koko kasvoi 18,6 MEUR:oon (10/25 13,5 MEUR). Lisäksi yhtiö kertoi katsauksessaan sanallisesti myyneensä PE-rahastoa 3,5 MEUR:lla katsauskauden päätyttyä. Käsityksemme mukaan tällä viitataan marraskuun loppuosan myyntiin, sillä rahaston koossa näkyy vain marraskuun 12. päivään asti tehdyt merkinnät. PE-rahaston kehitys on ollut positiivista ja mielestämme yli 20 MEUR:n myynti H2’25 aikana on yhtiöltä hyvä suoritus. Huomautamme kuitenkin, että rahaston koon pitäisi tästä vielä moninkertaistua, että se alkaisi kunnolla näkyä yhtiön numeroissa.

Titanium tarvitsee kipeästi myyntiä kiinteistörahastojen ulkopuolisiin tuotteisiinsa, sillä kiinteistörahastojen edessä häämöttävät lunastukset tulevat väistämättä aiheuttamaan selvän loven yhtiön numeroihin. Tämän loven paikkaamisessa PE-rahasto on luonnollisesti keskiössä, ja yhtiön olisi ensiarvoisen tärkeää onnistua jatkamaan PE-rahaston positiivista myyntikehitystä myös tulevina kuukausina.

Muut rahastot

Muiden rahastojen osalta, nettomerkinnät olivat reippaasti miinuksella korkorahastossa. Tämä selittyy luultavasti uuden rahamarkkinarahaston lanseerauksella marraskuussa, jonne osa pääomista on todennäköisesti siirretty. Muistutamme sijoittajia, että yhtiö purki aiemmin Titanium Varainhoito rahaston ja teki siitä kolme erillistä rahastoa. Nämä rahastot eivät näy enää kk-raporteilla, sillä niitä myydään vain osana varainhoitoratkaisua.