Titaniumin myynti jatkui positiivisella uralla lokakuussa

Titanium julkaisi lokakuun osalta rahastojensa kuukausiraportit, joiden perusteella uusmyynti jatkoi syyskuussa nähtyä positiivista kehitystä. Raportoidut nettomerkinnät olivat noin 4 MEUR plussalla, ja lisäksi yhtiö kertoi myyneensä PE-rahastoa noin 4 MEUR:lla katsauskauden jälkeen. Näin ollen myynnin positiivinen kehitys vaikuttaa jatkuvan myös marraskuussa. Koko alkuvuoden osalta taso on edelleen nollan tuntumassa, mutta tätä tärkeämpänä pidämme syksyllä alkanutta myynnin käännettä. Lisäksi huomautamme, että Hoiva sekä Asuntorahasto ovat molemmat lykänneet lunastustensa maksua, ja yhtiöllä on arviomme mukaan merkittävät lunastukset jonossa etenkin Hoivarahastossa. Kesällä julkaisemamme laaja raporttimme on vapaasti luettavissa täältä.

Hoivarahasto

Hoivarahaston oma pääoma oli suunnilleen edelliskuun tasolla 482 MEUR:ssa (9/25 481 MEUR). Rahaston merkinnät ovat olleet koko alkuvuoden hyvin vaisulla tasolla, ja oma tulkintamme on, että median laaja uutisointi kiinteistörahastojen ongelmista sekä Titaniumin päätös lykätä lunastusten maksua ovat vaikuttaneet negatiivisesti rahaston myyntiin. Nettovuokratuotto säilyi 5,90 %:ssa, ja vuokrausaste oli tuttuun tapaan korkea 99 %. Kohteiden lukumäärä säilyi 144 kappaleessa, eikä rahasto ole myynyt vielä yhtäkään kohdetta rahoittaakseen tulevat lunastuksensa. Todennäköisesti yhtiö myy kerralla isomman määrän kohteita rahoittaakseen lunastuksensa, kuten se on tehnyt aiemminkin historiassa. Hoivassa kohteiden myynti on kestänyt todella kauan, sillä rahasto lykkäsi lunastuksia tammikuussa ja yhtiöllä on ollut tieto tulevista lunastuksista jo viime vuoden heinäkuussa. Todella pitkäksi venynyt kohteiden myyntiprosessi herättääkin tiettyjä huolia kohteiden tasearvojen kestävyydestä, sillä kiinteistömarkkinan tilanne on parantunut selvästi vuoden edetessä.

Titanium Hoivarahaston kehitys (MEUR)
 
 
Baltia-rahasto

Baltia-rahaston oma pääoma nousi lokakuussa marginaalisesti 101 MEUR:oon (9/25 100 MEUR). Rahaston nettovuokratuotto säilyi edelliskuukauden tasolla 7,3 %:ssa ja kohteiden lukumäärä kymmenessä. Huomautamme, että Baltia-rahasto on pystynyt maksamaan lunastuksensa aikataulussa (kesäkuussa maksettiin noin 7 MEUR lunastukset), eikä rahaston lunastuksiin liity näin ollen oleellista riskiä.

PE-rahasto

Muiden rahastojen osalta PE-rahaston koko kasvoi 13,6 MEUR:oon (9/25 8 MEUR). Lisäksi yhtiö kertoi katsauksessaan sanallisesti myyneensä PE-rahastoa 4,3 MEUR:lla katsauskauden päätyttyä. Käsityksemme mukaan tällä viitataan lokakuun loppuosan myyntiin, sillä rahaston koossa näkyy vain lokakuun 12. päivään asti tehdyt merkinnät. Mikäli tulkintamme on oikea, olisi PE-rahaston koko nyt noin 18 MEUR. Mielestämme tämä on kohtuullisen hyvä suoritus ja hieman ennusteitamme enemmän.

Titanium tarvitsee kipeästi myyntiä kiinteistörahastojen ulkopuolisiin tuotteisiinsa, sillä kiinteistörahastojen edessä häämöttävät lunastukset tulevat väistämättä aiheuttamaan selvän loven yhtiön numeroihin. Tämän loven paikkaamisessa PE-rahasto on luonnollisesti keskiössä, ja yhtiön olisi ensiarvoisen tärkeää onnistua jatkamaan PE-rahaston positiivista myyntikehitystä myös tulevina kuukausina.

Muut rahastot

Muiden rahastojen osalta nettomerkinnät olivat muutaman miljoonan miinuksella ja pidämme mahdollisena, että näistä on siirretty pääomia PE-rahastoon. Muistutamme sijoittajia, että yhtiö purki aiemmin Titanium Varainhoito rahaston ja teki siitä kolme erillistä rahastoa. Nämä rahastot eivät näy enää kk-raporteilla, sillä niitä myydään vain osana varainhoitoratkaisua.