Titaniumin rahastoyhtiö lopettaa yhteistyön UB Pankkiiriliikkeen kanssa

Titanium tiedotti maanantaina, että sen tytäryhtiö Titanium Rahastoyhtiö Oy on joutunut purkamaan yhteistyön konsernin ulkopuolisen jälleenmyyjän kanssa. Titaniumilla on ollut vuoden 2018 Investium-yrityskaupan jälkeen yksi pitkäaikainen konsernin ulkopuolinen jälleenmyyjä, joka on käsityksemme mukaan UB Pankkiiriliike (aik. Suomen Pankkiiriliike). Titanium Pankkiiriliike (aik. Investium) on toiminut jakelijana myös United Bankersin tuotteille ja käsityksemme mukaan tämä yhteistyö jatkuu edelleen. Titanium arvioi itse, että sopimuksen purkamisella ei ole oleellista vaikutusta sen tulokseen.

Suomen Pankkiiriliike oli käsityksemme mukaan merkittävä jakelija Titaniumin kiinteistörahastoille vielä pari vuotta sitten, kun Titaniumilla ei ollut omaa myyntiorganisaatiotaan. UB:n ostettua Suomen Pankkiiriliikkeen 2017 lopussa, on Titaniumin tuotteiden myynti UB:n kautta laskenut käsityksemme mukaan merkittävästi. UB on itse kertonut 2018 tilinpäätöksessään, että UB:n omien tuotteiden osuus UB pankkiiriliikkeen (aik. SPL) kokonaismyynnistä H2’18:lla noin 71 % ja käsityksemme mukaan omien tuotteiden osuus on jatkanut kasvuaan. Arviomme mukaan Titaniumin kiinteistörahastoissa on tällä hetkellä UB:n kautta myytyä pääomaa noin 30 MEUR, eli alle 10 % kiinteistörahastojen pääomista.

Titanium-sijoittajien kannalta keskeinen kysymys sopimukseen liittyen on se, että säilyvätkö UB Pankkiiriliikkeen kautta myydyt pääomat rahastossa sopimuksen päättymisen jälkeen. Arviomme mukaan valtaosa tästä pääomasta on hyvin performoineessa Titanium Hoivarahastossa ja näkemyksemme mukaan sijoittajat ovat tyypillisesti haluttomia vaihtamaan pois hyvin menestyneistä tuotteista. Lisäksi Hoivarahasto on auki lunastuksille vain kvartaaleittain ja lunastuksista pitää ilmoittaa 90 päivää etukäteen. Näin ollen näemmekin yhteistyösopimuksen purkautumisen lopulliset vaikutukset vasta ensi vuonna. Arviomme mukaan järjestelyn nettovaikutus tulee kuitenkin jäämään varsin pieneksi molemmille osapuolille.