Titaniumin uusmyynti jatkoi vaisua kehitystään toukokuussa

Titanium julkaisi toukokuun osalta rahastojensa kuukausiraportit, joiden perusteella uusmyynti jatkoi vaisua kehitystään. Nettomerkinnät rahastoihin olivat laskelmiemme mukaan yhteensä 6 MEUR miinuksella, mutta tämä selittyy pitkälti Hoivarahaston tuotto-osuuden irtoamisella. Tästä oikaistuna nettomerkinnät olivat pienellä plussalla. Huomautamme, että Hoiva- sekä Asuntorahasto ovat molemmat lykänneet lunastustensa maksua ja näin ollen kuukausikatsaus ei anna todellista kuvaa yhtiön myynnistä. Kuten olemme aiemmin todenneet, niin pidämme todennäköisenä, että yhtiöllä on kiinteistörahastoissa merkittävät lunastukset jonossa.

Hoivarahasto

Hoivarahaston oma pääoma supistui toukokuussa noin 5 MEUR:lla 476 MEUR:oon. Hoivarahastosta irtosi toukokuussa 9 MEUR:n tuotto-osuus ja osa tästä pääomasta on luultavasti sijoitettu takaisin rahastoon. Rahaston nettomerkinnät ovat olleet koko alkuvuoden hyvin vaisulla tasolla ja oma tulkintamme on, että median laaja uutisointi kiinteistörahastojen ongelmista sekä Titaniumin päätös sulkea rahasto lunastuksilta ovat vaikuttaneet negatiivisesti rahaston myyntiin. Nettovuokratuotto oli edelliskuukauden tasolla 5,92%:ssa ja vuokrausaste oli tuttuun tapaan korkea 99,1%. Kohteiden lukumäärä säilyi 144 kappaleessa ja yhtiö ei ole myynyt vielä yhtäkään kohdetta rahoittaakseen tulevat lunastuksensa.
 

Baltia-rahasto

Baltia-rahaston oma pääoma kasvoi toukokuussa miljoonalla 106 MEUR:oon. Kasvu tuli laskelmiemme mukaan täysin uusmyynnistä. Rahaston nettovuokratuotto säilyi edelliskuukauden tasolla 7,3%:ssa ja kohteiden lukumäärä kymmenessä.

Muiden rahastojen osalta kuukausi sujui myös vaisusti ja näiden yhteenlasketut nettomerkinnät olivat laskelmiemme mukaan nollan tuntumassa. Titanium tarvitsisi kipeästi myyntiä kiinteistörahastojen ulkopuolisiin tuotteisiinsa, sillä kiinteistörahastojen edessä häämöttävät lunastukset tulevat väistämättä aiheuttamaan selvän loven yhtiön numeroihin. Viimeisen 6kk osalta uusmyynti on ollut vain muutamia miljoonia, mitä voidaan pitää absoluuttisesti ja suhteellisesti heikkona suorituksena haastavasta markkinasta huolimatta. Lisäksi olemme odottaneet yhtiöltä uusia tuotelanseerauksia, joilla saataisi piristystä myyntiin ja vaihtoehtoja kiinteistörahastoille. Olemme aiemmin arvioineet, että seuraava tuotelanseeraus tulee todennäköisesti olemaan private equity -rahastojen rahasto. Pelkkä yksittäinen tuote ei arviomme mukaan tule kääntämään laivaa, vaan yhtiö tarvitsee myös muutoksia toimintamalleihinsa, missä varainhoidon suuntaan siirtyminen on keskiössä.