Titanium julkaisi huhtikuun osalta rahastojensa kuukausiraportit, joiden perusteella uusmyynti jatkoi vaisua kehitystään. Nettomerkinnät rahastoihin olivat laskelmiemme mukaan yhteensä nollan tuntumassa. Huomautamme, että Hoiva sekä Asuntorahasto ovat molemmat lykänneet lunastustensa maksua ja näin ollen kuukausikatsaus ei anna todellista kuvaa yhtiön myynnistä. Kuten olemme aiemmin todenneet, niin pidämme todennäköisenä, että yhtiöllä on kiinteistörahastoissa merkittävät lunastukset jonossa.

Hoivarahasto

Hoivarahaston oma pääoma kasvoi huhtikuussa noin 1 MEUR:lla 481 MEUR:oon. Laskelmiemme mukaan kyse oli puhtaasti arvonmuutoksista ja nettomerkinnät pyöristyvät nollaan. Nettomerkinnät ovat nyt kolmatta kuukautta putkeen nollilla ja oma tulkintamme on, että median laaja uutisointi kiinteistörahastojen ongelmista sekä Titaniumin päätös sulkea rahasto lunastuksilta ovat vaikuttaneet negatiivisesti rahaston myyntiin. Nettovuokratuotto oli lähes edelliskuukauden tasolla 5,92 %:ssa (3/2024: 5,89 %), kohteiden lukumäärä nousi yhdellä 144:ään ja vuokrausaste oli tuttuun tapaan korkea 99,1 %.

Baltia-rahasto

Baltia-rahaston oma pääoma pysyi huhtikuussa ennallaan 105 MEUR:ssa. Hoivan tapaan rahaston uusmyynti oli siten varsin vaatimattomalla tasolla, mikä heijastelee kiinteistörahastojen haastavaa tilannetta. Rahaston nettovuokratuotto säilyi edelliskuukauden tasolla 7,3 %:ssa ja kohteiden lukumäärä kymmenessä.

Muut rahastot

Muiden rahastojen osalta kuukausi sujui myös vaisusti, ja niiden näiden yhteenlasketut nettomerkinnät olivat laskelmiemme mukaan nollan tuntumassa. Titanium tarvitsisi kipeästi myyntiä kiinteistörahastojen ulkopuolisiin tuotteisiinsa, sillä kiinteistörahastojen edessä häämöttävät lunastukset tulevat väistämättä aiheuttamaan selvän loven yhtiön numeroihin. Viimeisen 6kk osalta uusmyynti on ollut vain muutamia miljoonia, mitä voidaan pitää absoluuttisesti ja suhteellisesti heikkona suorituksena haastavasta markkinasta huolimatta. Lisäksi olemme odottaneet yhtiöltä uusia tuotelanseerauksia, jolla saataisi piristystä myyntiin ja vaihtoehtoja kiinteistörahastoille. Olemme aiemmin arvioineet, että seuraava tuotelanseeraus tulee todennäköisesti olemaan private equity rahastojen rahasto. Pelkkä yksittäinen tuote ei arviomme mukaan tule kääntämään laivaa, vaan yhtiö tarvitsee myös muutoksia toimintamalleihinsa, missä varainhoidon suuntaan siirtyminen on keskiössä.