Lähde: Inderes *Oikaistu tuottovaatimuksen muutoksesta johtuvasta käyvän arvon muutoksesta

Toivo julkistaa Q2-tuloksensa 6.8 keskiviikkoaamuna todennäköisesti noin klo 8.00. Yhtiö on tänä ja viime vuonna onnistunut käynnistämään olosuhteisiin nähden hyvin hankkeita, mikä tukee tuloskehitystä. Arvioimme kehittämisen ja rakentamisen volyymin olevan noin vertailukauden tasolla, mutta viime vuonna toteutetut asuntoportfoliomyynnit laskevat vuokratuottoja yhä selkeästi. Odotamme liikevoiton ja nettotuloksen kasvaneen selkeästi vertailukaudesta ja nousevan jälleen kohtuulliselle tasolle Q1:n tavoin.

Arvioimme kehittämisen ja rakentamisen volyymin olevan noin viime vuoden tasolla

Ennustamme Toivon liikevaihdon laskeneen selvästi Q2:lla 13,3 MEUR:oon (Q2’24: 18,1 MEUR). Kehittämisen ja rakentamisen volyymin arvioimme kuitenkin olevan noin viime vuoden tasolla. Liikevaihdon lasku johtuu pitkälti siitä, että hankkeita toteutetaan jälleen viime vuotta enemmän myös omaan taseeseen, jotka eivät näy liikevaihdossa. Arvioimme Q2:lle osuvan vain muutamia omistusasuntohankkeiden myyntejä. Liikevaihtoa painavat myös asuntoportfolioiden myyntien takia laskevat vuokratuotot, joiden arvioimme olevan 1,1 MEUR (Q2’24: 1,9 MEUR). Yhtiö ei raportoinut Q1’25:llä enää erikseen vuokratuottoja, koska niiden rooli on muuttunut pienemmäksi Toivon arvonluonnin kannalta. Mielestämme olisi hyvä, jos yhtiö raportoisi näitä edelleen erikseen, vaikka niiden rooli onkin kokonaisuudessa aiempaa pienempi. Odotamme nettovuokratuottojen laskevan vuokratuottojen mukana 0,7 MEUR:oon (Q2’24: 0,7 MEUR). Vuokrausasteen arvioimme olevan noin edelliskvartaalin tasolla (ennuste: 91,4 %). Toivon tapauksessa on hyvä huomata, että liikevaihdon kvartaalikohtainen ennustaminen on hyvin haastavaa ja heilunta merkittävää.

Käynnistetyt hankkeet tukevat tuloskasvua

Odotamme yhtiön pystyvän tulouttamaan jälleen positiivisia käypien arvojen muutoksia omaan taseeseen tulevista hankkeista Q2:lla 1,0 MEUR:n edestä (Q2’24: 0,2 MEUR). Käypiin arvoihin odotamme hyvin pientä -0,2 MEUR negatiivista laskua. Odotamme Toivon operatiivisten kustannusten nousseen jonkin verran rekrytointien ajamana, mutta tämä ei näy täysin tuloslaskelmassa, koska yhtiö allokoi kustannuksia rakennushankkeille. Asuntoportfoliomyynnit tulevat laskemaan hoitokustannuksia vertailukauteen nähden. Edellisiä ennusteita mukaillen odotamme liikevoiton asettuneen Q2:lla noin 1,9 MEUR:oon ja nousevan selvästi melko heikosta vertailukaudesta (Q2’24: 1,2 MEUR). Yhtiön nettorahoituskulujen (Q2’25e: -0,66 MEUR vs. Q2’24: -1,03 MEUR) ennustamme laskeneen selvästi vertailukaudesta, mikä tukee tuloskasvua nettotulostasolla. Rahoituskuluja laskevat asuntokohteiden myynnit ja laskenut korkotaso. Odotuksemme Toivon Q2:n EPS:ksi on 0,02 euroa (Q2’24: 0,01 euroa).  

Toivon hankeputki näyttää varsin hyvältä

Toivo ohjeistaa liikevoiton olevan tänä vuonna 6–11 MEUR ja ennusteemme on varsin lähellä haarukan keskikohtaa 8,6 MEUR:ssa. Toivon uutisvirta on ollut viime ja tänä vuonna varsin vilkasta suhteessa yleiseen uudisrakentamisen markkinaan. Markkina alkaa arvioimme mukaan saamaan nyt asteittain tukea korkojen laskusta, sekä jo pidempään alamaissa olleesta uudisrakentamisesta. Kolikon kääntöpuolena asuntojen hintojen kehitys on edelleen ollut heikkoa ja pääkaupunkiseudun vuokramarkkina jatkuu vaikeana vuokra-asuntojen ylikapasiteetin takia.

Q1-raportin jälkeisiä  merkittävimpiä uutisia olivat päälistasiirto, kahden rakennettavan yhteiskuntakiinteistökohteen myynti Cofinimmolle, 3,7 MEUR omistusasuntohanke Espoon Kiloon ja 10,5 MEUR:n asuntokohteen aloittaminen osana Nuveen-portfoliota. Toukokuussa Toivo tiedotti E-Heat ostoneuvottelujen jatkuvan ja antavansa 0,68 MEUR:n takauksen osana yhtiön investointiohjelmaa. Neuvottelut jatkuvat, koska Suomen sähköveroluokan mahdollisesta muutoksesta ei ole vielä tullut lopullista päätöstä. Nyt viimeisimmän hallituksen esityksen perusteella näyttää siltä, että E-Heatin kaltaisilta datakeskuksille ja mahdollisesti datakeskuksille ylipäätään korotusta ei välttämättä tulisikaan.