Lähde: Inderes
*Oikaistu tuottovaatimuksen muutoksesta johtuvasta käyvän arvon muutoksesta

Toivo Group julkaisee Q4-tuloksensa keskiviikkona 25.2.2026, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 11.00. Odotamme yhtiön kehittämisen ja rakentamisen volyymien kasvaneen selvästi loppuvuodelle ajoittuvien hankevalmistumisten tukemana. Tuloksen osalta arvioimme kvartaalin olleen hyvä ja huomiomme kiinnittyy erityisesti Storebrandille myydyn asuntoportfolion lopulliseen kauppahintaan. Toivon hankekanta on hyvällä tasolla ja uutisvirta on jatkunut vahvana, minkä myötä odotamme yhtiön ohjeistavan kasvavaa tulosta vuodelle 2026, vaikka markkinatilanne jatkuu edelleen vaikeana.

Hankevalmistumiset nostavat liikevaihdon ja volyymit selvään kasvuun

Ennustamme Toivon liikevaihdon kasvaneen Q4:llä voimakkaasti 17,3 MEUR:oon (Q4'24: 7,2 MEUR). Kehittämisen ja rakentamisen volyymin arvioimme niin ikään nousevan selvästi 23 MEUR:oon. Kasvua ajaa erityisesti hankkeiden valmistumisten ajoittuminen loppuvuoteen, sillä yhtiöllä on arviomme mukaan valmistunut yhteensä 6-7 hanketta Q4:n aikana. On kuitenkin hyvä huomata, että Toivon liikevaihto voi heilahdella kvartaalien välillä merkittävästi riippuen hankkeiden tarkasta luovutusajankohdasta.

Odotuksissa vuoden paras tuloskvartaali

Odotamme Toivon oikaistun liikevoiton asettuvan Q4:llä 2,7 MEUR:oon (Q4'24: 1,1 MEUR). Valmistuvista hankkeista tulosta tukee arviomme mukaan erityisesti Kilon vuokra-asuntokohde sekä omistusasuntohankkeet Oulunkylän Urho (yhteishanke Westonsin kanssa) ja Helsingin Taksvärkki. Arvioimme hankekannattavuuden pysyneen yleisesti vakaana ja portfolion käypien arvojen säilyneen ennallaan. Toivo myi Q4:n lopussa Storebrandille asuntoportfolion alle 20 MEUR:lla. Kohteiden tasearvo oli noin 18,2 MEUR, ja arviomme mukaan ne myytiin lähelle käypää arvoa tai hieman sen alle, minkä myötä niistä tuloutunee pieni myyntitappio. Muilla riveillä emme odota yllätyksiä ja arvioimme osakekohtaisen tuloksen asettuneen 0,03 euroon. Koko vuoden 2025 osalta arvioimme EPS:n päätyvän 0,06 euroon ja hallituksen osinkoehdotuksen olevan 0,02 €.

Vuoden 2026 näkymät tutusti keskiössä

Toivo on ohjeistanut vuoden 2025 liikevoitoksi 6–11 MEUR, ja ennustamme tason asettuvan 7,7 MEUR:oon. Raportissa mielenkiintomme kohdistuu erityisesti vuodelle 2026 annettavaan ohjeistukseen, sillä yhtiön hankekanta on hyvällä tasolla, ja ensi vuodesta on potentiaalisesti tulossa yhtiölle hyvä, mutta markkinatilanne jatkuu edelleen vaikeana. Ennen tulospäivää ennustamme liikevoiton asettuvan 11,1 MEUR:oon. Toivo on tiedottanut loppuvuonnakin useista uusista sopimuksista ja aloituksista, joiden myötä näkyvyys kuluvaan vuoteen on kohtuullinen.

Odotamme mielenkiinnolla myös yhtiön kommentteja asuntomarkkinan kehityksestä. Markkinatilanne Pääkaupunkiseudulla on edelleen haastava asuntojen ylitarjonnan takia. Asuntojen hinnat ovat jatkaneet laskusuunnassa ja myös vuokrakehitys on jatkunut heikkona. Vuokrausasteissa vaikuttaa kuitenkin olevan pientä piristymistä ja Suomen taloudessa on myös havaittavissa orastavaa optimismia. Vaikka arviomme mukaan olemmekin lähellä syklin pohjia, niin vahvaa etukenoa on turha vielä ottaa, emmekä näe lyhyellä aikavälillä edellytyksiä nopeasti vahvistuvalle markkinatilanteelle. Ammattimaisella asuntomarkkinalla transaktiovolyymit ovat selvästi piristyneet, mistä hyvä esimerkki on Kojamon ja Varman 900 MEUR:n jättikauppa.