Tokmanni Q1-aamutulos: DollarStoren kausiluontoisuus kiinnostuksen kohteena

Tokmannin Q1-liikevaihto vastasin hyvin odotuksiamme kausiluonteisesti hiljaisimmalla neljänneksellä. Tokmanni-segmentin kannattavuus ylitti lievästi odotuksemme, mutta DollarStoren odotettua heikompi kannattavuus johti ennustealitukseen. Odotettua heikompi kannattavuus voi nähdäksemme selittyä uuden DollarStore-segmentin ennakoitua suuremmalla tuloksen kausiluontoisuudella. Tokmanni toisti odotetusti kuluvan vuoden ohjeistuksensa raportin yhteydessä, mutta liputti haasteita Q2:n alkuun liittyen.

Liikevaihto vastasi odotuksia

Tokmannin Q1-liikevaihto kasvoi 42 % 339 MEUR:oon, mikä vastasi odotuksiamme. Merkittävän kasvun taustalla oli DollarStore-yrityskauppa, mutta yhtiö saavutti myös orgaanista kasvua kummassakin liiketoimintasegmentissä. Tokmanni-segmentin liikevaihto kasvoi 4,2 %, kun taas vertailukelpoinen myymälämyynti nousi 1,7 %. PTY:n tilaston mukaan tavaratalojen ja hypermarkettien kokonaismyynti kasvoi 4,5 % Q1:llä, joskin tuoteryhmäkohtaiset painotukset eivät ole täysin vertailukelpoisia Tokmannin kanssa. DollarStoren vertailukelpoinen myymälämyynti näytti myös 1,8 %:n kasvua. Pääsiäisen ajoittuminen Q1:lle, tuki yhtiön mukaan myyntiä. Kvartaalin lopussa Tokmannin yhteenlaskettu myymälämäärä oli 372 (huom: sisältää Minyn ja kenkäkaupat), mikä ylitti selvästi vertailukauden 231 myymälän tason DollarStore yrityskaupan ja Suomen orgaanisen Tokmanni- myymäläverkoston kasvun myötä (+2 kpl). 

Kannattavuus jäi odotuksistamme DollarStoren kohdalla

Tokmannin ensimmäisen neljänneksen vertailukelpoinen liiketulos laski -5,1 MEUR:oon, mikä jäi -2,7 MEUR:n ennusteestamme. Konsernin vertailukelpoinen myyntikatemarginaali nousi edellisvuoden 31,7 %:sta 34,0 %:iin, joten kvartaalin haasteena olivat kiinteät kulut. Tokmanni-segmentin kannattavuus parani vertailukauden tasolta ja ylitti odotuksemme, mutta DollarStoren Q1-tulos oli odotuksiamme heikompi. Odotettua suurempi kausiluonteisuus voi selittää liiketoiminnan ennakoitua heikompaa Q1-kannattavuutta. Myös Punaisen meren tapahtumien ja Suomen poliittisten lakkojen vaikutukset ovat hyvin voineet aiheuttaa painetta kuluihin Q1:llä, joskin yhtiö liputti niiden vaikutusta Q2:n osalta. 9,1 MEUR:n nettorahoituskulut olivat odotuksiamme pienemmät, mikä tasasi erotusta ennusteisiimme osakekohtaisen tuloksen kohdalla.

Kuluvan vuoden ohjeistus toistettiin

Tokmanni toisti odotetusti 1660–1760 MEUR:n liikevaihtoa ja 110–130 MEUR vertailukelpoista liiketulosta indikoivan ohjeistuksensa Q1-raportissaan. Ennen raporttia odotimme 1673 MEUR:n liikevaihtoa ja 116 MEUR:n vertailukelpoista liiketulosta, joten ennusteemme ovat lähellä ohjeistushaarukan alapäätä. Yhtiön mukaan toisen neljänneksen alkuun ovat vaikuttaneet muun muassa Punaisenmeren tapahtumat ja poliittiset lakot, mikä näkyi selkeinä puutteina hyllysaatavuudessa ja lisäkustannuksina. Kevätsesonki on Tokmannille tärkeä myyntijakso, mutta se alkoi yhtiön mukaan täysimääräisesti eteläisessä Suomessa vasta toukokuun alkupuolella.