Tokmanni Q2: Vauhdikas halpakauppias ei näytä hyytymisen merkkejä

Tokmanni julkisti aamulla vahvan Q2-raportin, joka ylitti sekä liikevaihdon että tuloksen osalta meidän ja markkinoiden konsensusennusteet.

Tokmannin Q2-liikevaihto kasvoi 5,4 % 302 MEUR:oon vahvasta vertailukaudesta huolimatta. Myös vertailukelpoisten myymälöiden liikevaihto jatkoi vakuuttavaa kasvuaan (+4,4 %). Erityisen hyvin myynti kehittyi puutarhan, kauneuden, terveyden ja hyvinvoinnin sekä pukeutumisen tuotteissa. Tämä osoittaa mielestämme kotoilutrendin jatkuneen yhä voimissaan, mutta myös sen, että ihmiset ovat hiljalleen lähteneet liikkeille kodeistaan ja panostaneet omaan ulkonäköön ja vaatetukseen pitkän hiljaisen jakson jälkeen. Yhtiö kertoi asiakkaiden ostokäyttäytymisen kehittyneen normaalimpaan suuntaan, mikä on arviomme mukaan tukenut etenkin vaatemyyntiä vertailukauteen nähden. Tokmannin verkkokauppa jatkoi vahvaa kehitystään ja sen myynti kasvoi 46 % (Q2’20: +167 %) ja sen osuus konsernin liikevaihdosta oli 2 %.

Tokmannin kohdalla voidaan puhua kokonaisvaltaisen hyvästä Q2-suorituksesta, koska myös yhtiön omat operatiiviset mittarit kehittyivät yhtiön haluamaan suuntaan. Vertailukelpoisten myymälöiden asiakasmäärä kasvoi 1,3 %, vertailukelpoisten myymälöiden keskiostos kasvoi 1,6 %, suoran tuonnin osuutta oli saatu nostettua 26,5 %:iin (Q2’20: 25,1 %) ja omien tuotemerkkien osuus myynnistä kasvoi 33,1 %:iin (Q2’20: 31,4 %).

Odotuksiamme korkeamman liikevaihdon seurauksena myös tuloslaskelman alemmat rivit ylittivät meidän ja konsensuksen odotukset. Vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi 6 % ja oli 32,3 MEUR, mikä on 10,7 % liikevaihdosta (Q2’20: 10,7 %). Parannuksen taustalla oli positiivinen myynnin jakauma, sekä suoran tuonnin ja omien tuotemerkkien osuuden kasvu. Kannattavuus koki neljänneksellä tavallista enemmän painetta henkilöstökuluissa. Kaupan alan työehtosopimuksen piirissä olevien työntekijöiden palkkoja korotettiin 1.4.2021 alkaen 1,3 %, jonka vaikutus Q2-henkilöstökuluihin oli 0,5 MEUR. Koronapandemian takia TyEL-maksuihin annettu alennus poistui käytöstä vuodenvaihteessa ja sen henkilöstökustannuksia lisäävä vaikutus edellisen vuoden neljännekseen verrattuna oli noin 0,9 milj. euroa. Tokmannin kuluja lisäsi myös panostukset myymälöiden kaupallisuuteen sekä tuotteiden hyllysaatavuuteen. Osakekohtainen tulos kasvoi Q2:lla 8 % ja oli 0,41 euroa (konsensus 0,38 euroa).

Kirsikkana kakun päällä Tokmanni tarkensi Q2-raportin yhteydessä ohjeistustaan ylöspäin. Yhtiö odottaa nyt liikevaihdon kasvavan vuonna 2021 ja vertailukelpoisen liikevoiton olevan 105-115 MEUR. Aikaisemman ohjeistuksen mukaan Tokmanni odotti lievää liikevaihdon kasvua, mutta vertailukelpoisen liikevoiton olevan edellisvuoden tasolla. Liikevaihtoennusteemme vuodelle 2021 oli ennen Q2-raporttia 1119 MEUR ja oikaistu liikevoittoennusteemme oli 105 MEUR. Vahvan Q2-suorituksen ja päivitetyn ohjeistuksen myötä ennusteissamme on selvää nousupainetta.