Tulikivi julkistaa Q1-tuloksensa perjantaina arviomme mukaan kello 13. Odotamme heikentyvän kysynnän painaneen liikevaihtoa ja kannattavuutta erittäin vahvaan vertailukauteen nähden. Heikkenevässä kysyntäympäristössä huomiomme kiinnittyy etenkin tilausvirtaan ja yhtiön kykyyn puolustaa laskevaa liikevaihtoaan vientimarkkinoiden kasvupanostuksilla. Kuluvan vuoden ohjeistus vaikuttaa nykyinen liiketoimintaympäristö huomioiden todella vahvalta, mutta odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa. 

Odotamme selvää liikevaihdon laskua kausiluonteisesti hiljaiselta neljännekseltä

Q1 on kausiluonteisesti Tulikivelle vuoden hiljaisin neljännes, mutta Euroopan energiakriisin ajaman kysynnän seurauksena yhtiöllä on vastassa epäreilun vahva vertailukausi. Odotamme Tulikiven Q1-liikevaihdon laskeneen 37 % vertailukautta heikompien myyntivolyymien ajamana. Tulikiven tilausvirta puolittui viime vuoden jälkipuoliskolla vertailukauteen nähden emmekä odota kysynnältä nopeaa tasokorjausta poikkeuksellisen suotuisan kysyntäympäristön poistuessa. Ennusteissamme liikevaihto laskee sekä haastavan rakennussyklin piinaamalla kotimarkkinalla (-50 %) että vientimarkkinoilla (-30 %). Vientimarkkinoilla näemme saumat myönteiseen yllätykseen yhtiön toteuttamien kasvupanostusten ja tulisijoja suosivan regulaation (Saksan Bim SchV) tukemana.

Vienti Keski-Eurooppaan on arviomme mukaan Tulikivelle kotimaan myyntiä kannattavampaa, joten odotamme myynnin painottumisen vientiin antavan tukea materiaalikatteelle. Olemme tulosennakon yhteydessä tarkistaneet Q1-liiketulosennusteemme 0,5 MEUR:oon (aik. 0,4 MEUR), mikä jää selvästi vertailukauden 1,3 MEUR:sta, mutta edellyttää vahvaa suoritusta liiketoiminnan kausiluonteisuus huomioiden.

Kuluvan vuoden ohjeistus on vahva, mutta pidämme sen toistamisen todennäköisenä

Kuluvalle vuodelle Tulikivi ohjeistaa 37–44 MEUR:n liikevaihtoa ja 3–5 MEUR:n liiketulosta. Ohjeistus ennakoi vertailukautta heikompaa suoritusta, mutta kuluvan vuoden selvästi heikentynyt kysyntäympäristö huomioiden pidämme ohjeistusta vahvana. 37,2 MEUR:n liikevaihtoennusteemme ja 3,6 MEUR:n liiketulosennusteemme ovat lähellä ohjeistusvälin alapäätä. Pidämme ohjeistuksen toistamisen tässä vaiheessa todennäköisenä Q1-raportin yhteydessä, mutta nykytiedon valossa ohjeistus tuntuu lataavan tuntuvia odotuksia kuluvan vuoden jälkipuoliskolle.