Analyytikon kommentti
Tulikivi Q3 perjantaina: Painia heikentyvän kysyntäsyklin kanssa
Tulikivi julkistaa Q3-tuloksensa perjantaina arviomme mukaan kello 14. Yhtiön tuhti tilauskanta mahdollistaa vielä toistaiseksi vahvan kasvun ja korkean kannattavuuden, mutta heikkenevässä talousympäristössä huomiomme kiinnittyy etenkin tilausvirtaan ja yhtiön kykyyn kasvaa kotimaata paremman näkymän omaavilla vientimarkkinoilla.
Tilauskanta kantaa
Q3 on kausiluonteisesti Tulikivelle tyypillisesti hyvä neljännes, joskin lomakausi ja sen aiheuttamat rajoitukset tuotannossa heikentävät yhtiön kykyä ulosmitata tuhtia tilauskantaansa. Ennusteissamme yhtiön Q3-liikevaihto kasvaa 16 % 11,5 MEUR:oon volyymikasvun ja hinnankorotusten tukemana. Näkyvyyttä kasvun jatkumiselle tuo tuhti tilauskanta, joka oli vielä Q2:n lopussa 13,9 MEUR. Historiallisesti Tulikiven tilauskanta on ollut noin puolen kvartaalin mittainen, mutta energiakriisin myötä yhtiön myynti vientimaissa on kasvanut erittäin vahvasti.
Vienti Keski-Eurooppaan on arviomme mukaan Tulikivelle kotimaan myyntiä kannattavampaa, joten odotamme myynnin painottumisen vientiin tukevan edellisen kvartaalin tapaan suhteellista kannattavuutta. Q3-liikevoittoennusteemme on 1,8 MEUR, mikä ylittää selvästi vahvan vertailukauden tason. Odotamme ostokomponenttien hintainflaation hellittävän Euroopan heikon suhdanteen myötä, mutta kiusaavan edelleen vertailukauteen nähden. Näin ollen parantuneen kannattavuuden ajurina toimivat yhtiön toteuttamat hinnankorotukset ja etenkin kasvaneen liikevaihtokuorman myötä skaalautuva kulurakenne.
Ohjeistuksen tarkentaminen on mahdollista
Tulikiven 2023 liikevaihtoennusteemme on 49,7 MEUR (+ 12 %), kun taas liikevoittoennusteemme asettuu 6,6 MEUR:oon (13 % liikevaihdosta). Ennusteemme ovat linjassa yhtiön kasvavaa liikevaihtoa ja liiketulosta indikoivan ohjeistuksen kanssa. Poikkeuksellisen kysyntäympäristön ja hidastuvan taloussuhdanteen keskellä yhtiön lyhyen aikavälin ennustaminen on huomattavasti tavallista vaikeampaa. Näemme mahdollisena, että Tulikivi tarkentaa liikevaihto-ohjeistustaan edellisvuoden tapaan numeeriseen muotoon Q3-raportin yhteydessä, mutta nykyisen ohjeistuksen toistaminen ei olisi myöskään nykyinen talousympäristö huomioiden yllättävää.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Tulikivi on maailman suurin varaavien tulisijojen valmistaja. Yhtiön liiketoiminta on rakennettu suurten vuolukivi- ja mineraalivarantojen ympärille, jotka mahdollistavat raaka-ainehankinnan oman louhinnan avulla. Tulisijojen lisäksi Tulikivi on laajentanut tuotevalikoimaansa Sauna- ja Sisustustuoteryhmiin, jotka ovat luonnollisia jatkeita vuolukiven hyödyntämiseen raaka-aineena. Tuotteiden kohderyhmä on modernit ja perinteiset kuluttajat. Yhtiöllä on yhteensä 4 tuotantolaitosta, jotka sijaitsevat Juuassa, Heinävedellä, Suomussalmella ja Espoossa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.08.2023
| 2022 | 23e | 24e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 44,3 | 49,7 | 42,8 |
| kasvu-% | 32,1 % | 12,3 % | −13,9 % |
| EBIT (oik.) | 4,7 | 6,6 | 4,4 |
| EBIT-% (oik.) | 10,7 % | 13,2 % | 10,2 % |
| EPS (oik.) | 0,08 | 0,08 | 0,05 |
| Osinko | 0,00 | 0,02 | 0,03 |
| Osinko % | 3,6 % | 4,5 % | |
| P/E (oik.) | 7,3 | 7,3 | 10,9 |
| EV/EBITDA | 6,4 | 4,4 | 5,2 |
Foorumin keskustelut
