Tulikivi Q4 perjantaina: Huippukunnossa heikkenevään kysyntäympäristöön
Tulikivi julkistaa Q4-tuloksensa perjantaina arviomme mukaan kello 14. Yhtiön tuhti tilauskanta mahdollistaa vielä toistaiseksi hyvän liikevaihdon ja hyvän kannattavuuden, mutta odotamme tuloskunnon heikentyneen erittäin vahvan vertailukauden tasolta. Raportissa huomiomme kiinnittyy etenkin tilausvirtaan ja yhtiön kykyyn paikata heikon näkymän omaavan kotimarkkinan myyntiä vientimarkkinoilla. Tulikiven kysyntäympäristö oli poikkeuksellisen suotuisa vuonna 2023 ja odotamme yhtiön ohjeistavan laskevaa liikevaihtoa ja -tulosta liiketoimintaympäristön normalisoituessa.
Tilauskanta kannattelee vielä hetken
Q4 on kausiluonteisesti Tulikivelle hyvä neljännes, mutta yhtiöllä on vastassa erittäin vahva vertailukausi. Ennusteissamme yhtiön Q4-liikevaihto laskee 19 % 11,5 MEUR:oon laskeneen myyntivolyymin ajamana. Lyhyen aikavälin näkyvyyttä myynnille tuo tuhti tilauskanta, joka oli vielä Q3:n lopussa 11,5 MEUR, joskin yhtiön tilausvirta osoitti selviä hidastumisen merkkejä ja yhtiön kilpailija Jotul tuskaili Q4 aikana jakelijoiden korkeiden varastotasojen kanssa. Historiallisesti Tulikiven tilauskanta on ollut noin puolen kvartaalin mittainen, mutta energiakriisin myötä myynti vientimaissa kasvoi erittäin vahvasti ja paisutti yhtiön tilauskannan historiallisten tasojen yläpuolelle.
Vienti Keski-Eurooppaan on arviomme mukaan Tulikivelle kotimaan myyntiä kannattavampaa, joten odotamme vientiin painottuvan myynnin tukevan edellisen kvartaalin tapaan suhteellista kannattavuutta. Q4-liikevoittoennusteemme on 1,0 MEUR, mikä on vahvan vertailukauden alapuolella heikkenevän liikevaihtovolyymin myötä. Odotamme yhtiön tuotantokustannusten laskeneen vertailukaudesta, mikä voi tuoda yllätysmomentin suhteellisen kannattavuuden osalta. Olemme tulosennakon yhteydessä nostaneet Q4:n suhteellista liiketulosennustettamme 1,0 MEUR:oon (aik. 0,8 MEUR) aiempaa vahvempaa materiaalikatetta ennakoiden.
Odotamme yhtiön palaavan pitkän tauon jälkeen osingonmaksajaksi 0,02 euron osakekohtaisella osingolla (30 % osakekohtaisesta tuloksesta).
Odotamme heikkenevää liikevaihtoa ja -tulosta indikoivaa ohjeistusta
Tulisijojen kysyntäympäristö oli poikkeuksellisen vahva vuonna 2023 Euroopan energiakriisin ajaman kysyntäboomin avittamana. Näkemyksemme mukaan parantaminen viime vuoden tasoilta heikkenevässä kysyntäympäristössä olisi erittäin haastavaa ja odotamme laskevaa liikevaihtoa ja -tulosta indikoivaa ohjeistusta. Liiketoiminnan rajallinen näkyvyys ja heikosti ennustettava liiketoimintaympäristö huomioiden odotamme yhtiön turvautuvatn sanalliseen ohjeistukseen ja tarkentavan sitä tarpeen tullen vuoden mittaan. Tulikiven 2024 liikevaihtoennusteemme on 40,1 MEUR (-14 %), kun taas liikevoittoennusteemme asettuu 3,9 MEUR:oon (10 % liikevaihdosta).
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Tulikivi
Tulikivi on maailman suurin varaavien tulisijojen valmistaja. Yhtiön liiketoiminta on rakennettu suurten vuolukivi- ja mineraalivarantojen ympärille, jotka mahdollistavat raaka-ainehankinnan oman louhinnan avulla. Tulisijojen lisäksi Tulikivi on laajentanut tuotevalikoimaansa Sauna- ja Sisustustuoteryhmiin, jotka ovat luonnollisia jatkeita vuolukiven hyödyntämiseen raaka-aineena. Tuotteiden kohderyhmä on modernit ja perinteiset kuluttajat. Yhtiöllä on yhteensä 4 tuotantolaitosta, jotka sijaitsevat Juuassa, Heinävedellä, Suomussalmella ja Espoossa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.02.
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 44,3 | 46,6 | 40,1 |
kasvu-% | 32,15 % | 5,31 % | −14,02 % |
EBIT (oik.) | 4,7 | 5,9 | 3,9 |
EBIT-% (oik.) | 10,71 % | 12,66 % | 9,73 % |
EPS (oik.) | 0,08 | 0,07 | 0,05 |
Osinko | 0,00 | 0,02 | 0,03 |
Osinko % | 4,23 % | 5,29 % | |
P/E (oik.) | 7,25 | 7,09 | 10,45 |
EV/EBITDA | 6,43 | 4,28 | 4,97 |