UPM jatkaa yllätyksettömästi paperiyksikkönsä tehostamista

Suunnitelman taustalla on paperin kysynnän rakenteellinen supistuminen, mikä vaatii tuottajilta kapasiteetin säännöllisiä leikkauksia ja muita tehostustoimia markkinatasapainon ja siten siedettävän hinnoittelutilanteen ylläpitämiseksi. Pidämme leikkauksia tarpeellisena paperimarkkinoiden viime aikojen kehityskaari huomioiden. Sisällytämme sulkemisten vaikutuksia UPM:n ennusteisiimme viimeistään Q1-ennakkomme yhteydessä.

UPM suunnittelee tehostustoimia paperiliiketoiminnassaan

UPM tiedotti eilen, että yhtiö jatkaa paperikapasiteettinsa sopeuttamista vastaamaan kannattavaa asiakaskysyntää sekä varmistamaan pitkän ajan kilpailukyvyn. Näin ollen UPM suunnittelee Saksassa sijaitsevan Ettringenin paperitehtaan sulkemista pysyvästi. Tämä vähentäisi päällystämättömien painopaperien vuosittaista tuotantokapasiteettia 270 000 tonnia heinäkuussa 2025. Toteutuessaan suunnitelma vaikuttaisi arviolta 235 työtehtävään Ettringenissä.

UPM pyrkii parantamaan tehokkuutta, lisäämään tehtaiden sisäistä joustavuutta sekä virtaviivaistamaan organisaatiorakenteita 8 paperitehtaallaan. Lisäksi UPM näkee tehostusmahdollisuuksia Saksan tehtaiden logistiikkaosastojen toimintojen keskittämisessä. UPM suunnittelee lakkauttavansa Keski-Euroopan Mill Support (CEMS) -tiimin sekä virtaviivaistavansa tehdas- ja kierrätyskuidun hankintatiimejä vastaamaan kapasiteettia. Muutokset suunnitellaan toteutettavan vuoden 2025 aikana. Suunnitelmat vaikuttaisivat arvion mukaan noin 227 tehtävään tehtailla ja tukifunktioissa.

UPM varautuu kirjaamaan Q1:n tulokseensa kertaluonteisena oikaisueränä kuluja 74 MEUR:lla (sis. 60 MEUR:n käteisvaikutus ja 14 MEUR:n arvonalennus). Suunniteltujen toimenpiteiden odotetaan tuottavan 39 MEUR:n säästöt vuotuisissa kiinteissä kuluissa.

Markkinatasapainon ylläpitäminen vaatii kapasiteetin leikkaamista

Paperin kysyntä Euroopassa on ollut viime aikoina heikkoa nihkeän taloustilanteen takia. UPM:n paperin toimitukset putosivat viime vuonna noin 8 %:n vauhtia, mikä on selvästi pitkän aikavälin noin 5 %:n laskutrendiä ripeämpi tahti. Näin ollen yhtiön käyttöasteet Euroopan paperitehtailla ovat jääneet todennäköisesti vaatimattomiksi ja myös paperien hinnoittelu kohtasi viime vuonna laskupaineita. Etenkin näiden tekijöiden ja korkeana pysyneen kustannustason takia Communication Papers -yksikön tulos on heikentynyt 8 kvartaalia putkeen.

Siten UPM:n kapasiteetin pysyvä leikkaussuunnitelma ei mielestämme ollut lainkaan yllättävä ja pidämme sitä tarpeellisena toimenpiteenä paperimarkkinoiden laskeva pitkän ajan kysyntätrendi ja siitä paperien markkinatasapainolle sekä hinnoittelulle kumpuava krooninen paine huomioiden. Paperiliiketoiminnan pienentynyt ja edelleen pienentyvä kokoluokka taas vaatii tukifunktiorakenteiden supistamista kassavirran maksimoimiseksi. Arviomme mukaan UPM kohdisti leikkaukset tällä kierroksella pääosin Saksaan etenkin energiaan sekä mahdollisesti tulevaisuuden investointitarpeisiin liittyneistä syistä.

Sisällytämme suunnitelman vaikutuksia UPM:n ennusteisiimme viimeistään Q1-ennakkomme yhteydessä (operatiiviset ennusteemme tosin sisältävät jo oletuksia jatkuvista tehostustoimista). UPM:n osakkeen kokonaiskuvalle Communications Papersin heikoilla pitkän aikavälin näkymillä on vain rajallinen merkitys, sillä graafisten paperien liiketoimintojen paino osakkeen arvonmuodostuksen kannalta on arviomme mukaan jo melko vähäinen. Yhtiön lyhyen ajan kassavirran tuottajana Communication Papersilla on kuitenkin yhä tuntuva rooli.